■每經(jīng)

　　戰(zhàn)略新興板快要來(lái)了！12月28日，首批戰(zhàn)略新興板要掛牌。對(duì)此，記者對(duì)比現(xiàn)有的相關(guān)政策及預(yù)期，給出了戰(zhàn)略新興板與創(chuàng)業(yè)板的八大不同點(diǎn)。

　　戰(zhàn)略新興板是指分流滬市主板排隊(duì)IPO企業(yè)中戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)、收入占比50%以上的部分企業(yè)；因?yàn)闃I(yè)績(jī)等因素不符合上市條件，但具備創(chuàng)新性的“新興企業(yè)”；吸引部分中概股、紅籌股回歸。財(cái)務(wù)指標(biāo)

　　戰(zhàn)略新興板：根據(jù)初步方案，戰(zhàn)略新興板上市標(biāo)準(zhǔn)將淡化盈利要求，主要關(guān)注企業(yè)的持續(xù)盈利能力，并設(shè)置了四套評(píng)判標(biāo)準(zhǔn)：一是市值+現(xiàn)金流+收入；二是市值+收入；三是市值+凈利潤(rùn)；四是市值%2B股東權(quán)益+總資產(chǎn)。

　　創(chuàng)業(yè)板：發(fā)行人最近兩年連續(xù)盈利，最近兩年凈利潤(rùn)累計(jì)不少于1000萬(wàn)元；或者最近一年盈利，最近一年?duì)I業(yè)收入不少于5000萬(wàn)元。凈利潤(rùn)以扣除非經(jīng)常性損益前后孰低者為計(jì)算依據(jù)；最近一期末凈資產(chǎn)不少于2000萬(wàn)元，且不存在未彌補(bǔ)虧損。

　　股本要求

　　戰(zhàn)略新興板：對(duì)紅籌回歸導(dǎo)致的實(shí)際控制認(rèn)定、期權(quán)激勵(lì)等問(wèn)題，傾向于放松管制。

　　創(chuàng)業(yè)板：發(fā)行人最后一期末凈資產(chǎn)不少于2000萬(wàn)元，發(fā)行后股本不少于3000萬(wàn)元。發(fā)行人應(yīng)當(dāng)是依法設(shè)立且持續(xù)經(jīng)營(yíng)三年以上的股份有限公司。

　　發(fā)行流程

　　戰(zhàn)略新興板：按照注冊(cè)制的總體制度框架，按照市場(chǎng)化和信息披露為中心的導(dǎo)向，對(duì)申請(qǐng)?jiān)趹?zhàn)略新興板上市的企業(yè)以及今后申請(qǐng)?jiān)偃谫Y的企業(yè)實(shí)行注冊(cè)制發(fā)行，并適當(dāng)考慮簡(jiǎn)化發(fā)行流程。

　　創(chuàng)業(yè)板：董事會(huì)作出決議，股東大會(huì)批準(zhǔn)，保薦人保薦并向證監(jiān)會(huì)申報(bào)，證監(jiān)會(huì)初審，自申請(qǐng)文件受理之日起三個(gè)月內(nèi)證監(jiān)會(huì)依法對(duì)發(fā)行人的發(fā)行申請(qǐng)作出予以核準(zhǔn)、中止審核、終止審核、不予核準(zhǔn)的決定，并出具相關(guān)文件。

　　并購(gòu)重組

　　戰(zhàn)略新興板：鼓勵(lì)尚未盈利的新興板上市公司，通過(guò)并購(gòu)重組，擴(kuò)展產(chǎn)業(yè)鏈，做大做強(qiáng)。戰(zhàn)略新興板再融資將會(huì)放松監(jiān)管，逐步與港股趨同。

　　創(chuàng)業(yè)板：允許再融資募集資金可以用于未來(lái)不特定標(biāo)的資產(chǎn)的并購(gòu)，同時(shí)延長(zhǎng)核準(zhǔn)批文有效期，核準(zhǔn)后公司一旦遇到合適的并購(gòu)機(jī)會(huì)，可以隨時(shí)啟動(dòng)現(xiàn)金發(fā)行并實(shí)施并購(gòu)；在創(chuàng)業(yè)板試行小額快速換股并購(gòu)。

　　交易制度

　　戰(zhàn)略新興板：戰(zhàn)略新興板上市公司將使用獨(dú)立交易代碼，設(shè)置獨(dú)立顯示行情，編制獨(dú)立板塊指數(shù)和產(chǎn)業(yè)指數(shù)，讓投資者更加直觀地體驗(yàn)新興板交易情況。

　　創(chuàng)業(yè)板：對(duì)交易主體的規(guī)定基本與主板相同。開(kāi)立交易所賬戶的自然人、法人及證券投資基金，可以參與創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)交易。創(chuàng)業(yè)板交易方式依然采用電腦集中競(jìng)價(jià)方式和T＋1的交易制度，并未采用國(guó)際上的“做市商制度”。

　　參與資金

　　戰(zhàn)略新興板：戰(zhàn)略新興板推出之前，上證所只有主板這一個(gè)市場(chǎng)。而深交所中小板、創(chuàng)業(yè)板市值小、成長(zhǎng)性強(qiáng)，更容易吸引資金參與。隨著戰(zhàn)略新興板推出，上證所相關(guān)股票的價(jià)值將受到重視，一部分活躍資金將轉(zhuǎn)投滬市。

　　創(chuàng)業(yè)板：創(chuàng)業(yè)板股票會(huì)出現(xiàn)分化，一部分市場(chǎng)活躍資金將轉(zhuǎn)投戰(zhàn)略新興板，創(chuàng)業(yè)板整體估值或?qū)⑾滦?，有引?dǎo)創(chuàng)業(yè)板個(gè)股的高估值回歸理性的作用。

　　轉(zhuǎn)板機(jī)制

　　戰(zhàn)略新興板：在交易所內(nèi)部轉(zhuǎn)板。如戰(zhàn)略新興板轉(zhuǎn)為滬市主板。戰(zhàn)略新興板與新三板之間的轉(zhuǎn)板。

　　創(chuàng)業(yè)板：證監(jiān)會(huì)明確表示，將允許符合一定條件尚未盈利的互聯(lián)網(wǎng)和科技創(chuàng)新企業(yè)在新三板掛牌滿一年后到創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市。深交所2015全年工作重點(diǎn)中，也著重提出豐富創(chuàng)業(yè)板層次，推動(dòng)新三板與創(chuàng)業(yè)板轉(zhuǎn)板試點(diǎn)。

　　退市條件

　　戰(zhàn)略新興板：從初步的方案來(lái)看，戰(zhàn)略新興板股票的退市可能會(huì)與股票市值低于某值或交易量的多寡來(lái)掛鉤。

　　創(chuàng)業(yè)板：創(chuàng)業(yè)板退市制度包括，連續(xù)三年虧損；凈資產(chǎn)為負(fù)或追溯調(diào)整導(dǎo)致凈資產(chǎn)為負(fù)；近兩個(gè)年度審計(jì)報(bào)告為否定意見(jiàn)或拒絕表示意見(jiàn)；未在法定期限內(nèi)披露年度報(bào)告或中期報(bào)告；股票連續(xù)20個(gè)交易日收盤(pán)價(jià)均低于每股面值等13個(gè)條件。