理性看待上市公司財富“險”中求
- 發(fā)布時間:2015-12-22 07:52:41 來源:新華網(wǎng) 責(zé)任編輯:劉小菲
開放時間、開放程度都走在金融業(yè)前沿的中國保險業(yè),目前正處各路資本爭相上門“提親”的受寵階段。尤其是上市公司甫一公告擬涉足保險業(yè),公司股價便受到投資者瘋狂追捧,且已從個案逐步演變?yōu)槿合蟆?/p>
資本蜂擁保險業(yè)的勇氣著實(shí)可嘉。但基于保險業(yè)進(jìn)入門檻及經(jīng)營法則來看,并非所有上市公司均能如愿或真正受益。即便成功拿下牌照,圈了地招了人之后,能否突破市場集中度仍然高企的重圍,也依然是未知數(shù)。投資者對此應(yīng)理性看待。
審批未見放松 牌照供求嚴(yán)重失衡
打著產(chǎn)融結(jié)合等各種口號,今年以來,數(shù)十家A股上市公司相繼發(fā)布涉足保險領(lǐng)域的公告:或申請設(shè)立新保險公司,或受讓現(xiàn)有保險公司部分股權(quán)。“提親”密集程度,保險史上亦屬罕見。
然而,理想很豐滿,現(xiàn)實(shí)卻可能很骨感。趨利而至的各路資本所面對的首要問題是,目前保險牌照仍然處于供需極度失衡的十字路口。保險牌照批復(fù)的速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)不如資本涌入的進(jìn)度,數(shù)月未批一張保險新牌照已成為保險業(yè)階段性的一種常態(tài)。
也就是說,面對瘋狂的上市公司資本,理性的投資者需要認(rèn)清這樣一個事實(shí):只有部分上市公司才能如愿進(jìn)入保險業(yè)。而從成功先例和業(yè)界分析來看,有希望獲批拿到保險牌照的,多為以下幾類情況:一是在鼓勵發(fā)展中西部經(jīng)濟(jì)的基調(diào)下,注冊地設(shè)立在非京滬深等一線城市的保險牌照,尤其是目前尚無保險法人公司的省份;二是非傳統(tǒng)壽險及財險類保險牌照,而是政策正在探索發(fā)展的相互制、互聯(lián)網(wǎng)等專業(yè)類保險牌照;三是股東架構(gòu)中有大型國企或民企、保險業(yè)相關(guān)行業(yè)(如互聯(lián)網(wǎng)、非保險金融、汽車等)中的龍頭企業(yè)。
綜合多位業(yè)內(nèi)人士的觀點(diǎn)來看,“若擬申請保險牌照的上市公司中,有符合上述一類或幾類條件者,則獲批的概率較大?!?/p>
在保險新牌照“物以稀為貴”的大環(huán)境下,對于擬受讓或控股現(xiàn)有保險公司部分股權(quán)的上市公司而言,亦非易事。實(shí)際上,當(dāng)前有意愿出讓股權(quán)尤其是控股權(quán)的非上市保險公司極少,面對嗷嗷待哺的上市公司,股權(quán)并購價格自然日益看漲、溢價率只升難降。在過去的股權(quán)爭奪戰(zhàn),出讓方接連哄抬交易價格的現(xiàn)象時常出現(xiàn),上市公司最后以掛牌價數(shù)倍的高溢價拿下一家虧損保險公司股權(quán)的情況屢見不鮮。
在業(yè)內(nèi)人士看來,“故惟資金實(shí)力及各種資源極為雄厚、且自身行業(yè)與保險業(yè)存在一定關(guān)聯(lián)、在金融業(yè)已有較深布局的上市公司,才有成功拿下非上市保險公司股權(quán)的可能性?!?/p>
牌照圈完之后 如何玩轉(zhuǎn)才是考驗(yàn)
即便是成功拿下保險牌照,之后還有更多的磨煉與挑戰(zhàn)。上市公司涉足保險行業(yè)的初衷或許各有不同,但一個不爭的事實(shí)是,它們都可能面臨同一個難題——如何找準(zhǔn)定位,在競爭主體加速擴(kuò)容、市場集中度卻仍然高企的復(fù)雜形勢下,實(shí)現(xiàn)可持續(xù)健康盈利。
業(yè)內(nèi)不乏鮮活的前車之鑒。放眼國內(nèi)整個保險行業(yè),部分新設(shè)保險公司只是對原有市場主體的簡單復(fù)制,不是做“蛋糕”,而是搶“蛋糕”。在這樣的現(xiàn)狀下,保險機(jī)構(gòu)間的競爭將日趨白熱化,上市公司借保險公司“吸金”的難度越來越大、成本亦越來越高。
更關(guān)鍵的是,保險行業(yè)政策藩籬相繼被擊破后,資本方往往被“前所未有的歷史性機(jī)遇”沖昏了頭腦,而忽略了背后內(nèi)功提升的難度。以保險投資為例,保監(jiān)部門將前端的投資決策權(quán)完全讓渡給市場,政策雖然松綁了,但風(fēng)險將全由保險機(jī)構(gòu)自擔(dān),這意味著機(jī)遇增多的同時,風(fēng)險也在放大。
一位接近監(jiān)管部門的業(yè)內(nèi)人士直陳,現(xiàn)在不少想進(jìn)入保險業(yè)的資本存在“三個不夠”:能力不夠、資金不夠、人才不夠。當(dāng)?shù)弥絹碓蕉嗟纳鲜泄炯案髀焚Y本覬覦保險牌照后,多家保險公司現(xiàn)有股東的第一反應(yīng)是:想清楚了,再來亦不遲。
真正的考驗(yàn)還在后面。對于大資管時代中的重要生力軍保險機(jī)構(gòu)而言,不僅僅是選擇發(fā)售什么樣的保險產(chǎn)品、什么樣的投資工具,如何提升管理能力、風(fēng)控水平,如何擺脫重投資、輕配置的觀念,如何在產(chǎn)品設(shè)計、銷售和投資之間建立良好的溝通協(xié)調(diào)機(jī)制等等,這些都將直接決定一家保險公司在市場化競爭中的成敗。
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