專家指出，在利率走廊和人民幣匯率指數(shù)形成之后，貨幣政策就進(jìn)入了真正意義上的“雙錨時(shí)代”，今后貨幣宏觀調(diào)控將以此為基準(zhǔn)選擇政策工具

　　編者按:2015年即將結(jié)束，回顧一年來(lái)關(guān)鍵領(lǐng)域改革的成果和挑戰(zhàn)，找出改革與市場(chǎng)需求的差距，并鞭策各個(gè)主體順應(yīng)大勢(shì)、主動(dòng)作為，是當(dāng)前尤為緊要的任務(wù)。只有客觀、科學(xué)地認(rèn)知經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀和改革進(jìn)程，我們才能準(zhǔn)確把握經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的大局，并以此為基礎(chǔ)，加快資本市場(chǎng)的改革發(fā)展。今日起，本報(bào)連續(xù)推出“2015年改革與挑戰(zhàn)系列報(bào)道”，敬請(qǐng)關(guān)注。

　　“央行有勇氣來(lái)推行，特別是行長(zhǎng)周小川，推行這個(gè)改革一步步往前走。”在11月30日國(guó)際貨幣基金組織(IMF)宣布人民幣加入特別提款權(quán)(SDR)一籃子貨幣后，IMF副總裁朱民接受媒體聯(lián)合采訪時(shí)對(duì)央行及央行行長(zhǎng)周小川給予了高度評(píng)價(jià)。確實(shí)，2015年央行以巨大改革魄力，推出一項(xiàng)項(xiàng)改革措施且環(huán)環(huán)相扣。《證券日?qǐng)?bào)》記者經(jīng)過(guò)“合并同類項(xiàng)”，將這些改革舉措歸納為三個(gè)部分，即利率市場(chǎng)化、人民幣國(guó)際化與盤活存量資產(chǎn)。

　　利率市場(chǎng)化改革只爭(zhēng)朝夕

　　“對(duì)商業(yè)銀行和農(nóng)村合作金融機(jī)構(gòu)等不再設(shè)置存款利率浮動(dòng)上限，并抓緊完善利率的市場(chǎng)化形成和調(diào)控機(jī)制，加強(qiáng)央行對(duì)利率體系的調(diào)控和監(jiān)督指導(dǎo)，提高貨幣政策傳導(dǎo)效率?！?0月23日晚間，央行在宣布24日起降息后，釋放了這樣一個(gè)信息。央行在寥寥數(shù)語(yǔ)中終結(jié)了“利率管制時(shí)代”，利率市場(chǎng)化改革進(jìn)入了新階段。

　　其實(shí)，利率市場(chǎng)化改革提速在2014年11月份央行宣布加息時(shí)就露出了端倪。2014年11月21日晚間，央行在宣布非對(duì)稱降息的同時(shí)，宣布存款利率上浮區(qū)間由原來(lái)基準(zhǔn)的1.1倍上調(diào)至1.2倍;在今年3月份和5月份，央行分兩次將這一浮動(dòng)區(qū)間的上限調(diào)至1.5倍。在之后的兩次降息中，央行未對(duì)這一上限做出調(diào)整。及至10月23日，央行宣布“不再設(shè)置存款利率浮動(dòng)上限”。

　　在此期間，央行還從其他方面為利率市場(chǎng)化進(jìn)行了準(zhǔn)備。比如，《存款保險(xiǎn)條例》5月1日起實(shí)施，為利率市場(chǎng)化改革加上了一把“安全鎖”;6月2日，《大額存單管理暫行辦法》發(fā)布并正式實(shí)施。興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委將之稱為“解除存款利率管制前推出的最后一個(gè)產(chǎn)品”。

　　從以上動(dòng)作不難看出，利率市場(chǎng)化改革確實(shí)是在“只爭(zhēng)朝夕”。

　　“盡管存款利率上限徹底放開，利率市場(chǎng)化基本完成，但未來(lái)利率調(diào)控機(jī)制建設(shè)、金融機(jī)構(gòu)破產(chǎn)退出機(jī)制和基準(zhǔn)利率體系建設(shè)將是重點(diǎn)?！?a href="http://www.zhonghuixigou.com/stock/quote/sh601328/" target="_blank" title="交通銀行 601328">交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平在接受采訪時(shí)稱。

　　11月20日，央行開始下調(diào)分支行常備借貸便利(SLF)利率，對(duì)符合宏觀審慎要求的地方法人金融機(jī)構(gòu)，隔夜、7天的常備借貸便利利率分別調(diào)整為2.75%、3.25%。央行強(qiáng)調(diào)，此番調(diào)整SLF利率是為了加快建設(shè)適應(yīng)市場(chǎng)需求的利率形成和調(diào)控機(jī)制，探索SLF利率發(fā)揮利率走廊上限的作用。

　　隨著利率走廊的現(xiàn)身，利率市場(chǎng)化改革進(jìn)入了新階段，也為人民幣國(guó)際化打下了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

　　人民幣國(guó)際化步步為營(yíng)

　　如果將納入SDR作為人民幣國(guó)際化的一個(gè)重要階段，那么央行今年在這方面的工作可以用“步步為營(yíng)”來(lái)形容，這一點(diǎn)在8月份以后體現(xiàn)的更為明顯。

　　第一步，8月11日，央行完善人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)。這其實(shí)就是人民幣“入籃”之前的第一個(gè)準(zhǔn)備動(dòng)作。很多人注意到，在這項(xiàng)改革措施中有這樣一句話，“綜合考慮外匯供求情況以及國(guó)際主要貨幣匯率變化向中國(guó)外匯交易中心提供中間價(jià)報(bào)價(jià)”，這與中國(guó)外匯交易中心12月11日正式發(fā)布CFETS人民幣匯率指數(shù)構(gòu)成了呼應(yīng)。

　　之后，人民幣國(guó)際化相繼跨出了三大步:人民幣跨境支付系統(tǒng)(一期)成功上線運(yùn)行;中國(guó)采納國(guó)際貨幣基金組織數(shù)據(jù)公布特殊標(biāo)準(zhǔn)(SDDS);資本賬戶放開穩(wěn)步實(shí)施。

　　10月底，央行正式發(fā)布的《進(jìn)一步推進(jìn)中國(guó)(上海)自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)金融開放創(chuàng)新試點(diǎn) 加快上海國(guó)際金融中心建設(shè)方案》提出，計(jì)劃在自貿(mào)區(qū)內(nèi)率先實(shí)現(xiàn)人民幣資本項(xiàng)目可兌換。

　　央行貨幣政策二司司長(zhǎng)邢毓靜認(rèn)為，隨著人民幣國(guó)際化水平的提高，從國(guó)際貨幣基金組織40項(xiàng)指標(biāo)來(lái)看，人民幣資本項(xiàng)目可兌換程度其實(shí)已經(jīng)非常高了。今后還會(huì)繼續(xù)遵循市場(chǎng)需求，在促進(jìn)貿(mào)易投資便利化的前提下，在整個(gè)風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下，穩(wěn)妥有序地推動(dòng)人民幣資本項(xiàng)目可兌換。

　　10月9日，財(cái)政部宣布從第四季度開始，按周滾動(dòng)發(fā)行3個(gè)月記賬式貼現(xiàn)國(guó)債。隨著“入籃”SDR必備的國(guó)債品種的推出，人民幣“入籃”SDR就進(jìn)入了倒計(jì)時(shí)階段。