□余豐慧

　　美聯(lián)儲一如預期宣布從當?shù)貢r間12月17日開始將聯(lián)邦基金利率提高0.25個百分點，新的聯(lián)邦基金目標利率將維持在0.25%至0.5%的區(qū)間。這是美聯(lián)儲2006年6月來的首次加息，也意味著，全球最大的經(jīng)濟體正式進入加息周期。

　　需要明確的是，美聯(lián)儲加息對新興市場經(jīng)濟的影響要遠遠大于西方發(fā)達體，而中國作為新興市場大國受美聯(lián)儲加息影響將會最大。主要表現(xiàn)在以下幾個方面:對人民幣匯率影響首當其沖。這段時期在美聯(lián)儲加息預期下，美元持續(xù)升值，人民幣已經(jīng)出現(xiàn)較大幅度的貶值。美國加息靴子落地后，周四在岸人民幣刷新四年半新低，跌破6.48，離岸人民幣跌近300點。這種影響應該會持續(xù)很長一段時間。當然，人民幣貶值對于中國來說并不是壞事，可以促進中國出口經(jīng)濟，這是中國應對經(jīng)濟下行壓力加大所急需的。

　　加劇中國境內(nèi)資本流出是預料之中的，也是對中國的第二大影響。11月份受到美聯(lián)儲加息預期影響，中國出現(xiàn)了外匯儲備與外匯占款雙雙大幅下降的情況。這種情況受到美聯(lián)儲加息靴子落地影響應該會繼續(xù)加劇。中國央行應有應對之策，防止引發(fā)匯率貶值與資本流出相互交替的惡性循環(huán)。

　　對中國外儲影響不可忽視。匯率走低，資本流出，必將導致外匯儲備大幅下降。

　　以上三個因素又決定了必將對中國貨幣政策帶來影響，貨幣政策必須有所作為，該降準就要降準。

　　美聯(lián)儲加息對大宗商品市場的影響巨大。石油價格將會繼續(xù)走低，給中國油價調(diào)整出了個難題。黃金白銀價格都不會有大起色，其他大宗商品價格走低對中國經(jīng)濟都是利空。

　　美聯(lián)儲加息對股市、樓市是大利空。主要影響是資本流出導致股市、樓市流動性緊張從而影響到股市、樓市。這次加息后，周四A股高開高走，滬指上漲1.81%，破了例，主要原因可能是股市已經(jīng)提前消化了美聯(lián)儲加息的利空，加息靴子落地反過來變成了利好。但需要提醒的是，這絕不代表美聯(lián)儲加息對A股的利空影響就解除了，還要觀察對匯率、資本流出以及整個經(jīng)濟金融市場的影響有多大。