12月11日，證監(jiān)會(huì)主板發(fā)審委審核通過(guò)了四川帝王潔具股份有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“帝王潔具”）的首發(fā)申請(qǐng)。《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者研讀招股書(shū)發(fā)現(xiàn)，IPO前夜九鼎系三家公司以7800萬(wàn)元入股帝王潔具并持股12%，而九鼎系同時(shí)還入股了惠達(dá)衛(wèi)浴股份有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“惠達(dá)衛(wèi)浴”）并持股11.50%，或存潛在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的風(fēng)險(xiǎn)，帝王潔具招股書(shū)信息披露涉嫌重大遺漏。此外，報(bào)告期內(nèi)帝王潔具稅收優(yōu)惠占凈利潤(rùn)比約三成，其真實(shí)盈利能力堪憂。

　　凈利潤(rùn)逐年下滑稅收優(yōu)惠持續(xù)攀升

　　招股書(shū)顯示，帝王潔具報(bào)告期內(nèi)（指2012、2013年度、2014年度和2015年1-6月的會(huì)計(jì)期間）的營(yíng)業(yè)收入分別為35235.49萬(wàn)元、38793.25萬(wàn)元、45090.41萬(wàn)元和19123.51萬(wàn)元，當(dāng)期實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)分別為4305.87萬(wàn)元、4818.86萬(wàn)元、3841.25萬(wàn)元和1033.32萬(wàn)元，而凈利潤(rùn)分別為5444.54萬(wàn)元、5216.25萬(wàn)元、4455.51萬(wàn)元和1757.33萬(wàn)元。

　　從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)看，帝王潔具報(bào)告期內(nèi)凈利潤(rùn)持續(xù)下滑，且凈利潤(rùn)大大高于同期的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)。帝王潔具在其招股書(shū)中稱(chēng)，公司同時(shí)享受西部大開(kāi)發(fā)企業(yè)所得稅按15%征收以及安置殘疾人企業(yè)所得稅稅收減免和增值稅稅收返還的稅收優(yōu)惠。2012年至2015年上半年，帝王潔具享受的稅收優(yōu)惠分別為1566.39萬(wàn)元、1582.61萬(wàn)元、1504.63萬(wàn)元和670.95萬(wàn)元，占當(dāng)期凈利潤(rùn)的比例分別為28.77%、30.34%、33.77%和38.18%。占比明顯呈逐年攀升的勢(shì)頭。

　　《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者進(jìn)一步分析帝王潔具稅收優(yōu)惠結(jié)構(gòu)發(fā)現(xiàn)，安置殘疾人企業(yè)所得稅稅收減免和增值稅稅收返還的福利政策對(duì)其凈利潤(rùn)影響較大。2012年至2015年上半年，帝王潔具因?yàn)楦＠叨硎艿亩愂諆?yōu)惠總額分別為1038.41萬(wàn)元、1081.04萬(wàn)元、1123.05萬(wàn)元和534.39萬(wàn)元，占當(dāng)期凈利潤(rùn)的比例分別為19.07%、20.72%、25.21%和30.42%。記者注意到，帝王潔具的殘疾人工資總額也呈上升勢(shì)頭，2012年至2015年上半年分別為400.21萬(wàn)元、824.67萬(wàn)元、827.19萬(wàn)元和648.77萬(wàn)元。

　　值得注意的是，帝王潔具報(bào)告期內(nèi)還享受了大量的計(jì)入當(dāng)期損益的政府補(bǔ)助。2012年至2015年上半年，帝王潔具的政府補(bǔ)助金額分別為919.40萬(wàn)元、100.41萬(wàn)元、95.02萬(wàn)元和376.92萬(wàn)元。帝王潔具招股書(shū)顯示，2012年度和今年上半年，母公司股東享有的非經(jīng)常性損益較高，其中2012年度公司收到簡(jiǎn)陽(yáng)市經(jīng)濟(jì)和信息化局撥付的工業(yè)發(fā)展獎(jiǎng)勵(lì)904萬(wàn)元，今年上半年公司又收到簡(jiǎn)陽(yáng)市經(jīng)濟(jì)和信息化局撥付的工業(yè)發(fā)展獎(jiǎng)勵(lì)350萬(wàn)元。帝王潔具坦言，政府補(bǔ)助對(duì)公司2012年度和今年上半年的盈利能力構(gòu)成一定的影響，但上述獎(jiǎng)勵(lì)是一次性的，從長(zhǎng)期來(lái)看對(duì)公司盈利能力不構(gòu)成重大影響。

　　不過(guò)，帝王潔具還有一部分政府補(bǔ)助被列入了“遞延收益”科目。如2012年2月21日，公司收到成都市溫江區(qū)財(cái)政局撥付的亞克力板二期項(xiàng)目補(bǔ)助資金35萬(wàn)元；2012年12月25日，公司收到簡(jiǎn)陽(yáng)市財(cái)政局撥付的亞克力衛(wèi)生潔具擴(kuò)能項(xiàng)目補(bǔ)助資金100萬(wàn)元；2014年5月21日，公司收到簡(jiǎn)陽(yáng)市財(cái)政局支付的2013年“小巨人”專(zhuān)項(xiàng)資金60萬(wàn)元；2015年5月29日，公司收到簡(jiǎn)陽(yáng)市財(cái)政局支付的2014年第二批工業(yè)發(fā)展資金130萬(wàn)元。帝王潔具解釋稱(chēng)，由于上述資金為與資產(chǎn)相關(guān)的政府補(bǔ)助，故于收到時(shí)計(jì)入“遞延收益”科目。

　　潛在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)未揭示

　　《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者注意到，帝王潔具招股書(shū)顯示，2011年5月19日，公司臨時(shí)股東大會(huì)審議通過(guò)實(shí)際控制人劉進(jìn)、陳偉和吳志雄向蘇州文景九鼎投資中心、蘇州永樂(lè)九鼎投資中心、北京含光九鼎投資中心（均為北京惠通九鼎投資有限公司或其關(guān)聯(lián)方作為執(zhí)行事務(wù)合伙人的私募股權(quán)投資基金，簡(jiǎn)稱(chēng)“九鼎系三家公司”）轉(zhuǎn)讓所持公司453.4415萬(wàn)股股份，轉(zhuǎn)讓價(jià)格合計(jì)4550萬(wàn)元；同時(shí)增加注冊(cè)資本至6477.7358萬(wàn)元，新增注冊(cè)資本323.8868萬(wàn)元由九鼎系三家公司以合計(jì)3250萬(wàn)元認(rèn)購(gòu)，其中2926.1132萬(wàn)元計(jì)入資本公積并由全體股東共享。

　　經(jīng)過(guò)此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓后，九鼎系三家公司以7800萬(wàn)元資金獲得了777.3283萬(wàn)股帝王潔具，占帝王潔具總股本的12%，僅次于實(shí)際控制人劉進(jìn)、陳偉和吳志雄所持股權(quán)比例。截至目前，九鼎系三家公司持有的帝王潔具股權(quán)及其占比未發(fā)生變化。

　　而早在今年5月22日，《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》以《九鼎系IPO前夜突擊入股惠達(dá)衛(wèi)浴》為題對(duì)昆吾九鼎投資管理有限公司在惠達(dá)衛(wèi)浴IPO前夜涉嫌突擊入股事宜進(jìn)行了報(bào)道。惠達(dá)衛(wèi)浴招股書(shū)顯示，截至招股書(shū)簽署的2015年4月20日，昆吾九鼎投資管理有限公司管理的11家有限合伙企業(yè)合計(jì)持有惠達(dá)衛(wèi)浴2450.78萬(wàn)股，持股比例為11.50%，系惠達(dá)衛(wèi)浴除實(shí)際控制人和黃各莊經(jīng)管站外的實(shí)質(zhì)上的第三大股東。

　　而全國(guó)企業(yè)信用信息公示系統(tǒng)顯示，北京惠通九鼎投資有限公司系昆吾九鼎投資管理有限公司全資控股的子公司。另從帝王潔具和惠達(dá)衛(wèi)浴招股書(shū)披露的經(jīng)營(yíng)范圍、競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手、財(cái)務(wù)指標(biāo)分析等信息來(lái)看，兩家企業(yè)互為競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，存在競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系。

　　北京京師律師事務(wù)所李國(guó)清博士告訴記者，2001年3月19日公開(kāi)施行的《公開(kāi)發(fā)行證券公司信息披露的編報(bào)規(guī)則第12號(hào)—公開(kāi)發(fā)行證券的法律意見(jiàn)書(shū)和律師工作報(bào)告》（證監(jiān)發(fā)［2001］37號(hào)）第三十八條在談及關(guān)聯(lián)交易及同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)時(shí)明確要求：發(fā)行人是否存在持有發(fā)行人股份5％以上的關(guān)聯(lián)方，如存在，說(shuō)明發(fā)行人與關(guān)聯(lián)方之間存在何種關(guān)聯(lián)關(guān)系；發(fā)行人與關(guān)聯(lián)方之間是否存在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。如存在，說(shuō)明同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的性質(zhì)；有關(guān)方面是否已采取有效措施或承諾采取有效措施避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。李國(guó)清指出，在證券實(shí)務(wù)中，中介機(jī)構(gòu)一般應(yīng)對(duì)持有發(fā)行人5%以上股權(quán)的股東是否與發(fā)行人存在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)行核查并出具相關(guān)核查意見(jiàn)，包括但不限于是否構(gòu)成同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、關(guān)聯(lián)方就避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)行的承諾、對(duì)上市是否構(gòu)成實(shí)質(zhì)性障礙等，同時(shí)必須對(duì)上述信息進(jìn)行充分的披露。

　　而《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者通覽帝王潔具和惠達(dá)衛(wèi)浴招股書(shū)，均未披露持股超過(guò)5%的股東九鼎系公司在對(duì)方企業(yè)的持股情況及同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)分析信息。法律界人士據(jù)此認(rèn)為，無(wú)論是帝王潔具還是惠達(dá)衛(wèi)浴，在IPO信息披露問(wèn)題均存在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)信息披露不完整的瑕疵，涉嫌信息披露重大遺漏，或?qū)@兩家擬上市公司上市構(gòu)成潛在實(shí)質(zhì)性障礙。

　　《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者將上述問(wèn)題整理成書(shū)面采訪提綱，發(fā)至帝王潔具招股書(shū)披露的公開(kāi)郵箱，但截至記者發(fā)稿時(shí)未有回復(fù)。針對(duì)帝王潔具存在的問(wèn)題和后期相關(guān)回復(fù)，本報(bào)將繼續(xù)予以關(guān)注。