隨著全國(guó)股轉(zhuǎn)公司日前發(fā)布《關(guān)于資產(chǎn)管理計(jì)劃、契約型私募基金投資擬掛牌公司股權(quán)有關(guān)問(wèn)題》，擬掛牌新三板公司的股權(quán)投資得以向包括基金子公司、券商資管計(jì)劃及私募基金等三類(lèi)機(jī)構(gòu)開(kāi)放。

　　公開(kāi)資料顯示，萬(wàn)家基金子公司旗下專(zhuān)項(xiàng)資管計(jì)劃產(chǎn)品投資的企業(yè)多爾克司已于10月19日新三板掛牌并于12月9日舉行了掛牌儀式，成為新三板史上首家掛牌的有資管產(chǎn)品在其掛牌前入股的企業(yè)。

　　？三類(lèi)機(jī)構(gòu)可投擬掛牌企業(yè)股權(quán)

　　全國(guó)股轉(zhuǎn)公司日前發(fā)布《關(guān)于資產(chǎn)管理計(jì)劃、契約型私募基金投資擬掛牌公司股權(quán)有關(guān)問(wèn)題》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《有關(guān)問(wèn)題》），其中明確，基金子公司、券商資管計(jì)劃及私募基金（包括契約型私募基金）均可投新三板掛牌公司股權(quán)，其所投資的擬掛牌公司股權(quán)在掛牌審查時(shí)可不進(jìn)行股份還原，但須做好相關(guān)信息披露工作。

　　此前，PE基金難以通過(guò)基金子公司資管計(jì)劃的形式成立。一方面，傳統(tǒng)的PE基金入股后需要有法律上的主體進(jìn)行股權(quán)工商登記，所以資金一般會(huì)選用有限合伙制或者公司制的形式成立基金，如果用資管產(chǎn)品投資，存在工商登記的障礙；另一方面，市場(chǎng)普遍擔(dān)心資管計(jì)劃投資的企業(yè)在上市審核時(shí)會(huì)被要求穿透至持有人，從而對(duì)上市構(gòu)成障礙。

　　而隨著股轉(zhuǎn)公司《有關(guān)問(wèn)題》的發(fā)布，這一投資禁區(qū)得以向上述三類(lèi)機(jī)構(gòu)放開(kāi)。

　　全國(guó)股轉(zhuǎn)公司指出，根據(jù)《非上市公眾公司監(jiān)管指引第4號(hào)——股東人數(shù)超過(guò)200人的未上市股份有限公司申請(qǐng)行政許可有關(guān)問(wèn)題的審核指引》， “以私募股權(quán)基金、資產(chǎn)管理計(jì)劃以及其他金融計(jì)劃進(jìn)行持股的，如果該金融計(jì)劃是依據(jù)相關(guān)法律法規(guī)設(shè)立并規(guī)范運(yùn)作，且已經(jīng)接受證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)監(jiān)管的，可不進(jìn)行股份還原或轉(zhuǎn)為直接持股?！币虼?，依法設(shè)立、規(guī)范運(yùn)作、且已經(jīng)在中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)登記備案并接受證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)監(jiān)管的基金子公司資產(chǎn)管理計(jì)劃、證券公司資產(chǎn)管理計(jì)劃、契約型私募基金，其所投資的擬掛牌公司股權(quán)在掛牌審查時(shí)可不進(jìn)行股份還原，但須做好相關(guān)信息披露工作。

　　基金子公司聞風(fēng)而動(dòng)

　　對(duì)于基金子公司來(lái)說(shuō)，新三板擬掛牌企業(yè)的股權(quán)投資無(wú)疑是其業(yè)務(wù)新藍(lán)海，而種種跡象顯示，部分機(jī)構(gòu)已在暗自布局。

　　10月19日，多爾克司掛牌新三板。公開(kāi)轉(zhuǎn)讓說(shuō)明書(shū)顯示，其主營(yíng)業(yè)務(wù)為奶牛規(guī)?；B(yǎng)殖和生鮮乳供應(yīng)，于2015年6月增資時(shí)接受了萬(wàn)家基金子公司萬(wàn)家共贏資產(chǎn)管理有限公司的入股，并注明：萬(wàn)家共贏以其管理的專(zhuān)項(xiàng)資管計(jì)劃萬(wàn)家共贏萬(wàn)家資本新三板股權(quán)投資1號(hào)與萬(wàn)家共贏萬(wàn)家資本新三板股權(quán)投資2號(hào)入股。兩只產(chǎn)品合計(jì)投資1000萬(wàn)元，占多爾克司掛牌前股權(quán)比例約為1%。

　　這意味著，多爾克司成為首家已掛牌新三板且在掛牌前有資管產(chǎn)品入股的企業(yè)。

　　無(wú)獨(dú)有偶，主營(yíng)煤炭清潔利用的企業(yè)——特利爾亦于11月30日在股轉(zhuǎn)系統(tǒng)披露掛牌材料，材料顯示，國(guó)泰基金子公司國(guó)泰元鑫資產(chǎn)管理有限公司通過(guò)其管理的國(guó)泰元鑫新三板1號(hào)、國(guó)泰元鑫新三板2號(hào)兩個(gè)資管產(chǎn)品于2015年6月30日投資入股該公司。

　　據(jù)悉，多爾克司之后，萬(wàn)家基金及子公司旗下的股權(quán)投資類(lèi)資管產(chǎn)品已經(jīng)陸續(xù)投資了中國(guó)網(wǎng)庫(kù)、祥云飛龍、駕道科技、梅泰諾移動(dòng)等擬掛牌企業(yè)，其中，中國(guó)網(wǎng)庫(kù)也于12月1日拿到掛牌同意函。

　　逐鹿PE財(cái)富盛宴

　　在某基金子公司內(nèi)部人士看來(lái)，傳統(tǒng)PE投資是富人階層的游戲，一般以有限合伙企業(yè)形式設(shè)立，認(rèn)購(gòu)門(mén)檻往往在千萬(wàn)級(jí)別，普通中產(chǎn)階級(jí)難以企及，無(wú)法分享企業(yè)上市帶來(lái)的PE投資的高收益。

　　“但是，資管產(chǎn)品如果能投資PE，則大大降低了準(zhǔn)入門(mén)檻，100萬(wàn)元即可購(gòu)買(mǎi)一份產(chǎn)品，從而極大拓寬投資人范圍，為中產(chǎn)階級(jí)理財(cái)提供一個(gè)重要的全新品種?！鄙鲜鋈耸勘硎荆骸霸诜菢?biāo)信托產(chǎn)品剛兌預(yù)期打破，貨幣基金產(chǎn)品收益持續(xù)走低，二級(jí)市場(chǎng)持續(xù)震蕩的背景下，股權(quán)投資類(lèi)資管產(chǎn)品為財(cái)富管理機(jī)構(gòu)提供了一個(gè)重要業(yè)務(wù)方向。”

　　萬(wàn)家基金總經(jīng)理助理張軍指出，資管產(chǎn)品投資未上市股權(quán)，有效降低了交易成本，方便了股權(quán)投資募資，大大拓寬了券商、基金這些資本市場(chǎng)重要力量進(jìn)軍股權(quán)投資市場(chǎng)的通道，極大提升了一級(jí)市場(chǎng)股權(quán)投資的效率和活躍度。

　　事實(shí)上，國(guó)內(nèi)一些第三方財(cái)富管理公司已經(jīng)在股權(quán)投資領(lǐng)域提前布局，并利用股權(quán)投資產(chǎn)品來(lái)跟銀行、券商等傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)爭(zhēng)搶高凈值客戶(hù)資源。

　　業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，此次全國(guó)股轉(zhuǎn)公司所做出的明確工作，將有利于吸引機(jī)構(gòu)投資者投資新三板，這也將使得PE投資成為競(jìng)爭(zhēng)更加激烈的業(yè)務(wù)戰(zhàn)場(chǎng)。