自上周四歐洲央行寬松不及預期讓歐元收復一月失地后，美元引吭高歌的強勢被打破，黃金的跌跌不休終于告一段落，空頭回補，黃金止跌回升，并于上周五收了一根大陽線。

　　然而與歐元不同，黃金在利空方面，美聯(lián)儲加息始終利劍高懸，但在利好方面，卻乏善可陳。黃金在出人意料的美國十月非農(nóng)數(shù)據(jù)出爐后一路向下，連續(xù)跌破1110和1080兩個重要支撐位，一度探至1045.85美元/盎司的2010年2月以來的最低位。雖然目前黃金暫時止住跌勢，但此時美元指數(shù)的下跌是由于德拉吉刺激措施不及預期，歐元暴漲造成的，不能像非農(nóng)數(shù)據(jù)那樣直接影響美聯(lián)儲的加息決策，因此它只能緩解黃金的跌勢，黃金在周一回吐周五的部分漲幅后一直以十字星小步徘徊于1070一線，周五跌破1070繼續(xù)向下試探，在美聯(lián)儲加息的靴子落地之前，黃金將大概率在1060至1070區(qū)間震蕩，并緩慢下行。

　　再說美聯(lián)儲加息這件說了一年的大事。美聯(lián)儲12月FOMC會議將于12月15日-16日召開。從經(jīng)濟數(shù)據(jù)狀況來看，11月非農(nóng)表現(xiàn)良好，雖然12月5日當周初請失業(yè)金人數(shù)創(chuàng)下五月以來最高水平，但連續(xù)第四周低于30萬人，為40年來持續(xù)時間最長的一次，為升息提供了有力支持。也有一些數(shù)據(jù)出現(xiàn)了明顯的惡化，制造業(yè)的疲弱首當其沖。11月的ISM制造業(yè)指數(shù)進一步下滑到48.6，而10月工業(yè)產(chǎn)出仍為-0.2%。除制造業(yè)外，消費也依然不振。11月消費者信心指數(shù)出現(xiàn)大幅度下滑，嚴重低于市場預期，而零售數(shù)據(jù)亦比較疲軟。從這些方面看，似乎美國經(jīng)濟唯一向好的只有就業(yè)市場。對美聯(lián)儲而言，這種不溫不火的情況讓加息時點的選擇變得極為困難，但加息不可能毫無節(jié)制地拖延，尤其當目前拖延的風險也許已經(jīng)超過了加一次息的風險。

　　從供需方面看，黃金市場上的供給大部分來自于礦產(chǎn)金，目前是開采淡季，生產(chǎn)商不會建立過多空頭。每年10月至來年2月，印度的萬燈節(jié)、中東的開齋節(jié)、西方的圣誕節(jié)和中國春節(jié)會相繼到來，一定程度上提振了黃金的需求。但這兩方面的利好在美聯(lián)儲加息利空影響下仍是杯水車薪。截至周四，全球最大黃金上市交易基金SPDR Gold Trust持倉量保持不變，為634.6噸，市場觀望情緒濃厚。金價下行支撐為1065.4、1057.3和1045.8美元/盎司。投資者可繼續(xù)關注美國的各項經(jīng)濟數(shù)據(jù)，靜待美聯(lián)儲會議決議。

　　中國銀行 呂漪帆