在日前由財(cái)政部預(yù)算司、國(guó)際經(jīng)濟(jì)關(guān)系司、國(guó)際財(cái)金合作司、干部教育中心與世界銀行聯(lián)合舉辦的“地方政府債務(wù)管理國(guó)際研討班”上，與會(huì)專(zhuān)家們指出，從債務(wù)管理發(fā)展的趨勢(shì)來(lái)看，地方政府債務(wù)管理離不開(kāi)中央政府的統(tǒng)一規(guī)范管理，離不開(kāi)公開(kāi)透明的舉債機(jī)制、債務(wù)規(guī)模的有效控制、規(guī)范的法律約束等。

　　債務(wù)管理改革是全球趨勢(shì)

　　持續(xù)探索債務(wù)管理的改革是世界各國(guó)的一個(gè)共同課題。

　　據(jù)美國(guó)佐治亞州立大學(xué)教授JorgeMartinez-Vazquez介紹，當(dāng)前各國(guó)地方政府債務(wù)管理主要有三種類(lèi)型:一是禁止型，一些發(fā)展中國(guó)家和小部分發(fā)達(dá)國(guó)家明確規(guī)定不允許地方政府舉債。二是行政管理型，即地方政府可以舉債，但是允不允許地方政府舉債是由中央政府決定的。三是中央管制型，即由中央政府制定一定的規(guī)則，通過(guò)法律等形式，對(duì)地方政府舉債列出詳細(xì)的規(guī)則和一系列的指標(biāo)，以約束地方政府舉債的決策。

　　從1990年開(kāi)始，越來(lái)越多的國(guó)家通過(guò)債務(wù)管理改革，向行政管理型和中央管制型發(fā)展。

　　債務(wù)規(guī)模并非衡量債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的惟一指標(biāo)

　　美國(guó)債券市場(chǎng)是全球最大的債券市場(chǎng)，每年美國(guó)市政債券發(fā)行量約4000億美元，市政債務(wù)余額為3萬(wàn)億美元左右，達(dá)到這種規(guī)模很大程度上歸功于美國(guó)對(duì)債務(wù)管理的日臻完善。

　　世界銀行治理全球發(fā)展實(shí)踐局首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家劉俐俐介紹，美國(guó)每個(gè)州政府都可以根據(jù)州政府的法律來(lái)發(fā)債，不需要得到聯(lián)邦政府的批準(zhǔn)。

　　“從州政府發(fā)債的實(shí)踐來(lái)看，債務(wù)規(guī)模并不是各個(gè)州用以衡量債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的惟一指標(biāo)?！眲⒗f(shuō)，比如，在發(fā)行額度方面，有的州規(guī)定發(fā)債不能超過(guò)整個(gè)州GDP的4%，還有的州規(guī)定每年債務(wù)還本付息不能超過(guò)政府收入的8%；在債務(wù)償還方面，州政府對(duì)于何種收入用于償還何種債務(wù)也有明確規(guī)定，如一般責(zé)任債務(wù)通過(guò)稅收來(lái)償還，收入債券主要由特定收入來(lái)償還等。

　　除了在法律中用一些硬性指標(biāo)來(lái)規(guī)范州政府的發(fā)債行為，美國(guó)在防范債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)方面還有很多措施。劉俐俐介紹，在美國(guó)，州政府要發(fā)債，都要經(jīng)過(guò)律師的認(rèn)證，確認(rèn)債務(wù)發(fā)行是合法的，并且，律師還會(huì)向公眾明確債務(wù)的償還渠道等事項(xiàng)。另外，每年年底，一般州政府都要編制單獨(dú)的債務(wù)報(bào)表，報(bào)表需要經(jīng)過(guò)獨(dú)立審計(jì)，等等。

　　債務(wù)需求應(yīng)與財(cái)政能力相匹配

　　世界銀行宏觀經(jīng)濟(jì)與財(cái)政管理全球?qū)嵺`局首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Fer鄄nandoBlanco表示，在一國(guó)財(cái)政政策中，收入支出、轉(zhuǎn)移支付和債務(wù)管理都是不可或缺的元素，而且，沒(méi)有收入支出和轉(zhuǎn)移支付制度的支持，整個(gè)國(guó)家的債務(wù)管理是缺乏基礎(chǔ)的。

　　但這并不意味著高度依賴(lài)轉(zhuǎn)移支付的債務(wù)管理體系是更有效的。以巴西為例，上世紀(jì)90年代，在其集中化管理債務(wù)的過(guò)程中，聯(lián)邦與州之間的轉(zhuǎn)移支付額度比較大，大概占到聯(lián)邦政府收入的20%，由此造成了后續(xù)的財(cái)政失衡。墨西哥在當(dāng)時(shí)也存在這樣的問(wèn)題，其整個(gè)債務(wù)系統(tǒng)是高度依賴(lài)轉(zhuǎn)移支付的，使轉(zhuǎn)移支付的數(shù)量逐年增大。

　　Blanco說(shuō)，轉(zhuǎn)移支付的比例過(guò)高，說(shuō)明地方政府的債務(wù)需求與財(cái)政能力是不匹配的，這樣會(huì)造成隱患。一旦地方政府破產(chǎn)，聯(lián)邦政府很有可能擔(dān)負(fù)救助責(zé)任。鑒于此，墨西哥政府對(duì)其債務(wù)管理進(jìn)行了改革，采取了一種傾向于市場(chǎng)化的方法管理債務(wù)，現(xiàn)在墨西哥又逐漸轉(zhuǎn)向分級(jí)監(jiān)管，使其債務(wù)管理更加富有彈性。

　　JorgeMartinez-Vazquez表示，以市場(chǎng)為基礎(chǔ)的借債方式，主要依賴(lài)于金融市場(chǎng)影響下的規(guī)則和自律。在這種模式下，地方政府必須將舉債的規(guī)模和自身財(cái)力統(tǒng)籌考慮，這可以激勵(lì)地方政府更好地進(jìn)行債務(wù)管理，可以以較低的成本成功舉債。

　　債務(wù)管理應(yīng)與綜合監(jiān)管相結(jié)合

　　世界銀行宏觀經(jīng)濟(jì)與財(cái)政管理全球?qū)嵺`局專(zhuān)家ChristophT.F.Ungerer表示，不能僅就債務(wù)論債務(wù)，僅就財(cái)政論財(cái)政，而是要強(qiáng)化綜合監(jiān)管。因?yàn)榧幢銓?duì)財(cái)政政策進(jìn)行了調(diào)整，但宏觀經(jīng)濟(jì)政策沒(méi)有與之相匹配的話(huà)，最終也會(huì)出現(xiàn)問(wèn)題。

　　Ungerer還強(qiáng)調(diào)，債務(wù)政策與其他宏觀經(jīng)濟(jì)政策緊密相關(guān)，在對(duì)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管理時(shí)，政府需要將宏觀經(jīng)濟(jì)政策因素納入進(jìn)來(lái)，對(duì)可能產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行預(yù)估，并制定相應(yīng)的計(jì)劃，預(yù)先建立起應(yīng)急的防火墻，防止危機(jī)從一個(gè)領(lǐng)域進(jìn)入另一個(gè)領(lǐng)域。