□金證券記者 管偉

　　股票發(fā)行注冊制真的要來了。據了解，面對呼之欲出的注冊制，打新基金或面臨殘酷的轉型。

　　上?；鹦袠I(yè)人士在接受《金證券》記者采訪時表示，注冊制推出后，新股破發(fā)將時有發(fā)生，與現(xiàn)在打新穩(wěn)賺不賠，年化10%左右的收益相比，注冊制后新股的收益將大幅下滑，打新基金面臨轉型或清倉。

　　新股破發(fā)現(xiàn)象將頻現(xiàn)

　　12月9日召開的國務院常務會議，審議通過了擬提請全國人大常委會審議的《關于授權國務院在實施股票發(fā)行注冊制改革中調整適用有關規(guī)定的決定（草案）》。

　　草案明確，在決定施行之日起兩年內，授權對擬在上海證券交易所、深圳證券交易所上市交易的股票公開發(fā)行實行注冊制度。待全國人大常委會授權后，有關部門將制定相關規(guī)則，在公開征求意見后實施，并加強事中事后監(jiān)管，切實保護投資者合法權益。

　　深圳一私募人士在接受《金證券》記者采訪時表示，仔細研究了一下注冊制改革，其本質是以信息披露為中心，由市場參與各方對發(fā)行人的資產質量、投資價值做出判斷，將更加有利于市場。

　　“當然，注冊制實施后，股票的資質也有三六九等?！鄙鲜鏊侥既耸空f，可以預見的是，不少垃圾股將誕生。

　　《金證券》記者了解到，當下實施的發(fā)行審核委員會制度中，要求擬上市公司必須是開業(yè)時間三年以上，最近三年連續(xù)盈利。在中小板首次掛牌的企業(yè)則要求最近三個會計年度凈利潤均為正且累計超過人民幣3000萬元，最近三個會計年度經營活動產生的現(xiàn)金流量凈額累計超過人民幣5000萬元； 或者最近3個會計年度營業(yè)收入累計超過人民幣3億元等要求。

　　“目前掛牌的4000多家新三板企業(yè)中，年盈利達到2000萬的企業(yè)不足200家?！鄙鲜鏊侥既耸勘硎荆瑳]有業(yè)績支撐，股價再高也是空中樓閣。

　　“以后新股發(fā)行，破發(fā)將是常態(tài)。”該人士表示，機構打新股的熱情肯定也會下降。

　　打新基金面臨轉型

　　據長江證券統(tǒng)計數(shù)據，2014年打新基金平均收益率高于8%，進入2015年以來，隨著新股發(fā)行節(jié)奏加快，截至4月底打新基金的平均收益率高達13.88%。今年重啟IPO后實施了新規(guī)，打新基金想維持穩(wěn)定的6%-8%的收益已是不易。

　　有機構人士預計，注冊制后機構打新的收益將維持在4%-6%之間。

　　“如果打新屢屢破發(fā)，將會使得打新基金收益巨幅下降?！鄙虾Ｒ换鹦袠I(yè)人士在接受《金證券》記者采訪時表示，如果打新基金的年化收益率維持在4%-6%之間，這樣的收益略高于貨基，但低于許多債券的利率。上海一家基金公司人士告訴《金證券》記者，打新基金將面臨轉型與清倉。