近期，記者對(duì)投資者較關(guān)心的“風(fēng)格轉(zhuǎn)換”、市場(chǎng)走向等問題，采訪了部分大型券商研究機(jī)構(gòu)。從結(jié)果來看，券商對(duì)未來行情風(fēng)格的演繹存在較大分歧，短期“風(fēng)格轉(zhuǎn)換”要順利實(shí)現(xiàn)并不是沒有難度。券商認(rèn)為，盡管市場(chǎng)并無系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，但由于獲利盤壓力較大，行情或還將經(jīng)歷一段震蕩調(diào)整。短期，美聯(lián)儲(chǔ)加息落地及中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議召開或是市場(chǎng)迎來轉(zhuǎn)折的機(jī)會(huì)。

　　近期，市場(chǎng)對(duì)于“風(fēng)格轉(zhuǎn)換”的問題糾結(jié)良久。上周，金融、地產(chǎn)等權(quán)重板塊的上攻并未出現(xiàn)連續(xù)逼空式行情，權(quán)重板塊本周再度回落，機(jī)構(gòu)對(duì)此也存在明顯分歧。

　　國(guó)泰君安策略團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，“春季大切換”的跡象逐步增多，社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)偏好谷底反彈，增量資金入市具備條件。在存量資金風(fēng)險(xiǎn)偏好下降、增量資金入市預(yù)期升溫的背景下，資金將轉(zhuǎn)向具備低風(fēng)險(xiǎn)特征與確定性較強(qiáng)的行業(yè)，行業(yè)配置聚焦地產(chǎn)、水泥、金融“三劍客”。

　　申萬宏源則認(rèn)為，本輪價(jià)值股表現(xiàn)演繹成為類似于去年年底的逼空行情概率不大，小票短期休整之后，市場(chǎng)風(fēng)格大概率會(huì)重歸均衡。

　　申萬宏源策略分析師王勝表示，與去年年底的價(jià)值股逼空行情不同的是，去年年底價(jià)值股的估值水平明顯低于當(dāng)前。當(dāng)時(shí)增量資金入市意愿更強(qiáng)，且通過加杠桿快速放大流入速度，而當(dāng)前價(jià)值股估值修復(fù)空間相對(duì)有限，如果短期內(nèi)價(jià)值股估值快速修復(fù)，將會(huì)明顯降低其對(duì)明年年初布局的增量資金的吸引力，導(dǎo)致價(jià)值股行情持續(xù)性下降。由于市場(chǎng)未等到切換大票完美時(shí)點(diǎn)（12月中下旬）便提前啟動(dòng)，預(yù)期催化劑能否兌現(xiàn)仍有風(fēng)險(xiǎn)，因此大股票補(bǔ)漲行情的演進(jìn)過程將會(huì)比較復(fù)雜，最后可能持續(xù)性強(qiáng)于券商行情，但不會(huì)呈現(xiàn)逼空狀態(tài)。而重倉小股票的基金經(jīng)理短期頂住壓力等待風(fēng)格回歸的動(dòng)力將有所增強(qiáng)，小股票進(jìn)一步下行的空間也將非常有限。

　　廣發(fā)證券的觀點(diǎn)更為謹(jǐn)慎。廣發(fā)證券首席策略分析師陳杰認(rèn)為，暫時(shí)不必爭(zhēng)論風(fēng)格是否轉(zhuǎn)換的問題，應(yīng)把倉位先降下來，耐心等待股市“不破不立”的機(jī)會(huì)。

　　另外，多家大型券商研究機(jī)構(gòu)都不約而同重視“不破不立”的機(jī)會(huì)。興業(yè)證券認(rèn)為，短期調(diào)整尚未結(jié)束，市場(chǎng)或演繹抵抗式下跌。上周，因?yàn)槿嗣駧偶尤隨DR等利好，場(chǎng)外資金抄底出現(xiàn)反抽，但持續(xù)性存疑，因?yàn)樯钋镆詠慝@利盤壓力大、投資者倉位重。但是行情的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)并不大，應(yīng)保持底線思維。本月，兩大事件有可能成為行情出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)的機(jī)會(huì)。

　　一是中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議。機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議若出臺(tái)超預(yù)期政策，將提升市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好，吸引新增資金入場(chǎng)。

　　國(guó)泰君安表示，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議有望出臺(tái)發(fā)展路線圖，并定調(diào)如何實(shí)現(xiàn)“十三五”期間6.5%的增長(zhǎng)目標(biāo)，使市場(chǎng)信心得到恢復(fù)，社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)偏好提升，為增量資金入市創(chuàng)造有利條件。同時(shí)，A股熔斷機(jī)制啟動(dòng)、發(fā)行制度改革方案即將完善公布、央企國(guó)資改革有望出臺(tái)擴(kuò)大試點(diǎn)、進(jìn)軍壟斷行業(yè)的“十項(xiàng)改革”等措施也將進(jìn)一步提升中長(zhǎng)期社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)偏好，帶動(dòng)增量資金入市，凸顯對(duì)中國(guó)中長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)金融格局的信心。

　　二是美國(guó)加息靴子落地。美國(guó)11月非農(nóng)就業(yè)人口增長(zhǎng)好于預(yù)期。興業(yè)證券認(rèn)為，這意味著本月美聯(lián)儲(chǔ)加息已沒有懸念。按照歷史經(jīng)驗(yàn)，首次加息預(yù)期的兌現(xiàn)往往是美元階段性高點(diǎn)及新興市場(chǎng)匯率和股市反彈起點(diǎn)。