11月30日起，滬指連續(xù)4天收陽線，逐步扭轉(zhuǎn)11月27日的暴跌態(tài)勢。具體來看，12月2日，股市上演“二八分化”行情，然而，3日大盤延續(xù)了前一日強勢，風(fēng)格出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)，題材股再起，創(chuàng)業(yè)板也展開反撲之勢，收盤大漲近百點回補11月27日的跌幅。

　　對于后市走勢，受訪機構(gòu)人士稱，短期調(diào)整可能不改中期反彈趨勢，12月中下旬行情仍值得期待。目前，市場仍是存量資金博弈，短期受美國加息等國內(nèi)外政策尚不明朗的影響，市場可能以振蕩為主。不過，等到本月中下旬，政策逐步明朗后，增量資金有望進場，滬指也有望突破3600點后再上行，同時跨年度行情也值得期待。

　　短期或以振蕩為主

　　近期A股在經(jīng)過近兩個月的反彈之后，出現(xiàn)了近200點急劇調(diào)整。在多重利空打壓下出現(xiàn)急跌，11月27日，滬指盤中快速跳水，擊穿3500點，最低觸及3412.43點，跌幅逾6%。

　　“短期調(diào)整不改中期反彈趨勢?！睂Υ耍?a href="http://app.www.zhonghuixigou.com/fund/company.php?id=00000007" target="_blank" title="南方基金 00000007">南方基金首席策略分析師楊德龍認為，從9月以來，A股市場迎來了難得的反彈機會，特別是中小創(chuàng)出現(xiàn)了50%以上的反彈幅度，股價翻番的個股已經(jīng)不少，累積了較多獲利盤，一旦有風(fēng)吹草動，就可能造成短期的急跌。而經(jīng)濟基本面還沒有根本改善的趨勢，大盤上漲主要是風(fēng)險偏好的上升和“資產(chǎn)荒”帶來的資金流入，市場走勢容易受到情緒面影響。

　　多數(shù)受訪機構(gòu)人士稱，短期以振蕩為主?！皬?a href="http://www.zhonghuixigou.com/stock/quote/sh000001/" target="_blank" title="上證指數(shù) 000001">上證指數(shù)來看，預(yù)計可能大概率處于振蕩整理階段?！彼侥即罄小⒈本└窭淄顿Y管理有限公司總經(jīng)理張可興稱。但是其中少部分藍籌股會創(chuàng)出歷史新高，因為目前仍然有很多股票顯現(xiàn)出投資價值，特別是滬港通里的股票；而中小板、創(chuàng)業(yè)板未來會大概率維持振蕩下跌走勢，因為目前大部分股票估值仍然比較貴，未來的盈利水平無法支撐這么高的估值，再加上注冊制如果能夠快速推進的話，未來小股票的供給加大，一定會對市場形成沖擊，無法維持。

　　“預(yù)計12月中上旬市場以振蕩為主，因為當(dāng)前經(jīng)濟仍面臨下行壓力，同時短期還面臨美國加息以及中央經(jīng)濟工作會議召開等因素，等到中下旬這些政策明朗，市場走勢也會清晰。”中信建投宏觀策略分析師夏敏仁也對記者分析稱。

　　近日美國加息預(yù)期再度升溫。美聯(lián)儲主席耶倫12月2日在華盛頓經(jīng)濟俱樂部發(fā)表講話稱，美國經(jīng)濟已經(jīng)取得了很大進展，勞動力持續(xù)改善也有利于加強通脹在中期內(nèi)回歸2%目標的信心，未來加息路徑仍然取決于未來數(shù)據(jù)。她警告稱，推遲加息太久會存在未來突然緊縮的風(fēng)險，干擾金融市場，甚至將經(jīng)濟推向衰退，并表示“期待”看到美聯(lián)儲貨幣政策正常化。

　　最新數(shù)據(jù)也顯示，美國11月ADP就業(yè)人數(shù)新增21.7萬，好于19萬的預(yù)期。服務(wù)型公司新增就業(yè)20.4萬人，而制造型企業(yè)新增就業(yè)人數(shù)為1.3萬人。ADP數(shù)據(jù)素有“小非農(nóng)”之稱。因而市場普遍預(yù)計，美聯(lián)儲將在12月會議上加息。

　　而在受訪人士看來，美國若12月份加息，對市場整體偏負面，需防范美國加息帶來的階段性沖擊。

　　然而，多數(shù)受訪機構(gòu)人士對市場中長期走勢持相對樂觀態(tài)度。

　　A股3600點是阻力點位，短期可能面臨調(diào)整，待到上述國內(nèi)外政策明朗后，增量資金有望進來，市場可能會突破3600點迎來再上行走勢。

　　中期來看，在利率下行和改革轉(zhuǎn)型的背景下，A股市場仍有較多投資機會，大盤振蕩反彈趨勢不變。

　　投資機會存在分歧

　　受訪的券商與基金機構(gòu)人士對12月投資機會存在分歧，部分受訪者看好大盤藍籌行情，然而部分受訪者卻認為機會仍在中小股票。

　　大盤藍籌股需大量增量資金進來才有起來的機會，但目前不具備持續(xù)推動的動能。相反，在存量資金博弈的市場里，中小股票更有投資機會。

　　國泰君安首席宏觀分析師任澤平認為，目前是存量博弈下的結(jié)構(gòu)上行，大票干不動，方向還是在中小票上。但是怎么能由修復(fù)變成中級行情，需要兩個催化劑：增量資金入市，這是表象；更重要的是利好。

　　銀河證券分析師也指出，與股指振蕩相比，當(dāng)前更重要的是把握好結(jié)構(gòu)調(diào)整，為明年布局。該分析師認為，受益于“十三五”規(guī)劃和國家政策調(diào)整的新成長、新消費是主要方向，機會仍以中小股票為主，可以考慮在成長、轉(zhuǎn)型、消費中均衡配置。在行業(yè)方面，他們相對看好機械軍工、節(jié)能環(huán)保、TMT、消費等。

　　6月份定的禁售政策放開會對一些股票形成沖擊，還有年底的資金面會比較緊張，也會對股價形成短期沖擊，如果這樣反而是一個不錯的買入優(yōu)質(zhì)股票的機會。

　　不過，有受訪私募人士對中小股票卻持謹慎態(tài)度，更看好藍籌的投資機會。

　　目前小股票依然比較高估，垃圾股、題材股依然收到追捧，這些股票投資者應(yīng)該遠離，不要去做短線，很可能買在山腰上被套住，而且很多股票跌幅有30%~50%的空間。A股未來可能更多地關(guān)注于金融業(yè)特別是銀行業(yè)的業(yè)績，如果沒有出現(xiàn)大幅下滑，那么A股特別是大盤藍籌股目前并不貴，如果不是，那么A股依然有下跌空間，但是不排除那些受經(jīng)濟影響不大的消費品和醫(yī)藥行業(yè)里還有不錯的投資機會。

　　另外，有私募基金經(jīng)理對12月市場判斷出現(xiàn)分歧，對倉位的操作手法也存在不同。據(jù)某基金網(wǎng)站發(fā)給記者的調(diào)查顯示，受訪的基金經(jīng)理中計劃大幅增倉/增倉的總比例僅占36.11%，大幅增倉比例和增倉比例都分別有一定程度上升；38.89%的基金經(jīng)理選擇倉位不變，待市場企穩(wěn)；此外，25%的基金經(jīng)理表示將在本月減倉/大幅減倉，在市場長時間上攻3700點無果并暴跌回到3400點左右之后，他們并不認為12月的行情能夠好轉(zhuǎn)。

　　對此，某基金網(wǎng)站研究員分析稱，11月底的暴跌讓部分基金經(jīng)理認為是對市場壓力的釋放，短期內(nèi)A股并不存在持續(xù)下跌的可能性。從加倉意愿來看，這種暴跌調(diào)整在一定程度上可以被認為是入場機會，等待下一波反彈行情。

　　或奔向萬點大關(guān)

　　國盛證券有限責(zé)任公司董事長裘強表示，中國從上一輪牛市到現(xiàn)在已經(jīng)9年。9年來中國經(jīng)歷了翻天覆地的發(fā)展，但證券市場的行情遠遠未反映這種發(fā)展變化，更與中國經(jīng)濟已位居世界第二的地位不相稱。

　　以最為成熟的美國證券市場為例，在經(jīng)歷2008年金融危機之后，美國道瓊斯工業(yè)指數(shù)自2009年3月到今年11月從6500點起步單邊上漲到17800點，將近漲了2倍。而上證綜指同期從2100點上漲到今年最高5178點，到目前為止仍徘徊在3500點一帶，僅僅上漲了70%。從中美證券市場對比來看，中國證券市場長期與中國經(jīng)濟的長足發(fā)展背道而馳，中國需要一輪新牛市。

　　從中國國內(nèi)的情況來看，一個繁榮的牛市有利于企業(yè)進行融資，促進企業(yè)的發(fā)展。今年上半年新增上市公司的家數(shù)和融資金額都居歷年前列，去年全年我國股票市場發(fā)行籌資總規(guī)模8400億元，但今年前十個月就高達1.46萬億元，粗略估計今年股市籌資額是去年的兩倍。為什么造成這樣大的差距，就是與今年上半年的大牛行情有密切關(guān)系，這就是牛市的表現(xiàn)，因為只有牛市才可能進行大規(guī)模的融資，才符合中國發(fā)展證券市場的初衷。

　　一個繁榮的牛市有利于引導(dǎo)社會資源向朝陽產(chǎn)業(yè)和優(yōu)勢企業(yè)流動，實現(xiàn)資源的合理配置。朝陽產(chǎn)業(yè)往往是政府大力扶持的產(chǎn)業(yè)，通過鼓勵朝陽產(chǎn)業(yè)公司上市融資，既可以引導(dǎo)社會資源流向朝陽產(chǎn)業(yè)，也可以促進朝陽產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，實現(xiàn)社會資源的合理配置。

　　一個繁榮的牛市將為培育新的經(jīng)濟增長點提供有力保障，促進經(jīng)濟發(fā)展的轉(zhuǎn)型。股市的繁榮可以引導(dǎo)社會資源的合理配置，這樣做的結(jié)果是培育出了一批新的經(jīng)濟增長點，可以有力地促進經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的調(diào)整和發(fā)展模式的轉(zhuǎn)型，使經(jīng)濟發(fā)展更具有可持續(xù)性。

　　一個繁榮的牛市有利于提高居民收入，間接刺激消費提升。在繁榮的牛市中，會有更多的普通投資者獲利。股市獲利構(gòu)成投資者資產(chǎn)的重要組成部分。相較于大資金持有者更偏好投資，普通投資者更偏好消費，這會刺激消費的提升。從長遠看，牛市將促進消費總量的提高和消費層次的升級，有利于提高消費在國民經(jīng)濟中的比重。

　　由于中國證券市場長達7年多的時間在低位徘徊，導(dǎo)致中國證券資產(chǎn)價格被低估，這也是未來5年中國證券市場最大的魅力所在。我們?nèi)匀灰灾忻罏槔?，兩國之間的衣食等日用生活品價格已經(jīng)差不多，麥當(dāng)勞在北京的價格與紐約的價格相差不大。

　　而從證券市場來看，中國證券市場從總市值到單只股票的股價都比不上美國：高盛作為美國證券行業(yè)龍頭代表，其股價高達200美元，總市值超過800億美元，而同樣作為中國證券業(yè)龍頭的中信證券目前的股價只有人民幣20元左右，總市值僅僅是高盛公司的一半左右。

　　例如，中國中車和美國通用結(jié)伴在美國修高鐵，中國中車現(xiàn)在的股價只有14元左右，總市值僅僅是美國通用的大約五分之一。中國人用自己的知識產(chǎn)權(quán)給美國修高鐵，個子(市值)才到人家的小腿那里，中國中車的價值是否被低估，不言而喻。

　　再從成長性來看，今年券商行業(yè)上市公司的業(yè)績都接近翻倍，遠超美國的券商，而動態(tài)估值也就是10倍左右。更離譜的是銀行股的估值普遍在7倍左右。如果市場對大藍籌股給予合理的市場定價，如果銀行股和券商股的估值能適當(dāng)提升，那么大盤上萬點就是必然。既然中國證券市場被低估，那么隨著中國經(jīng)濟的不斷發(fā)展，這種低估得到市場糾正就成為必然，這也是中國證券市場的魅力所在。

　　據(jù)《中國經(jīng)營報》、東方財富網(wǎng)