盡管11月底滬深股市出現(xiàn)劇烈震蕩，但11月兩市最終還是收出陽(yáng)線。10月以來(lái)，滬深股市總體呈現(xiàn)小幅慢漲的格局，個(gè)股活躍度不斷提高，不時(shí)發(fā)生的震蕩并沒(méi)有改變這種格局。

　　11月最活躍的板塊無(wú)疑是以次新股為代表的小盤(pán)股，一批次新股創(chuàng)出新高，漲幅很大。但本周進(jìn)入12月份之后，出現(xiàn)了二八切換的跡象，大盤(pán)股異軍突起，表現(xiàn)強(qiáng)勁。

　　兩市收陽(yáng)創(chuàng)業(yè)板最強(qiáng)

　　11月滬深股市總體走勢(shì)平穩(wěn)，延續(xù)慢牛格局，但是，到月底出現(xiàn)大幅震蕩，令投資者驚出一身冷汗。

　　11月上證指數(shù)以3337.58點(diǎn)開(kāi)盤(pán)，最低探至3302.18點(diǎn)，很快，上證指數(shù)就沖上了3600點(diǎn)大關(guān)，隨后進(jìn)入了橫盤(pán)模式，最高上摸3678.27點(diǎn)。到了月底，出現(xiàn)了大幅震蕩。上周五上證指數(shù)暴跌199點(diǎn)，跌幅高達(dá)5.48%，創(chuàng)3個(gè)月來(lái)的最大跌幅，接連失守3600點(diǎn)、3500點(diǎn)兩道大關(guān)。

　　本周一是11月最后一個(gè)交易日，盤(pán)中繼續(xù)震蕩，上證指數(shù)一度下跌100多點(diǎn)，最低探至3327.81點(diǎn)，將這個(gè)月的漲幅悉數(shù)跌光。好在下午又上演單邊上漲的好戲，最終收復(fù)失地大盤(pán)翻紅。上證指數(shù)報(bào)收3445.4點(diǎn)，由此，11月大盤(pán)繼續(xù)收出陽(yáng)線。

　　上證指數(shù)11月收出小陽(yáng)線，漲幅只有1.86%，但上證指數(shù)在三季度暴跌后，四季度以來(lái)月K線已經(jīng)2連陽(yáng)，總體還是呈現(xiàn)小幅慢漲的格局。

　　深市表現(xiàn)更好，深證成指11月報(bào)收12037.86點(diǎn)，11月上漲4.26%；中小板指數(shù)11月報(bào)收8163.05點(diǎn)，11月上漲4.71%。

　　創(chuàng)業(yè)板表現(xiàn)最強(qiáng)，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)11月以2416.1點(diǎn)開(kāi)盤(pán)，隨后一路上漲，到11月26日上摸最高點(diǎn)2915.95點(diǎn)，月漲幅超過(guò)10%，但隨后也大幅震蕩，上周五更是暴跌6.48%，最終11月報(bào)收2672.58點(diǎn)，月漲幅達(dá)7.84%。而且，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)月K線已經(jīng)3連陽(yáng)，從9月最低的1779.18點(diǎn)，到11月最高的2915.95點(diǎn)，已經(jīng)上漲了1200多點(diǎn)，漲幅超過(guò)60%，是一波相當(dāng)不錯(cuò)的反彈了。

　　總體看，經(jīng)歷三季度暴跌之后，四季度的A股市場(chǎng)正在慢慢恢復(fù)元?dú)?，和上半年的暴漲不同，四季度以來(lái)的上漲非常緩慢，是典型的慢牛行情。而且，就像一個(gè)大病初愈的人，體力有限，時(shí)不時(shí)還會(huì)摔一跤，滬深股市常常會(huì)來(lái)一下暴跌，暴跌延緩了上漲速度。

　　這個(gè)情況，與2014年初的情況有點(diǎn)相像，當(dāng)時(shí)上證指數(shù)在2000點(diǎn)左右盤(pán)整半年，基本上也是小陰小陽(yáng)的格局，下半年開(kāi)始上漲，但一開(kāi)始漲幅很小，直到去年11月才開(kāi)始加速上漲。

　　這種走勢(shì)與歐美股市的走勢(shì)也非常接近，歐美股市三季度出現(xiàn)暴跌，10月大幅反彈，11月基本上也是平穩(wěn)盤(pán)整的格局，道瓊斯指數(shù)11月微漲0.32%，基本上是平盤(pán)。歐洲三大股市中，英國(guó)富時(shí)100指數(shù)11月微跌0.08%、德國(guó)股市表現(xiàn)較好，上漲了4.9%；法國(guó)CAC40指數(shù)上漲了1.22%。全球股市都進(jìn)入了休養(yǎng)生息的階段。

　　次新股成為最大贏家

　　11月大盤(pán)漲幅總體不大，但個(gè)股的活躍度非常高，超過(guò)六成股票上漲，其中，130只股票漲幅超過(guò)50%，13只股票漲幅翻倍以上，漲幅最大的世紀(jì)游輪和中江地產(chǎn)，分別上漲了279.78%和245.36%，這2只股票連續(xù)14個(gè)漲停板。

　　漲幅大的還是以中小盤(pán)股為主，尤其是次新股，從板塊看，11月漲幅最大的是小盤(pán)股板塊、次新股板塊、送轉(zhuǎn)預(yù)期板塊，漲幅均在20%以上。像鮑斯股份已經(jīng)連續(xù)10個(gè)漲停板，11月上漲160%。在IPO重啟、次新股有高送轉(zhuǎn)預(yù)期的刺激下，次新股成為11月最搶眼的板塊，漲幅居前的股票次新股占了較大比例。

　　11月有200只股票股價(jià)創(chuàng)出歷史新高，大部分是小盤(pán)股、次新股，大盤(pán)股只有浦發(fā)銀行創(chuàng)出新高，而很多次新股紛紛創(chuàng)新高，今年上市的創(chuàng)業(yè)板的中文在線、昆侖萬(wàn)維、五洋科技、環(huán)能科技、強(qiáng)力新材、金雷風(fēng)電、先導(dǎo)股份、贏合科技、星微精密、高偉達(dá)、迅游科技、信息發(fā)展、日機(jī)密封、厚普股份、新元科技、德?tīng)柟煞?/a>、合縱科技、杭州高新、神思電子、萬(wàn)孚生物、賽升藥業(yè)等等都創(chuàng)出歷史新高。

　　由此，高價(jià)股卷土重來(lái)，11月底，200元的股票有4只，股價(jià)最高的金雷風(fēng)電股價(jià)達(dá)253.02元，而貴州茅臺(tái)只位居第四。股價(jià)高于貴州茅臺(tái)的金雷風(fēng)電、創(chuàng)業(yè)軟件、中文在線都是次新股。

　　本來(lái)11月還有一個(gè)表現(xiàn)強(qiáng)勁的板塊--券商股，但上周五的暴跌使得券商股漲幅縮小，券商板塊11月上漲了12%，其中，漲幅最大的券商股--西部證券，11月上漲了67.63%，漲幅最小的東吳證券，漲幅只有1.27%。

　　相比之下，大盤(pán)股板塊表現(xiàn)較差，如銀行股板塊11月漲幅只有3%，16家銀行中，漲幅最大的是浦發(fā)銀行和中信銀行，漲幅超過(guò)13%，寧波銀行上漲了10%，但招商銀行下跌了4%。保險(xiǎn)板塊漲幅也只有1%。不少大盤(pán)股11月份是下跌的，如鋼鐵板塊下跌1.65；煤炭石油板塊下跌2.26%，其中，第一權(quán)重股中國(guó)石油下跌了4%；一帶一路板塊下跌3.76%，其中，中國(guó)鐵建下跌了10%。

　　進(jìn)入12月大盤(pán)股崛起

　　四季度以來(lái)大盤(pán)小幅上漲的同時(shí)，時(shí)常會(huì)出現(xiàn)一些震蕩，一方面經(jīng)歷過(guò)暴跌之后市場(chǎng)心態(tài)謹(jǐn)慎，另一方面，6、7月份暴跌的后遺癥還會(huì)顯現(xiàn)出來(lái)。

　　上周五的暴跌就與3家券商被查、叫停融資類(lèi)收益互換、新股本周開(kāi)始發(fā)行等綜合因素有關(guān)，尤其是3家券商被立案調(diào)查卻沒(méi)有說(shuō)明原因，更令投資者恐慌。好在市場(chǎng)各方快速反應(yīng)，周日晚上三家券商公告被調(diào)查主要是兩融業(yè)務(wù)違規(guī)，證券業(yè)協(xié)會(huì)也就叫停融資類(lèi)收益互換進(jìn)行了說(shuō)明，多家券商也表示自愿不減持股票。

　　這些因素穩(wěn)定了市場(chǎng)預(yù)期，本周一盤(pán)中雖然還有慣性震蕩，盤(pán)中下跌了100多點(diǎn)，但很快就回升收復(fù)了失地，沒(méi)有重演7月份的暴跌?，F(xiàn)在的暴跌與7月份的連續(xù)暴跌有本質(zhì)區(qū)別，當(dāng)時(shí)市場(chǎng)出現(xiàn)流動(dòng)性危機(jī)，以至于證金公司等“國(guó)家隊(duì)”不得不入市以穩(wěn)定市場(chǎng)。經(jīng)過(guò)三季度的暴跌，這些利空因素已經(jīng)得到一定程度的化解，如場(chǎng)外配資已經(jīng)清理，場(chǎng)內(nèi)融資額從2萬(wàn)億下降了一半至1萬(wàn)億，市場(chǎng)的壓力得到很大緩解。同時(shí)，證金公司等“國(guó)家隊(duì)”持股市值超過(guò)萬(wàn)億，實(shí)際上減少了流通籌碼，流動(dòng)性危機(jī)不會(huì)出現(xiàn)，因此，已經(jīng)不可能重演7月份連續(xù)暴跌的特殊情況。

　　因此，未來(lái)市場(chǎng)還會(huì)延續(xù)小幅上漲或者盤(pán)整的格局。本周，國(guó)際貨幣基金組織(IMF)決定將人民幣納入特別提款權(quán)（SDR），人民幣納入SDR具有廣泛的積極意義，對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展、金融體系改革以及人民幣國(guó)際化都有著不小的助推作用。

　　盡管人民幣納入SDR對(duì)A股市場(chǎng)短期沒(méi)有直接影響，但是，這對(duì)于推動(dòng)資本市場(chǎng)的進(jìn)一步開(kāi)放意義重大，從長(zhǎng)期看，隨著A股市場(chǎng)進(jìn)一步開(kāi)放，國(guó)際資金會(huì)逐漸流入A股，因此，這是一個(gè)長(zhǎng)期利好。

　　本周結(jié)束11月交易之后進(jìn)入了今年最后一個(gè)月的交易，盡管10只新股發(fā)行受到強(qiáng)烈追捧，打新資金高達(dá)2.46萬(wàn)億元，但是，巨額打新資金被凍結(jié)并沒(méi)有影響大盤(pán)走勢(shì)，尤其是上海股市，出現(xiàn)了大幅上漲，周三上證指數(shù)大漲80.6點(diǎn)，報(bào)收3536.91點(diǎn)，收復(fù)3500點(diǎn)大關(guān)，漲幅達(dá)2.33%。深證成指也表現(xiàn)不錯(cuò)，上漲了0.87%。

　　進(jìn)入12月股市格局發(fā)生了很大變化，之前一直活躍的小盤(pán)股出現(xiàn)大面積下跌，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)周三下跌1.59%，而大盤(pán)藍(lán)籌股卷土重來(lái)，再次上演“二八現(xiàn)象”。保險(xiǎn)、券商、銀行等金融股是表現(xiàn)最強(qiáng)的板塊，周三，北京銀行、寧波銀行、中信銀行、廣發(fā)證券、新華保險(xiǎn)、中國(guó)人壽均告漲停。

　　這波大盤(pán)股行情實(shí)際上周二已經(jīng)有跡象，周二，萬(wàn)科A和保利地產(chǎn)2只大盤(pán)地產(chǎn)股漲停，周三，這2只房地產(chǎn)股繼續(xù)漲停。連續(xù)2個(gè)漲停是由于市場(chǎng)傳聞房貸利息未來(lái)或可抵扣個(gè)稅。

　　隨后，大盤(pán)股行情從房地產(chǎn)股擴(kuò)展到金融以及其他藍(lán)籌股，格力電器、金融街等也告漲停。12月以來(lái)只有幾個(gè)交易日，但是，漲幅榜上有不少大盤(pán)股，如金融街、萬(wàn)科A、保利地產(chǎn)、新華保險(xiǎn)、廣發(fā)證券都漲幅居前。

　　這個(gè)“二八現(xiàn)象”讓人想起去年這個(gè)時(shí)候也出現(xiàn)過(guò)這個(gè)情況，去年11月、12月，大盤(pán)藍(lán)籌股大漲，創(chuàng)業(yè)板等小盤(pán)股則逆勢(shì)下跌，于是就有“滿倉(cāng)踏空”的說(shuō)法。時(shí)隔一年，相同一幕重新上演了？

　　雖然時(shí)間上有巧合，但是，大盤(pán)股卷土重來(lái)有市場(chǎng)內(nèi)在的需求。今年以來(lái)，大盤(pán)股總體表現(xiàn)較弱，而小盤(pán)股漲幅驚人，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)漲幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)上證指數(shù)，本輪反彈也是如此，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)從9月最低的1800點(diǎn)上漲到11月最高的2900點(diǎn)，漲幅超過(guò)60%，而上證指數(shù)只上漲了30%。這樣，小盤(pán)股估值過(guò)高的問(wèn)題再次顯現(xiàn)出來(lái)，而大盤(pán)股估值偏低，尤其是上周五暴跌，反而是漲幅小的大盤(pán)股跌幅大，小盤(pán)股則跌幅小。

　　因此，市場(chǎng)熱點(diǎn)轉(zhuǎn)移到大盤(pán)藍(lán)籌股有其合理性，當(dāng)然，是否有持續(xù)性還需要觀察。但進(jìn)入年底，加上今年第三季度有過(guò)暴跌，市場(chǎng)心態(tài)趨于謹(jǐn)慎，總體上難以出現(xiàn)持續(xù)暴漲，小幅震蕩的格局還會(huì)延續(xù)。

　　首席記者 連建明