時近年底，市場再度聚焦指數(shù)樣本調(diào)整，相關(guān)個股的調(diào)整受到機(jī)構(gòu)和各類投資者關(guān)注。本次調(diào)整是經(jīng)歷了“股災(zāi)”之后重要寬基指數(shù)的首次調(diào)整，調(diào)整引起的被動交易也可能會對部分股票產(chǎn)生較大的價格沖擊，從而也存在短期的交易機(jī)會。

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　　創(chuàng)業(yè)板比重上升

　　中證和上證系列指數(shù)預(yù)計將于2015年12月14日執(zhí)行指數(shù)樣本股調(diào)整，深證系列指數(shù)預(yù)計將于2016年1月4日執(zhí)行指數(shù)樣本股調(diào)整。

　　股指期貨標(biāo)的指數(shù)上證50指數(shù)、滬深300指數(shù)、中證500指數(shù)也都進(jìn)行了調(diào)整。

　　本次調(diào)整中，上證50指數(shù)更換5只股票，中國核電、國泰君安等進(jìn)入指數(shù)，青島海爾、海油工程等被調(diào)出指數(shù)；滬深300指數(shù)更換20只股票，中國核電、國泰君安等股票進(jìn)入指數(shù)，中信國安、光明乳業(yè)等被調(diào)出指數(shù)；中證500指數(shù)更換50只股票，華麗家族、亞盛集團(tuán)等股票進(jìn)入指數(shù)，中糧屯河、獐子島、怡亞通等被調(diào)出指數(shù)。

　　由于創(chuàng)業(yè)板股票在過去一年中的強(qiáng)勢表現(xiàn)，其在滬深300等核心指數(shù)中的數(shù)量和權(quán)重繼續(xù)增加，并首次有兩只創(chuàng)業(yè)板股票進(jìn)入中證100指數(shù)。在最新一期樣本中，創(chuàng)業(yè)板股票在滬深300、中證100和中證500指數(shù)中的數(shù)量分別為16只、2只、21只，權(quán)重分別為4.35%、1.99%和5.27%。

　　“作為反映證券市場的概貌和運行狀況的基準(zhǔn)指數(shù)，其成份股的變動，短期內(nèi)直接會影響被動指數(shù)型基金，長期看對市場具有一定的風(fēng)向標(biāo)意義?！睒I(yè)內(nèi)人士對記者稱，“能夠入選的成份股中業(yè)績相對穩(wěn)定的白馬股居多，指數(shù)調(diào)整方向則反映出新興行業(yè)崛起的跡象。”

　　不過也有券商分析師稱，樣本股調(diào)整效應(yīng)規(guī)模明顯。但是調(diào)整效應(yīng)相對靜態(tài)，只在其他股價驅(qū)動因素變化不大情形下，才會表現(xiàn)出規(guī)模。當(dāng)其他重大因素出現(xiàn)時，就容易被掩蓋。而且時間點上，調(diào)入組合在實施之前的蹤跡效應(yīng)并不明顯，在調(diào)整實施之后，對于偏小市值的指數(shù)存在明顯的正超額收益。

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　　指數(shù)基金2周內(nèi)完成調(diào)倉

　　被動型指數(shù)基金受成份股影響最為直接。指數(shù)基金顧名思義是以跟蹤各種市場指數(shù)被動地進(jìn)行投資的。一般而言，基金經(jīng)理就必須在樣本調(diào)整名單公布后2周內(nèi)完成調(diào)倉。由于成份股的選擇有公開明確的規(guī)則可循，投資者可以“按圖索驥”，提前測算變更名單?？赡苁苷{(diào)整影響的基金經(jīng)理，往往也在名單公布之前著手調(diào)倉。

　　事實上，不少分析師在10月和11月的研報中，陸續(xù)預(yù)測本次調(diào)整個股，準(zhǔn)確率普遍較高。不過今年由于股災(zāi)期間停牌票數(shù)量激增，而且其中大量股票迄今尚未復(fù)牌，給本次調(diào)整預(yù)測增加了不少難度。

　　當(dāng)一只規(guī)模不小的指數(shù)基金所跟蹤的指數(shù)樣本遭到大幅調(diào)整時，在基金經(jīng)理面臨短時間“被動”調(diào)倉的壓力時，投資者反而能通過提前布局入選標(biāo)的、融券做空被剔除標(biāo)的，進(jìn)而發(fā)現(xiàn)相對確定的投資機(jī)會。

　　分析師提醒投資者，上證50和滬深300指數(shù)樣本股調(diào)整整體沖擊效應(yīng)較高。本次指數(shù)調(diào)整的生效日期為2015年12月14日，截至2015年11月27日，A股全市場跟蹤上證50、滬深300、上證180和中證500指數(shù)的被動型公募基金規(guī)模分別為402.81億元、880.41億元、204.86億元和285.37億元。

　　中信證券分析師王兆宇稱，跟蹤上證50和滬深300指數(shù)的被動型基金規(guī)模較大，因此調(diào)入和調(diào)出組合普遍對市場的沖擊效應(yīng)較大。上證50和滬深300指數(shù)整體沖擊效應(yīng)較高。王兆宇建議重點關(guān)注廣汽集團(tuán)、國電電力的調(diào)入沖擊和海油工程、特變電工、廣匯能源的調(diào)出沖擊。

　　廣汽集團(tuán)股價從今年3月以來，展開了一波上漲行情，三季度的暴跌也沒有影響個股的向上趨勢，在11月17日更是創(chuàng)出歷史新高24.85元，此后有所回調(diào)。被納入指數(shù)后，該股又出現(xiàn)股價重心向上移的苗頭。

　　而海油工程、特變電工、廣匯能源走勢相仿，股價在7月高位飛流直下，目前維持在低位震蕩。另一方面，以中證500為標(biāo)的的被動產(chǎn)品規(guī)模較小，而且成份股權(quán)重普遍比較分散。整體的沖擊效應(yīng)低于上漲50和滬深300?！皩τ趥€別股也值得關(guān)注。中證500調(diào)入組合中的智飛生物由于近期流動性下降極其迅速，建議重點關(guān)注?！蓖跽子罘Q。

　　不過也有統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，過去幾年被剔除的調(diào)出股在正式調(diào)出后，也會出現(xiàn)補(bǔ)漲的交易性機(jī)會。南都記者周亮