業(yè)內(nèi)人士指出，隨著英雄互娛收購(gòu)的業(yè)務(wù)并入財(cái)報(bào)，預(yù)計(jì)2016年其全年的營(yíng)收在12億元以上，完成5億元的凈利潤(rùn)綽綽有余

　　在引入國(guó)民老公王思聰近億元的投資后，英雄互娛又引來(lái)了影視大鱷的關(guān)注。

　　11月19日晚，華誼兄弟發(fā)布公告稱，公司擬向北京英雄互娛科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“英雄互娛”）投資19億元認(rèn)購(gòu)后者新增股份2772萬(wàn)股，投資完成后，公司持有英雄互娛20%股份，成為其第二大股東。

　　此前，華誼兄弟曾投資同屬游戲產(chǎn)業(yè)的掌趣科技，幾年時(shí)間獲利便超過(guò)10倍。截至今年三季度末，其仍是掌趣科技的第二大股東。顯然，華誼兄弟本次入股英雄互娛也是希望可以復(fù)制對(duì)掌趣科技的成功投資。

　　公告顯示，本次投資的交易價(jià)格是依據(jù)增資完成之后，英雄互娛2016年度經(jīng)審計(jì)稅后凈利潤(rùn)的19倍（為95億元）為公司的估值。

　　乍看之下，19億元不是一筆小數(shù)目，但對(duì)于一向在資本市場(chǎng)上長(zhǎng)袖善舞的華誼兄弟來(lái)說(shuō)，如果沒有十足的把握，公司也不可能花費(fèi)巨資入股英雄互娛。

　　那么，到底是什么原因，讓王思聰和王中軍同時(shí)看中了這家成立不久的游戲公司呢？

　　預(yù)計(jì)明年?duì)I收12億元

　　“按照英雄互娛承諾的2016年5億元凈利潤(rùn)來(lái)算，華誼給出的投資前PE為15.2倍，對(duì)于游戲公司來(lái)說(shuō)是一個(gè)比較合理的估值 ，投資后變?yōu)?9倍，如果不是戰(zhàn)略投資的緣故，不太可能拿到如此低的PE”。有業(yè)內(nèi)人士指出。

　　公告顯示，英雄互娛2014年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)121萬(wàn)元，2015年上半年則虧損758萬(wàn)元，對(duì)于上半年的虧損，英雄互娛的解釋是，“公司上半年處于業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型期，前期投入大，新發(fā)行的游戲處于版權(quán)費(fèi)用攤銷期；同時(shí)上半年新設(shè)立了4家子公司，業(yè)務(wù)在不斷擴(kuò)大，管理成本、人員工資、財(cái)務(wù)費(fèi)用等大幅增加”。

　　對(duì)此，接近英雄互娛的相關(guān)人士也向《證券日?qǐng)?bào)》記者稱，“英雄互娛的主體業(yè)務(wù)來(lái)自并購(gòu)，相關(guān)資產(chǎn)置入剛剛完成，上半年還未并入財(cái)報(bào)”。

　　據(jù)悉，英雄互娛將對(duì)關(guān)聯(lián)公司北京卓越晨星完成全資收購(gòu)，而北京卓越晨星旗下的三款最主要游戲的流水均是不菲。其中《全民槍戰(zhàn)》月流水穩(wěn)定在1億元左右，《天天炫舞》為2000萬(wàn)元，《冒險(xiǎn)與挖礦》則為4000萬(wàn)元?！邦A(yù)計(jì)英雄互娛明年全年的營(yíng)收在12億元以上，2016年完成5億元的利潤(rùn)綽綽有余?！鄙鲜鋈耸客嘎丁?/p>

　　在雙方簽署的協(xié)議中規(guī)定，“截至2018年12月31日止的未來(lái)三年內(nèi)，英雄互娛承諾2016年業(yè)績(jī)目標(biāo)為當(dāng)年經(jīng)審計(jì)的稅后凈利潤(rùn)不低于5億元，后兩年度則分別為上一年度凈利潤(rùn)目標(biāo)基礎(chǔ)上增長(zhǎng)20%。如果英雄互娛完不成上述業(yè)績(jī)承諾，則英雄互娛將對(duì)華誼兄弟進(jìn)行補(bǔ)償”。

　　“對(duì)賭協(xié)議是A股股權(quán)投資時(shí)普遍存在的現(xiàn)象，此前完成的游戲公司包括游族和梅花傘的對(duì)賭等。而對(duì)于華誼兄弟而言，該項(xiàng)投資對(duì)明年凈利潤(rùn)也將有巨大的提升?！庇行袠I(yè)分析師對(duì)記者表示。

　　英雄互娛存轉(zhuǎn)板預(yù)期

　　實(shí)際上，在王思聰和王中軍投資英雄互娛前，這家今年6月份剛剛由應(yīng)書嶺在辭任中手游COO之后創(chuàng)立的公司，便吸引了紅杉資本、真格基金及由華興資本發(fā)起的基金華晟資本聯(lián)合投資。其中紅杉資本全球執(zhí)行合伙人沈南鵬、華興資本創(chuàng)始人包凡、真格基金創(chuàng)始人徐小平分別進(jìn)入英雄互娛董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)。而在通過(guò)普思投資入股英雄互娛后，王思聰也進(jìn)入了公司的監(jiān)事會(huì)。僅從董監(jiān)高的人員組成上，這家剛剛登陸新三板的公司，便遠(yuǎn)超大部分A股上市企業(yè)。華誼兄弟的公告還稱，“英雄互娛的核心管理人員均是電子競(jìng)技游戲領(lǐng)域及投資領(lǐng)域的專家”。

　　同時(shí)，近幾年游戲行業(yè)的市場(chǎng)規(guī)模也是迅速增長(zhǎng)，尤其是手游方面。中投顧問提供的數(shù)據(jù)顯示，2015年手游Q3市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到了128.6億元，相較2014年同期增長(zhǎng)68%。

　　顯然，華誼兄弟本次入股英雄互娛，也是源于游戲產(chǎn)業(yè)目前普遍盈利的現(xiàn)狀和未來(lái)良好的發(fā)展前景。

　　值得注意的是，根據(jù)華誼兄弟的公告，“英雄互娛應(yīng)將其開發(fā)或經(jīng)營(yíng)的任何一款電競(jìng)類游戲產(chǎn)品改編成電影、電視劇、網(wǎng)絡(luò)劇或其他舞臺(tái)藝術(shù)作品等的權(quán)利依照市場(chǎng)公允的價(jià)格在同等條件下優(yōu)先授權(quán)或轉(zhuǎn)讓給公司享有；公司在實(shí)景娛樂項(xiàng)目中開發(fā)電競(jìng)類游戲產(chǎn)品的，同等優(yōu)先與英雄互娛進(jìn)行合作”。

　　“這非常符合今年游戲圈影游聯(lián)動(dòng)的趨勢(shì)，也就是游戲影視同時(shí)推出，把IP的價(jià)值最大化，對(duì)于兩方來(lái)說(shuō)可謂雙贏?！庇袠I(yè)內(nèi)人士分析稱。（記者 王 崢）