⊙記者 黃璐 ○編輯 楓林

　　24日，諾貝爾經(jīng)濟學獎得主、美國紐約大學教授羅伯特·恩格爾（Robert F. Engle）受上海高級金融學院邀請，在“SAIF·CAFR名家講堂”上分享了他對中國股市波動的見解。恩格爾教授認為，市場的震蕩實際上是它恢復到正常水平的一個表現(xiàn)。中國現(xiàn)在的經(jīng)濟面臨挑戰(zhàn)，但中國的政治和經(jīng)濟體系完全可以客服這些挑戰(zhàn)。

　　羅伯特·恩格爾是美國紐約大學教授，2003年諾貝爾經(jīng)濟學獎得主。其所創(chuàng)立的ARCH模型不僅為研究人員提供了不可或缺的工具，還為分析家們在資產(chǎn)定價和投資組合風險評估方面找到了快捷方式。

　　最近的一年，中國股市跌宕起伏、波譎云詭。恩格爾教授表示，由于中國股市曾經(jīng)大幅而快速地上升，導致中國的系統(tǒng)性風險大幅下降。但隨后中國股市一度進入了一個動蕩階段，隨著股市的下滑，中國市場的系統(tǒng)性風險又開始急劇上升。目前又回到了股市動蕩之前的趨勢線。

　　恩格爾教授認為：“市場的震蕩實際上是它回復到正常水平的一個表現(xiàn)。”

　　他舉了美國市場的例子：“在1998年、1999年、2000年的時候，美國也出現(xiàn)了股票市場的泡沫，當時是因特網(wǎng)引發(fā)的一場泡沫。很多因特網(wǎng)公司估值非常的高，結果突然出現(xiàn)了崩盤，整個市場也出現(xiàn)了崩潰。很多這樣的公司因此破滅。但是，因特網(wǎng)還是存留下來，并且繼續(xù)地提供服務?；蛟S，中國市場也會發(fā)生一些事情，但仍然應該推動政策的執(zhí)行，繼續(xù)看到經(jīng)濟市場的放開。”

　　恩格爾教授專注于研究系統(tǒng)性風險，他認為日本和中國的系統(tǒng)性風險在逐步增加。特別是自第一次金融危機之后，中國和日本的系統(tǒng)性風險都在穩(wěn)定地增加。

　　然而，“盡管中國現(xiàn)在的經(jīng)濟面臨挑戰(zhàn)，但我也覺得中國的政治和經(jīng)濟體系是可以克服這些挑戰(zhàn)的?！倍鞲駹柦淌诒硎?。

　　“一旦出現(xiàn)問題的話，中國的解決方案能夠在一夜之間就得以貫徹執(zhí)行?！?恩格爾認為這是中國一個很大的優(yōu)勢。因為在美國，方案可能需要經(jīng)過國會6個月的討論時間。

　　恩格爾教授表示，中國經(jīng)濟未來可能不會一帆風順，未來或許會出現(xiàn)一些公司違約的情況。對于較弱的公司必須要附加風險溢價。如果你是債券的持有人，應該要分析一下自己債券的組合，確保所投資的不是一家很薄弱的公司，需要轉向那些實力比較強的公司。