■ 公司觀察

　　作為國內(nèi)精神疾病治療市場(chǎng)的先行者，康寧醫(yī)院如果能夠利用好自身多年積累資源，在資本市場(chǎng)帶來的支持下，有可能形成更明顯的先發(fā)優(yōu)勢(shì)，這也是資本市場(chǎng)最喜歡的“潛在行業(yè)獨(dú)角獸”故事。

　　上周五（11月20日），被稱為首只精神病院概念股的溫州康寧醫(yī)院股份有限公司在港交所主板掛牌上市，大漲24.42%，報(bào)48.15港元。

　　外行看熱鬧，內(nèi)行看門道。“精神病科醫(yī)院上市”，單純從新聞標(biāo)題上來看確實(shí)有些八卦和荒謬，但資本市場(chǎng)不會(huì)開玩笑，尤其是相對(duì)更為成熟的香港資本市場(chǎng)，能夠在開盤首日博取長虹，顯然投資者覺得這個(gè)“精神病院思維廣”，有著足夠的資本想象空間。

　　這家溫州康寧醫(yī)院是內(nèi)地唯一一家三級(jí)甲等私家精神科?？漆t(yī)院，也是最大的私家精神科醫(yī)療集團(tuán)，市場(chǎng)占有率為5.8%，僅次于公立醫(yī)療機(jī)構(gòu)中的上海精神衛(wèi)生中心，凈利潤年均復(fù)合增長率更是高達(dá)96.9%，這完全符合傳統(tǒng)意義的藍(lán)籌股定義。此外，這家精神病院在資本運(yùn)作上也手法嫻熟。知名PE鼎暉早在2013年就先期入股康寧醫(yī)院。而此次募資總額在4.99億港元至7.09億港元，屬于典型的小盤股。

　　由此，概念稀缺，知名投資機(jī)構(gòu)背書以及小盤股適合短期炒作的特性，讓溫州康寧醫(yī)院股份有限公司不火也難，既保持了大量中小投資人追捧的熱度，又能防止股份被過分稀釋，有利于未來企業(yè)戰(zhàn)略實(shí)施的穩(wěn)定性。

　　精神病院上市之所以引發(fā)關(guān)注，一方面與這一行業(yè)本身的特殊性有關(guān)。由于中國心理健康文化的不成熟，無論是民眾個(gè)體還是社會(huì)層面，對(duì)于精神類疾病有太多誤讀甚至扭曲，造成相應(yīng)的精神疾病資料市場(chǎng)留有巨大的空白。對(duì)比國外精神疾病治療的發(fā)展趨勢(shì)，比如美國擁有臨床心理醫(yī)生、社會(huì)工作者和精神護(hù)理人員28萬余人，約每千名美國人就有一個(gè)心理工作者。美國18歲以上的成年人中，有26.2%的人都曾有過心理疾病或看過心理醫(yī)生。從中可以看出，作為國內(nèi)精神疾病治療市場(chǎng)的先行者，康寧醫(yī)院如果能夠利用好自身多年積累資源，在資本市場(chǎng)的支持下，有可能形成更明顯的先發(fā)優(yōu)勢(shì)，這也是資本市場(chǎng)最喜歡的“潛在行業(yè)獨(dú)角獸”故事。

　　但是，回過頭來看，在概念炒作之風(fēng)盛行、連遠(yuǎn)在海外的中概股都意圖跋山涉水回歸之時(shí)，為何首只精神病院概念股出現(xiàn)在香港股市而非國內(nèi)股市？當(dāng)然首先還是與IPO審核制有關(guān)系。多少知名公司尚且在漫漫排隊(duì)途中，何況這樣一家行業(yè)冷門的公司。

　　無論是阿里巴巴、百度、騰訊等新經(jīng)濟(jì)力量代表，還是精神病院這樣的冷門行業(yè)的優(yōu)質(zhì)公司，其實(shí)都在給A股市場(chǎng)的入市機(jī)制提出問題。當(dāng)國內(nèi)A股一邊還在等待新股發(fā)行排隊(duì)，一邊卻在為僵而不死的許多僵尸企業(yè)難以退市而困擾之時(shí)，香港股市呈現(xiàn)出了更開放、包容和富有想象性的進(jìn)取姿態(tài)，必然會(huì)吸引到更多類似于康寧醫(yī)院、以及之前的新興產(chǎn)業(yè)和企業(yè)概念股，也就在與內(nèi)地證券市場(chǎng)吸納優(yōu)質(zhì)企業(yè)上市的競(jìng)爭(zhēng)中占得先機(jī)。

　　有報(bào)道指出，A股曾有洗腳城申請(qǐng)IPO，后因?yàn)楦拍钸^于特殊，沒能成功招股，此外概念獨(dú)特的還有東方時(shí)尚駕駛員培訓(xùn)學(xué)校也曾有意上市，但至今未果；制度上的限制與心態(tài)上的封閉，使得A股屢屢錯(cuò)失優(yōu)質(zhì)公司。中國資本市場(chǎng)在開放的制度和包容的心態(tài)上，仍然有很長的路要走。

　　□畢舸（財(cái)經(jīng)評(píng)論人）