■ 頭條評(píng)論

　　當(dāng)前，宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)整體放緩，政府調(diào)配所掌控的金融資源時(shí)更應(yīng)該慎重。上市公司經(jīng)營(yíng)成“僵尸”，是企業(yè)的毛病。但“僵尸”成了“吸血鬼”，是資源配置的毛病。

　　我國(guó)上市公司每份股票的面值一般是1元，但數(shù)據(jù)顯示，2012-2014年間，有81家公司的凈資產(chǎn)已經(jīng)跌破1元，甚至是負(fù)數(shù)。自然，它們的業(yè)務(wù)活動(dòng)也近乎不存在。有媒體稱之為“僵尸企業(yè)”。

　　不過(guò)，在筆者看來(lái)，稱之為“僵尸企業(yè)”可能還不太精確。因?yàn)椤敖┦辈豢膳?，按照上市?guī)則，證券交易所會(huì)定期檢視，不符合盈利要求的無(wú)“活氣”企業(yè)本來(lái)是能被隨時(shí)清除的。但在我國(guó)的現(xiàn)實(shí)中，這些已經(jīng)不能自行進(jìn)行新陳代謝的上市公司依然直立在滬深股市，不在于它們是多么頑強(qiáng)的“僵尸”，真相實(shí)際上更為可怕：該等公司背后的地方政府和相關(guān)國(guó)有銀行正在為他們不斷“輸血”。2012-2014年間，凈資產(chǎn)不足1元的上市公司有60家獲得了累計(jì)28億元的政府補(bǔ)助，有的一年就拿到了6億元。故而已然無(wú)實(shí)質(zhì)生意的上市公司還能不時(shí)冒出個(gè)利潤(rùn)為正的“生命奇跡”。

　　但天上不會(huì)掉餡餅，“僵尸”上市公司的報(bào)表中紅潤(rùn)的血色從哪來(lái)？說(shuō)到底還是來(lái)自于財(cái)政救濟(jì)背后的納稅人。故而，稱這些“僵尸企業(yè)”是“吸血鬼企業(yè)”更為合適。

　　誠(chéng)然，有關(guān)部門在給這些上市公司巨額補(bǔ)貼時(shí)，可能各有說(shuō)辭。例如，幫助企業(yè)渡過(guò)難關(guān)，防止企業(yè)破產(chǎn)倒閉、職工失業(yè)等。然而，我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)推行了二十多年。如果企業(yè)基本面尚佳而只是臨時(shí)性資金周轉(zhuǎn)不靈，可以謀求短期貸款。要真的只是眼下手頭緊張，后勢(shì)大好，則政府能看出，商業(yè)放債人只會(huì)更加敏感；倘若已經(jīng)階段性積重難返，那可以通過(guò)《企業(yè)破產(chǎn)法》中的重整程序來(lái)尋求債務(wù)豁免、浴火重生。假如一家企業(yè)已經(jīng)到了主業(yè)經(jīng)營(yíng)回天乏力之時(shí)，那哪怕是國(guó)資的上市公司也沒(méi)有豁免市場(chǎng)優(yōu)勝劣汰的理由。

　　當(dāng)前，宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)整體放緩，政府調(diào)配所掌控的金融資源時(shí)更應(yīng)該慎重。財(cái)政資金救濟(jì)經(jīng)濟(jì)，也大可用于其他領(lǐng)域，如扶持中小企業(yè)發(fā)展、減稅刺激等。數(shù)億元投諸喂養(yǎng)“吸血鬼”上市公司，令后者繼續(xù)無(wú)效率地占據(jù)土地、人力、設(shè)備等生產(chǎn)條件，是金融資源的嚴(yán)重錯(cuò)配。

　　上市公司經(jīng)營(yíng)成“僵尸”，是企業(yè)的毛病。但“僵尸”成了“吸血鬼”，是資源配置的毛病。這是各個(gè)相關(guān)政府部門的公共責(zé)任問(wèn)題。人們有權(quán)詰問(wèn)，數(shù)億元資金被投給一家經(jīng)營(yíng)慘淡的上市公司，這經(jīng)過(guò)了怎樣的決策程序？地方有關(guān)部門是否應(yīng)當(dāng)對(duì)做出此些補(bǔ)助的原因給出合理解釋，對(duì)是否能取得回報(bào)做出說(shuō)明？這么做，對(duì)納稅人是否公平，對(duì)被補(bǔ)助公司的競(jìng)爭(zhēng)者是否公平？

　　而從中央統(tǒng)一管理的層面看，應(yīng)降低令地方政府補(bǔ)助上市公司的誘因。如在政績(jī)考核時(shí)，不能對(duì)當(dāng)?shù)厣鲜泄竞?jiǎn)單“數(shù)人頭”處理，而應(yīng)關(guān)注其質(zhì)量。國(guó)企這些銀行貸款發(fā)放中的優(yōu)待戶應(yīng)當(dāng)盡快接受混合所有制改革，實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化經(jīng)營(yíng)、市場(chǎng)化融資。證券發(fā)行注冊(cè)制也應(yīng)當(dāng)繼續(xù)穩(wěn)步推進(jìn)，降低乃至消滅上市公司的殼價(jià)值，可以減少“僵尸”存在的理由。

　　□繆因知（中央財(cái)經(jīng)大學(xué)副教授）