作為低風(fēng)險的明星產(chǎn)品，打新基金可謂風(fēng)靡一時。隨著IPO重啟，此前淡出投資者視野的打新基金重歸人們視線，再度遭遇資金熱捧，新的打新基金發(fā)行火熱，老的打新基金為了防止攤薄收益，更是頻頻“閉門謝客”。

　　打新基金“卷土重來”

　　自證監(jiān)會宣布重啟IPO之后，近一周多時間里，就有超過60只打新混合基金宣布暫停申購或大額申購，限制大額申購金額從1萬元至2000萬元不等。

　　如國投瑞銀旗下共計4只基金暫停大額申購，包括國投瑞銀新價值混合、國投瑞銀優(yōu)選收益混合、國投瑞銀新機遇靈活配置混合以及國投瑞銀新動力混合。

　　此外，鵬華基金對旗下鵬華弘盛、鵬華弘利、鵬華弘澤、鵬華弘潤4只混合基金暫停大額申購。國泰基金則對國泰興益、國泰生益、國泰國策、國泰結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型、國泰金泰等基金暫停大額申購。華安基金也對旗下華安新回報、華安添頤養(yǎng)老、華安安享混合以及華安新動力靈活配置等基金暫停大額申購。

　　滬上一家中型基金公司人士表示，對打新基金限購是為了保護現(xiàn)有基金份額持有人利益，近期資金申購較積極，為了防止攤薄老持有人收益，此外，也是為了將打新基金控制在一個較佳的規(guī)模，據(jù)其測算，這一規(guī)模大約在25億到30億元左右。

　　一家大型基金公司機構(gòu)銷售表示，近期機構(gòu)資金對于打新基金申購較積極，往往一只打新基金就可以吸金數(shù)十億以上，主要是因為被暫緩發(fā)行的28只新股將在年底前發(fā)行，仍按老辦法發(fā)行。據(jù)測算，考慮到僅占用資金一個月，年化收益率有望接近10%左右，這對機構(gòu)有較高吸引力。

　　除了老基金備受追捧外，新的混合型基金發(fā)行也相當火熱。據(jù)統(tǒng)計，僅11月17日就有10只靈活配置型基金發(fā)行成立，上述10只基金合計募集資金達到210.7億元。值得注意的是，上述10只基金可謂是“火速”募集，有9只僅募集1天，而上述基金的持有人戶數(shù)均較少，其中有幾只剛過200戶的“紅線”，這意味著機構(gòu)申購相當踴躍。

　　調(diào)整策略積極應(yīng)對新規(guī)

　　年底這批新股發(fā)行對于打新基金的收益率貢獻仍相當可觀，這也是資金如此追捧的一大原因。但明實行的年IPO新政對新股中簽率稀釋較大，預(yù)計中簽率會大幅下降。有基金經(jīng)理表示，明年會積極調(diào)整策略來應(yīng)對新規(guī)，未來常態(tài)化“打新基金”會以固收為主，或加入量化對沖等策略。

　　如天治基金研究發(fā)展部副總監(jiān)尹維國預(yù)計，本次IPO改革之后，目前低發(fā)行價、低市盈率、低募資規(guī)模一如既往存在，發(fā)行節(jié)奏仍未放開，新股上市之后的若干個漲停依會毫無懸念繼續(xù)，而打新資金門檻則大大降低，這將吸引著數(shù)倍于原來的投資者參與打新。預(yù)期網(wǎng)上中簽率或者網(wǎng)下配售比例將大幅下滑。

　　“以網(wǎng)上按市值配售的中簽率為例，2000年—2004年幾乎全部采用按網(wǎng)上按市值配售，2000年—2004年網(wǎng)上中簽率不斷下滑，至2004年已下降至僅0.07%，遠低于2015年前半年網(wǎng)上平均中簽率0.58%。對比2000年—2004年，預(yù)計此次改革后中簽率有可能進一步下滑，參與打新的投資者數(shù)量會激增。目前流通市值已大幅增加，2015年滬深兩市流通市值分別相比2004年增加了約30倍和27倍，這意味著有足夠市值參與打新的主體已大幅增加?！?/p>

　　在尹維國看來，在目前的 “三低”發(fā)行條件下，新股上市動輒十幾個漲停板仍會是常態(tài)，此時決定打新收益的更大權(quán)重在于中簽率/配售比例，假設(shè)在此次改革之后的發(fā)行條件下，發(fā)行節(jié)奏仍被控制，且平均每批發(fā)10-20家左右，新股申購網(wǎng)下中簽率水平將會普遍降低，預(yù)計將以0.01%至0.2%居多，而相應(yīng)的新股上市之后的漲幅將會普遍上升，初步預(yù)計漲幅區(qū)間將以200%至500%居多。