中新社北京11月16日電 (記者 龐無(wú)忌)隨著招股說(shuō)明書(shū)的披露，萬(wàn)達(dá)商業(yè)距離重回A股又前進(jìn)了一步。去年底剛剛登陸H股的萬(wàn)達(dá)商業(yè)此番為何高調(diào)回歸A股？

　　萬(wàn)達(dá)商業(yè)曾在A股IPO的門(mén)口徘徊等候長(zhǎng)達(dá)4年多的時(shí)間，一直到去年7月，萬(wàn)達(dá)被終止上市審核，才在去年底轉(zhuǎn)赴香港掛牌上市。中國(guó)證監(jiān)會(huì)披露的萬(wàn)達(dá)商業(yè)招股書(shū)顯示，萬(wàn)達(dá)商業(yè)A股此次計(jì)劃發(fā)行不超過(guò)2.5億股，擬募資金或達(dá)120億元(人民幣，下同)。這些發(fā)行新股資金將按輕重緩急順序投資于萬(wàn)達(dá)商業(yè)位于南京、濟(jì)南、合肥、成都、徐州共計(jì)5個(gè)城市的萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)項(xiàng)目。

　　RET睿意德董事陳曦16日就萬(wàn)達(dá)此時(shí)啟動(dòng)A股IPO的原因進(jìn)行了分析。陳曦認(rèn)為，萬(wàn)達(dá)集團(tuán)董事長(zhǎng)王健林已在今年年中，明確了萬(wàn)達(dá)第四次轉(zhuǎn)型的細(xì)節(jié)，簡(jiǎn)而言之為“輕資產(chǎn)”戰(zhàn)略。

　　但面對(duì)未來(lái)幾年數(shù)百座萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)的開(kāi)發(fā)任務(wù)，萬(wàn)達(dá)商業(yè)地產(chǎn)2015年無(wú)論是營(yíng)業(yè)收入或是企業(yè)凈利，都較過(guò)去幾年有所萎縮。而導(dǎo)致該局面的主要原因之一，正是在“輕資產(chǎn)”戰(zhàn)略下，持續(xù)加大投資物業(yè)租賃占比所造成。因此，當(dāng)前的萬(wàn)達(dá)事實(shí)上正處于轉(zhuǎn)型的陣痛期。

　　“于是優(yōu)化融資渠道，在徹底完成輕資產(chǎn)布局前，為企業(yè)持續(xù)輸血，則成為萬(wàn)達(dá)當(dāng)前無(wú)法回避的問(wèn)題”，陳曦說(shuō)。

　　RET睿意德方面認(rèn)為，萬(wàn)達(dá)為應(yīng)對(duì)“輕資產(chǎn)”戰(zhàn)略，本就謀劃了“A+H+準(zhǔn)REITs(房地產(chǎn)信托投資基金)”的融資布局。但因受迫于去年國(guó)內(nèi)樓市調(diào)控與A股市場(chǎng)門(mén)檻，萬(wàn)達(dá)選擇優(yōu)先在H股上市。今年年中，萬(wàn)達(dá)也已推出“穩(wěn)賺系列”的準(zhǔn)REITs產(chǎn)品。從萬(wàn)達(dá)商業(yè)地產(chǎn)內(nèi)資股占85.59%，H股僅占14.41%來(lái)看，萬(wàn)達(dá)仍在A股預(yù)留了巨大的市值和想象空間。

　　陳曦稱，相信萬(wàn)達(dá)初衷的確希望實(shí)現(xiàn)A股IPO。一方面，盡管經(jīng)歷了大跌，但A股仍是全球市盈率最高的資本市場(chǎng)之一。幾乎同期上市的萬(wàn)達(dá)商業(yè)與萬(wàn)達(dá)影院在市盈率上的巨大落差，則充分說(shuō)明了這一點(diǎn)。而對(duì)于資金密集型的房地產(chǎn)企業(yè)，在估值更高的A股市場(chǎng)有望獲得更可觀的融資額與股權(quán)溢價(jià)。

　　另一方面，萬(wàn)達(dá)商業(yè)的資本故事在H股市場(chǎng)并未得到很高的青睞。H股上市至今，萬(wàn)達(dá)商業(yè)股價(jià)并未出現(xiàn)大幅的上升。而反觀在A股上市的萬(wàn)達(dá)院線，自今年1月22日開(kāi)盤(pán)后即迎來(lái)連續(xù)十多個(gè)漲停。萬(wàn)達(dá)院線發(fā)行價(jià)格每股21.35元，今年最高曾漲至每股248.4元(除權(quán)前)。受益于萬(wàn)達(dá)院線的股價(jià)飆升等因素，王健林今年重新奪回2015年福布斯中國(guó)富豪榜的首富之位。

　　不過(guò)，陳曦認(rèn)為，萬(wàn)達(dá)商業(yè)A股上市仍有一定難度。這一年多來(lái)，除了綠地等少數(shù)國(guó)企借殼上市外，尚未有其他房地產(chǎn)企業(yè)成功于A股實(shí)現(xiàn)IPO。且在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的背景下，新興產(chǎn)業(yè)有望獲更多上市機(jī)會(huì)。但鑒于萬(wàn)達(dá)曾在招股書(shū)中披露的內(nèi)資股和H股同股同權(quán)的表述，以及萬(wàn)達(dá)于A股市場(chǎng)的市場(chǎng)預(yù)期?！氨敬蜛股的高調(diào)回歸，亦有望對(duì)萬(wàn)達(dá)商業(yè)H股的后市表現(xiàn)，起到積極作用”，陳曦說(shuō)。(完)