在目前中國經(jīng)濟發(fā)展過程中，舊的發(fā)展優(yōu)勢已經(jīng)逐漸弱化，而新的競爭優(yōu)勢尚未全面確立。中國實體經(jīng)濟的可持續(xù)發(fā)展，已成為事關(guān)中國經(jīng)濟穩(wěn)定增長的關(guān)鍵因素。

　　不久前，由中國人民大學國家發(fā)展與戰(zhàn)略研究院（國發(fā)院）、經(jīng)濟學院和中國誠信信用管理有限公司聯(lián)合舉行的中國宏觀經(jīng)濟論壇（2015年第三季度）上，專家學者針對我國金融體制如何創(chuàng)新推動實體經(jīng)濟增長，以破解創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展資本短缺的困局，直抒胸臆，提出了頗多有益的見解。

　　解決中小微型企業(yè)融資難

　　“中國現(xiàn)在真正的問題不出在貨幣政策上，而是在金融體系上，因為我們的金融體系還是間接的，即銀行為媒介的金融體系，那就必然創(chuàng)造出一系列的杠桿。”中國社會科學院學部委員、金融研究所所長王國剛率先指出。

　　近日，由國發(fā)院發(fā)布的《中國實體經(jīng)濟發(fā)展資本錯配與扭曲的成因與破解思路》報告稱，我國最基礎(chǔ)和重要的實體經(jīng)濟部門——制造業(yè)發(fā)展的資金來源，主要依靠以大銀行為主的金融體系提供間接融資形式的短期貸款。中國銀行體系新增貸款中的中長期貸款主要投向國家制定的重點基建項目，惠及民生的重要領(lǐng)域項目、各種類型地方政府融資平臺、“走出去”的重點項目以及上市公司和大型國有企業(yè)。而由于中小微型的制造業(yè)企業(yè)獲得的中長期貸款比重相對很低，普遍面臨融資貴、融資難的現(xiàn)象，并且獲得的銀行貸款多以短期為主。據(jù)實地調(diào)查，在56家受訪的中小微企業(yè)中對超過一年期限的長期貸款需求是54家，而獲得這類貸款的只有兩家企業(yè)，23家獲得的是短期貸款。

　　現(xiàn)階段我國實體經(jīng)濟的發(fā)展過程中，缺的并非是否存有足夠金融資金，而是維持實體經(jīng)濟發(fā)展的長期資本和創(chuàng)新資本，當前其核心困境是維持發(fā)展所需資本的長期化和實際獲得資金短期化之間的錯配和扭曲，換言之，就是中國當前缺乏某種適宜的金融機制，將社會儲蓄資金有效轉(zhuǎn)化為維持當前階段實體經(jīng)濟可持續(xù)發(fā)展的需要。

　　消除“影子”銀行與“僵尸”企業(yè)

　　以出口為導(dǎo)向的中國制造業(yè)相關(guān)產(chǎn)業(yè)普遍出現(xiàn)了企業(yè)償還負債能力的弱化以及相當比例“僵尸”企業(yè)的典型現(xiàn)象，使得中國制造業(yè)為主的實體經(jīng)濟企業(yè)處于風險暴露期的特定階段，顯著加大了現(xiàn)階段金融體系對實體經(jīng)濟短期貸款傾向及更高風險溢價索取的要求。

　　影子銀行體系以及民間非正式金融體系的盛行，不僅僅推高了中國實體經(jīng)濟的融資成本，且加劇了中國實體經(jīng)濟發(fā)展所需求的長期化和所獲得貸款資金短期化之間的內(nèi)在矛盾。而正式金融體系發(fā)展的滯后以及政府控制帶來的資本市場發(fā)展不足，迫使中國實體經(jīng)濟對影子銀行體系以及民間非正式金融體系的高成本融資形成一定程度的依賴性。

　　《報告》提出，通過對中國銀行體系禁止發(fā)展直接融資方式的管制政策逐步解除，鼓勵銀行業(yè)的混業(yè)經(jīng)營以及直接融資方式的創(chuàng)新舉措，可能是目前情境下從根本上解決銀行體系的短期資金和實體經(jīng)濟長期發(fā)展資本之間內(nèi)在矛盾的可行思路與破解途徑，從而構(gòu)建真正適宜于實體經(jīng)濟特定發(fā)展內(nèi)在需求階段以及轉(zhuǎn)型升級特征的金融體系。

　　破解創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展資本短缺困局

　　目前，中國已進入依靠實施創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略的關(guān)鍵時期，制造業(yè)為主的實體經(jīng)濟創(chuàng)新研發(fā)活動以及專利產(chǎn)業(yè)運用活動，均迫切需要具有長期性質(zhì)的資本資金加以全面扶持和激勵。

　　在這種背景下，我國的大銀行體制以及金融抑制政策帶來的短期貸款的偏好，嚴重不適宜于創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略以及企業(yè)自主創(chuàng)新能力提升的發(fā)展需求，在房地產(chǎn)泡沫等高利潤行業(yè)并行的條件下，激勵企業(yè)將各種生產(chǎn)資金與利潤從實體經(jīng)濟部門轉(zhuǎn)移到房地產(chǎn)泡沫行業(yè)、股市以及高利貸行業(yè)，從根本上抑制了實體經(jīng)濟企業(yè)投資于創(chuàng)新研發(fā)活動等高端競爭力的內(nèi)生動力，對經(jīng)濟可持續(xù)發(fā)展能力造成了突出的抑制效應(yīng)。

　　如何解決實體經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級和自主創(chuàng)新能力提升過程中的長期發(fā)展資本短缺困局呢？

　　《報告》提出，在中國經(jīng)濟“新常態(tài)”的特定背景下，通過容忍和鼓勵中國資本市場的全面發(fā)展乃至適度的泡沫化，對創(chuàng)業(yè)板、新三板以及主板市場適當容忍一定程度的泡沫性。適當鼓勵和加快創(chuàng)業(yè)板、新三板市場、股票市場等直接融資金融市場規(guī)模的擴張，建議考慮在京津翼等核心區(qū)域板塊設(shè)立創(chuàng)業(yè)板和新三板市場，促進區(qū)域創(chuàng)新能力的提升，增強區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展的金融動力。而我國巨大的經(jīng)濟發(fā)展區(qū)域性格局以及發(fā)展差異顯著的區(qū)域板塊可以為此提供獨特的發(fā)展空間和經(jīng)濟基礎(chǔ)支撐條件。