雖然有著“夜店第一股”之稱的“愛夜蒲”港股上市僅一年后就已賣殼給做空調(diào)起家的奧克斯集團(tuán)，但資本市場從來不缺新鮮事：10日上午，內(nèi)地最大私營精神科醫(yī)療集團(tuán)康寧醫(yī)院在港公開發(fā)售，成為首家上市的精神病院。

　　值得注意的是，知名PE鼎暉已于2013年先期入股康寧醫(yī)院，截至IPO前持股比例為12.32%，成本約8272萬元。有市場人士認(rèn)為，由于該公司業(yè)務(wù)在港股市場具有稀缺性，概念獨(dú)特，加上募資金額“袖珍”，如果港股市場保持穩(wěn)定活躍的氣氛，可能會(huì)受到中小投資者熱捧。

　　？業(yè)績高增長高毛利

　　溫州康寧醫(yī)院股份有限公司（簡稱“康寧醫(yī)院”）10日在港交所發(fā)布公告：公司擬公開發(fā)售1760萬股H股，其中90%作國際配售，10%作本港發(fā)售，售價(jià)區(qū)間為每股32.1港元至38.7港元，預(yù)計(jì)募資總額將在4.99億港元至7.09億港元。如發(fā)行成功，公司股票將于11月20日（星期五）正式掛牌交易。

　　招股書顯示，建于1998年的康寧醫(yī)院是專注于提供精神科?？品?wù)的醫(yī)療機(jī)構(gòu)，其正在運(yùn)營的九家醫(yī)療機(jī)構(gòu)中，包括內(nèi)地唯一一家三級甲等私家精神科專科醫(yī)院。根據(jù)咨詢公司沙利文報(bào)告，按2014年收入計(jì)算，康寧醫(yī)院是內(nèi)地最大的私家精神科醫(yī)療集團(tuán)，市場占有率為5.8%，僅次于公立醫(yī)療機(jī)構(gòu)中的上海精神衛(wèi)生中心。

　　從財(cái)報(bào)來看，康寧醫(yī)院的營業(yè)收入由2012年的1.71億元增至2013年的2.26億元，并進(jìn)一步增至2014年的2.96億元，年均復(fù)合增長率為31.7%；同期凈利潤則由1320萬元增至2630萬元，并進(jìn)一步增至5120萬元，年均復(fù)合增長率96.9%。同時(shí)，康寧醫(yī)院2012年、2013年、2014年和2015年上半年的毛利率分別為34.6%、38.4%、38.8%和40.6%，呈上升趨勢。

　　按照規(guī)劃，未來五至十年，康寧醫(yī)院擬建成擁有20多家連鎖精神病?？漆t(yī)院的醫(yī)療集團(tuán)。故在首發(fā)募集資金中，公司擬用約50%即2.78億港元進(jìn)行地區(qū)擴(kuò)張及提升醫(yī)療機(jī)構(gòu)網(wǎng)絡(luò)。此外，募集的資金還將用于溫州康寧醫(yī)院的改造升級，發(fā)展移動(dòng)和在線醫(yī)療咨詢平臺并改進(jìn)資訊科技基礎(chǔ)設(shè)施等。

　　鼎暉逾8000萬元入股

　　溫州民營醫(yī)療協(xié)會(huì)會(huì)長、康寧醫(yī)院院長管偉立此前在接受媒體采訪時(shí)表示，早在四年前，康寧醫(yī)院就已開始準(zhǔn)備上市，2013年至今，康寧獲得了獨(dú)立第三方德福基金和北京鼎暉兩家資本機(jī)構(gòu)總計(jì)近2.3億元的風(fēng)投。

　　據(jù)招股書披露，截至上市前，知名PE鼎暉投資的子公司鼎暉華泰投資管理（北京）有限公司（GP）持股650.64萬股，占發(fā)行前總股本的12.32%。其中，（兩個(gè)LP）北京鼎暉維鑫持股383.88萬股占比7.27%、北京鼎暉維森持股266.76萬股占比5.05%（鼎暉維鑫和鼎暉維森合稱“北京鼎暉”）。公司發(fā)行上市后，北京鼎暉的持股比例將被稀釋到9.24%或者8.91%（啟動(dòng)超額配售后）。

　　具體來看，2013年4月22日，北京鼎暉向康寧醫(yī)院注資人民幣5942萬元，取得11.35%的股權(quán)，其中318萬元計(jì)入股本，5624萬元計(jì)為資本儲(chǔ)備。今年3月16日，北京鼎暉再次向公司注資人民幣2330.20萬元，取得公司83.20萬股，其中83.20萬元計(jì)入股本，2247萬元?jiǎng)t以資本儲(chǔ)備記賬。至此，北京鼎暉合計(jì)入股成本為8272.2萬元。如果其650.64萬股按照發(fā)行價(jià)每股32.1港元-38.7港元計(jì)算，市值應(yīng)在2.09億-2.52億港元之間，約合人民幣1.72-2.07億元。