在連續(xù)大漲4日后，A股周二未能延續(xù)上攻步伐，陷入震蕩整理。滬指最終微跌0.18%，報(bào)3640.49點(diǎn)。兩市成交量略有萎縮，合計(jì)成交1.25萬(wàn)億元。對(duì)于后市，分析指出，當(dāng)前A股存量博弈格局依然明顯，上周A股新增投資者環(huán)比下降11%，市場(chǎng)的上漲越來(lái)越依賴融資余額放量，10月份以來(lái)上證指數(shù)與兩融數(shù)據(jù)高度正相關(guān)，或再次為后市埋下隱患。后市A股或展開(kāi)高位震蕩行情，投資者不宜過(guò)度追漲。

　　●南方日?qǐng)?bào)記者 郭家軒

　　盤(pán)面？？“煤飛色舞”行情再現(xiàn)

　　周二兩市早盤(pán)低開(kāi)后上揚(yáng)，上午盤(pán)面上藍(lán)籌與題材仍呈現(xiàn)出輪番發(fā)力的格局，助推市場(chǎng)上行。不過(guò)午后大盤(pán)震蕩加劇，創(chuàng)業(yè)板則一度下挫后迅速反彈，“蹺蹺板”效應(yīng)有所顯現(xiàn)。截至收盤(pán)，滬指下跌0.18%，成交5601億元；深證成指漲幅0.38%，成交6951億元。題材個(gè)股表現(xiàn)相對(duì)較強(qiáng)，創(chuàng)業(yè)板指漲幅為0.81%，成交1802億元。

　　盤(pán)面上，IPO即將重啟的消息普遍被市場(chǎng)解讀為重大利好。在前日短暫回調(diào)后，周二證券板塊開(kāi)盤(pán)領(lǐng)跌后迅速翻紅，上午收盤(pán)大漲6.55%。不過(guò)午后出現(xiàn)了一波跳水，截至收盤(pán)，漲幅收窄至2.2%。個(gè)股方面，興業(yè)證券、東興證券仍漲停，西部證券、太平洋仍逾6%。

　　當(dāng)日板塊方面，沉寂許久的有色金屬板塊“異軍突起”，板塊指數(shù)漲幅接近5%，領(lǐng)漲兩市。板塊中，馳宏鋅鍺、云南銅業(yè)、中金嶺南等12只股票漲停。

　　對(duì)于當(dāng)日震蕩走勢(shì)，分析認(rèn)為，市場(chǎng)短期持續(xù)上漲，滬指已經(jīng)連續(xù)上漲多日，短期累積了不少的獲利盤(pán)，市場(chǎng)有了調(diào)整的需求。不過(guò)，綜合各大指數(shù)上看，市場(chǎng)出現(xiàn)當(dāng)日大跌的概率并不大，因?yàn)橹衅诘木€距離目前的點(diǎn)位還較遠(yuǎn)，調(diào)整應(yīng)該是緩慢進(jìn)行的，當(dāng)天下跌以先調(diào)整到5日線為臨界。

　　萬(wàn)聯(lián)證券高級(jí)投資顧問(wèn)古振華分析指出，從宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，10月CPI同比進(jìn)一步回落，PPI經(jīng)連續(xù)44個(gè)月負(fù)增長(zhǎng)，通縮壓力仍然顯著，實(shí)際利率還是很高，央行仍要進(jìn)一步寬松以支持實(shí)體，但考慮到12月加息的概率已經(jīng)上升到70%，我國(guó)央行貨幣政策寬松的時(shí)間窗口正在收縮，政策重點(diǎn)或?qū)⑥D(zhuǎn)向財(cái)政支出。

　　就市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，當(dāng)前A股存量博弈格局依然明顯，上周A股新增投資者環(huán)比下降11%，市場(chǎng)的上漲越來(lái)越依賴融資余額放量。10月份以來(lái)上證指數(shù)與兩融數(shù)據(jù)高度正相關(guān)，或再次為后市埋下隱患。

　　“A股近來(lái)上漲的驅(qū)動(dòng)因素更多可能是來(lái)自IPO發(fā)行制度改革導(dǎo)致的被動(dòng)配置行為，而非基本面因素即上市公司盈利增長(zhǎng)，后市A股或展開(kāi)高位震蕩行情，投資者不宜過(guò)度追漲。”古振華指出，香港恒指已連續(xù)四天調(diào)整，滬股通北向連續(xù)16個(gè)交易日凈流出，或?yàn)锳股未來(lái)走勢(shì)提供參考。

　　分析？？警惕再度震倉(cāng)回調(diào)

　　連漲多日，市場(chǎng)震蕩加劇，其實(shí)投資者早已有所預(yù)期。不過(guò)，對(duì)于當(dāng)前階段究竟是反彈還是反轉(zhuǎn)，券商股行情還能走多久，板塊如何輪動(dòng)等焦點(diǎn)話題，仍十分關(guān)注。

　　“從總體上看，本輪反彈已經(jīng)完成了大小輪動(dòng)，今天各市場(chǎng)指數(shù)均穿越了半年線MA120，行業(yè)和概念指數(shù)多半也在此區(qū)間附近。市場(chǎng)量能反復(fù)放大，創(chuàng)業(yè)板成交量已經(jīng)連創(chuàng)新高，超過(guò)大幅調(diào)整前的水平。目前市場(chǎng)牛熊分歧再起，部分樂(lè)觀主義者的市場(chǎng)預(yù)期已經(jīng)從強(qiáng)烈反彈變化為新牛市?！?a href="http://www.zhonghuixigou.com/stock/quote/sh600999/" target="_blank" title="招商證券 600999">招商證券分析師王稹表示。

　　東興證券分析師王憑則認(rèn)為，目前階段還并不是牛市起點(diǎn)?！敖诔山涣吭跇O短時(shí)間內(nèi)的顯著放大，和指數(shù)型股票在市場(chǎng)關(guān)鍵點(diǎn)位的顯著上漲，意味著存在原有資金格局以外的力量進(jìn)場(chǎng)。同時(shí)，由于突如其來(lái)且來(lái)源不明的增量資金入場(chǎng)，疊加后續(xù)打新資金回歸，A股的交易窗口期可能被延長(zhǎng)至11月下旬，但我們認(rèn)為這段行情的博弈色彩加劇，這是新‘牌局’的起點(diǎn)，而不是新牛市的起點(diǎn)?！?/p>

　　王憑認(rèn)為，未來(lái)A股新牛市的資金供給將以銀行理財(cái)資金、社保資金、養(yǎng)老金、保險(xiǎn)資金和海外資金為基礎(chǔ)，難以復(fù)制上一輪的杠桿牛。這意味著，A股可能需要經(jīng)歷從股災(zāi)之后的保護(hù)期，到目前的重建期，再到未來(lái)的改革期期三個(gè)階段的洗禮，才具備較為堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)啟動(dòng)新一輪牛市。

　　盡管如此，海通證券首席策略研究員荀玉根依然認(rèn)為目前市場(chǎng)仍大有可為。其指出，年內(nèi)而言，宏觀流動(dòng)性和微觀盈利均處于平靜期，市場(chǎng)仍處于可為階段。三季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告顯示，流動(dòng)性寬松格局未變，短期更松、變緊均難，但12月美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期升溫，仍需跟蹤?！澳壳癐PO重啟是政策面好轉(zhuǎn)的標(biāo)志性事件，不改市場(chǎng)趨勢(shì)，新股發(fā)行新規(guī)如實(shí)行市值配售，中期利好二級(jí)市場(chǎng)?！避饔窀硎尽?/p>

　　招商證券也指出，近期強(qiáng)勢(shì)逼空上漲或與資金面寬松和市場(chǎng)信心恢復(fù)有關(guān)，后市指數(shù)繼續(xù)上漲還需密切關(guān)注量能配合。一旦量能萎縮預(yù)示買盤(pán)承接不濟(jì)，巨大的獲利盤(pán)兌現(xiàn)壓力不可小覷。，建議投資者對(duì)利潤(rùn)適度鎖定，警惕再度震倉(cāng)回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。