10日，國家統(tǒng)計局公布了10月份全國居民消費價格指數(shù)（CPI）和工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格指數(shù)（PPI）。數(shù)據(jù)顯示，10月份CPI同比上漲1.3%，環(huán)比下降0.3%；PPI同比下降5.9%，環(huán)比下降0.4%。

　　從未來走勢看，CPI漲幅可能走高，但全年漲幅將低于去年；PPI降幅有望收窄，但難出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)。有專家表示，鑒于當(dāng)前市場需求仍然偏弱，通縮預(yù)期進一步增強，宏觀調(diào)控方面仍應(yīng)繼續(xù)加大穩(wěn)增長的政策力度。

　　CPI漲幅連續(xù)2個月收窄

　　10月份CPI同比上漲1.3%，比上月下降0.3個百分點。這是CPI同比漲幅自8月份回升至“2時代”后，連續(xù)2個月漲幅收窄。

　　國家統(tǒng)計局城市司高級統(tǒng)計師余秋梅分析說，10月份，部分食品價格同比漲幅較上月有所回落。其中，豬肉同比上漲15.8%，拉動CPI上漲約0.48個百分點，但漲幅比上月回落1.6個百分點；鮮菜價格同比上漲4.7%，漲幅回落5.7個百分點。

　　同時，部分分類食品價格同比降幅有所擴大。其中，蛋和羊肉價格同比分別下降13.8%和7.0%，降幅分別比上月擴大3.6和0.6個百分點。部分服務(wù)價格同比漲幅依然較高，掛號診療費和家庭服務(wù)價格同比漲幅分別為14.4%和7.2%?！?0月份食品價格漲幅收縮是CPI同比漲幅下降的直接原因?！?a href="http://www.zhonghuixigou.com/stock/quote/sh601328/" target="_blank" title="交通銀行 601328">交通銀行金融研究中心首席經(jīng)濟學(xué)家連平認(rèn)為，10月份食品價格明顯向下波動，直接帶動CPI同比漲幅下降。余秋梅分析說，食品價格下降主要受10月份全國平均氣溫較常年同期偏高，鮮活食品價格下降較多的影響。

　　10月份，非食品價格同比上漲0.9%，比上個月收窄0.1個百分點，低于食品價格及CPI整體漲幅。“非食品價格一直處于低位，是拉低CPI的重要原因?！边B平表示，自去年9月份以來，與資源能源相關(guān)的燃油價格、水電煤等燃料價格持續(xù)負(fù)增長?！坝捎诜鞘称穬r格影響CPI中長期走勢，未來是否會將CPI拉低至1%以內(nèi)，仍然需要觀察，并保持警惕。”連平說。

　　綜合來看，由于當(dāng)前CPI漲幅低于市場預(yù)期，在很大程度上表明宏觀經(jīng)濟的內(nèi)需動力相對較弱。今年以來，除8月份以外，CPI同比漲幅一直處于“1時代”，1月份漲幅甚至只有0.8%，表明CPI持續(xù)處于低通脹水平，需要警惕通縮風(fēng)險。

　　PPI降幅連續(xù)3個月持平

　　10月份，PPI同比下降5.9%，同比降幅連續(xù)3個月持平。這是PPI連續(xù)44個月同比下降，也是2009年10月以來最低值。PPI環(huán)比下降0.4%，降幅也與上個月持平，較8月份收窄0.4個百分點。

　　中國民生銀行首席研究員溫彬分析說，PPI持續(xù)負(fù)增長，一方面受全球大宗商品的價格持續(xù)低迷影響；另一方面，則是由于國內(nèi)產(chǎn)能過剩依然嚴(yán)重。

　　從出廠價格看，10月份主要生產(chǎn)資料價格下跌的種類增多，除紡織服裝以外的工業(yè)產(chǎn)品價格幾乎全部下跌。其中，石油和天然氣開采、石油加工、黑色金屬冶煉和壓延加工、化學(xué)原料和化學(xué)制品制造出廠價格同比分別下降39.9%、22.5%、19.1%和8.3%，合計影響當(dāng)月工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格總水平同比下降約3.4個百分點，占總降幅的58%左右。

　　連平表示，由于工業(yè)生產(chǎn)者購進價格同比降幅比PPI同比降幅大1個百分點，表明輸入性通縮的影響仍將延續(xù)，而工業(yè)領(lǐng)域承受的通縮壓力并不像PPI表現(xiàn)那么大。持續(xù)的工業(yè)通縮對經(jīng)濟增長帶來壓力，但受到影響的主要是資源能源和產(chǎn)能過剩緊密相關(guān)的行業(yè)，倒逼了工業(yè)內(nèi)部結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型。

　　市場的寬松預(yù)期有所加強

　　今年前10個月，CPI同比上漲1.4%，PPI同比下降5.1%。綜合判斷，CPI漲幅可能走高，PPI同比降幅有望收窄。

　　國家信息中心經(jīng)濟預(yù)測部宏觀經(jīng)濟研究室主任牛犁表示，在今年最后兩個月，受經(jīng)濟周期翹尾等因素影響，CPI漲幅可能走高，但全年漲幅將低于去年。

　　連平也認(rèn)為，由于缺乏上漲動力，CPI繼續(xù)處于低通脹水平，全年平均漲幅在1.4%至1.5%。根據(jù)分析，玉米、豆粕等主要豬糧價格大幅下跌，截至10月末“豬糧比”升至8.27，養(yǎng)殖成本顯著下降，因此，豬肉價格上升周期可能已到尾聲。原油價格仍在低位震蕩，燃油及石油制品相關(guān)產(chǎn)品價格處于低位。商品房銷售回暖帶動相關(guān)的商品消費可能增長，但在國內(nèi)經(jīng)濟環(huán)境和國際大宗商品價格低位震蕩的情況下，非食品價格缺乏上漲動力，居住類價格基本運行平穩(wěn)。

　　針對PPI數(shù)據(jù)，溫彬認(rèn)為，由于美聯(lián)儲加息預(yù)期升溫，美元指數(shù)上升將使大宗商品價格繼續(xù)承壓。國內(nèi)產(chǎn)能過剩行業(yè)去庫存、去產(chǎn)能進展遲緩，未來PPI很難全面恢復(fù)和好轉(zhuǎn)。

　　連平表示，在去產(chǎn)能壓力和輸入性通縮延續(xù)的情況下，內(nèi)外因素難以支持工業(yè)品價格回升，未來PPI同比跌勢將延續(xù)。不過，經(jīng)濟下行壓力下，貨幣政策將繼續(xù)偏松調(diào)節(jié)，大量基建投資項目加快落實進度，將有助于提振需求并帶動工業(yè)產(chǎn)品價格持續(xù)下跌趨勢的改善。未來，PPI同比降幅可能有所收窄，全年降幅在5%至5.4%之間。

　　當(dāng)前，受物價水平持續(xù)處于較低水平影響，市場對貨幣政策調(diào)整預(yù)期有所加強。匯豐大中華區(qū)首席經(jīng)濟學(xué)家屈宏斌認(rèn)為，CPI、PPI數(shù)據(jù)表明當(dāng)前通縮風(fēng)險顯著，寬松加碼刻不容緩。

　　“當(dāng)前通縮壓力加大，貨幣寬松仍有空間，財政政策應(yīng)更積極?！泵裆C券宏觀經(jīng)濟專家分析說，9月份名義貸款利率雖然降至5.7%，但實際利率仍然較高，應(yīng)通過降息來降低企業(yè)實際融資成本。同時，降準(zhǔn)的必要性也在加大。

　　“當(dāng)前，應(yīng)繼續(xù)加大宏觀調(diào)控政策力度穩(wěn)增長。”溫斌說，每年最后兩個月都是財政支出投放較為集中的時期，財政政策應(yīng)繼續(xù)發(fā)力，增加公共投入，改善民生；貨幣政策可以進一步放松空間，適時再次“雙降”，增加人民幣匯率彈性，改善內(nèi)外需求。

　　不過牛犁表示，貨幣政策的實施是基于多種因素，CPI偏低已經(jīng)持續(xù)一年多，并已進入一個相對穩(wěn)定的時期，此時不太可能因為個別月份漲幅低于預(yù)期就實施降準(zhǔn)。