本報(bào)訊 11月6日，新股發(fā)行制度改革征求意見(jiàn)公布，看點(diǎn)有三:市值配售、后繳款、小盤(pán)股直接上網(wǎng)定價(jià)。有網(wǎng)友調(diào)侃打新進(jìn)入“買(mǎi)彩票”時(shí)代——只要持有流通市值，有錢(qián)沒(méi)錢(qián)都可以參與打新，中獎(jiǎng)了再付錢(qián)。在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，這種先上車(chē)后買(mǎi)票的方式將大大降低新股中簽率。

　　在申萬(wàn)宏源分析師林瑾看來(lái)，打新資金門(mén)檻大大降低，這將吸引數(shù)倍于原來(lái)的投資者參與打新，“之前許多資金實(shí)力不濟(jì)的投資者也將在取消預(yù)繳款機(jī)制的鼓勵(lì)下，欣然加入打新大軍。”

　　新股每批就那么點(diǎn)，僧多粥少背景下，中簽率下降是很現(xiàn)實(shí)的問(wèn)題。

　　林瑾預(yù)計(jì)網(wǎng)上中簽率或者網(wǎng)下配售比例會(huì)大幅下滑:“以網(wǎng)上按市值配售的中簽率為例，2000年－2004年幾乎全部采用網(wǎng)上按市值配售，中簽率不斷下滑，至2004年已下降至僅0.07%，遠(yuǎn)低于2015年前半年網(wǎng)上平均中簽率0.58%。”

　　對(duì)比2000年－2004年，林瑾預(yù)計(jì)此次改革后中簽率將有可能進(jìn)一步下滑，參與打新的投資者數(shù)量會(huì)激增，目前的流通市值也有大幅增加，2015年滬、深兩市流通市值分別比2004年增加了約30倍和27倍，這意味著有足夠市值參與打新的主體已大幅增加。

　　假設(shè)在此次改革之后的發(fā)行條件下，發(fā)行節(jié)奏仍被控制，且平均每批發(fā)10-20家左右，林瑾預(yù)計(jì)新股申購(gòu)網(wǎng)下中簽率水平會(huì)普遍降低，將以0.01%～0.2%居多，新股上市之后的漲幅將會(huì)普遍上升，初步預(yù)計(jì)漲幅區(qū)間以200%～500%居多。

　　根據(jù)林瑾統(tǒng)計(jì)，網(wǎng)下打新收益普遍低至0.5%以下。

　　公開(kāi)發(fā)行2000萬(wàn)股(含)以下且無(wú)新老股轉(zhuǎn)讓的小盤(pán)股，將全部向網(wǎng)上投資者發(fā)行，不進(jìn)行網(wǎng)下詢(xún)價(jià)和配售。這本是一條增加散戶(hù)中簽率的福利，但現(xiàn)實(shí)或許沒(méi)那么樂(lè)觀(guān)。

　　林瑾擔(dān)憂(yōu)，網(wǎng)下投資者未必會(huì)放棄小盤(pán)股的申購(gòu)機(jī)會(huì)，其轉(zhuǎn)道網(wǎng)上又將導(dǎo)致網(wǎng)上潛在中簽率的下滑。

　　據(jù)澎湃

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