謹(jǐn)慎的投資者，必不立于危墻之下。

　　廚房里如果有蟑螂，那肯定不止一只。這句投資箴言因?yàn)楸话头铺匾枚鴱V為人知?？墒?，現(xiàn)在很多有關(guān)上市公司的分析，斷然不提蟑螂的存在，更別說(shuō)有幾只的問(wèn)題了。

　　近日偶爾看到一份業(yè)內(nèi)知名的投研人士的研究報(bào)告，對(duì)一家A股公司大力推薦。其中邏輯，主要是公司原有業(yè)務(wù)有進(jìn)展，新增業(yè)務(wù)有預(yù)期，再加上公司股權(quán)激勵(lì)的情況，尤其是激勵(lì)股份的價(jià)格與現(xiàn)在市價(jià)的比較，所以預(yù)測(cè)出一個(gè)較高的目標(biāo)價(jià)。

　　看上去這家公司如此光鮮，恨不得立刻入股。只是印象中，這家公司被監(jiān)管部門(mén)處罰過(guò)？還有，這家公司一以貫之地做杠桿融資增持公司股份？

　　隨后的查詢印證了上面的回憶。一方面，這家公司以及高管曾經(jīng)因違規(guī)遭到監(jiān)管部門(mén)處罰；另一方面，今年上半年，該公司推出杠桿融資增持計(jì)劃，杠桿比例較高，并且增持成本價(jià)格與公司目前股價(jià)相差無(wú)幾。

　　竊以為，這家公司最關(guān)鍵的事件就是杠桿融資增持了。一干高管掏出幾十萬(wàn)上百萬(wàn)現(xiàn)金放杠桿，幾千萬(wàn)元的持股總規(guī)模。在近幾個(gè)月大幅波動(dòng)的行情下，別說(shuō)掙錢(qián)的事兒了，能不爆倉(cāng)已是足夠幸運(yùn)了。

　　對(duì)于一間廚房，衛(wèi)生健康才是第一位的。灶臺(tái)是面子，要抹得干干凈凈，可是不容易看見(jiàn)的櫥柜、角落，這些里子需要一樣的干干凈凈。公司高管或者員工持股計(jì)劃，進(jìn)行高比例杠桿融資增持股份，并不能簡(jiǎn)單等同于對(duì)公司的信心爆棚。倒是公司做大市值、推升股價(jià)的動(dòng)力，那真不是一般的強(qiáng)。

　　想股價(jià)漲，就要講出一個(gè)好聽(tīng)的故事，引機(jī)構(gòu)入場(chǎng)，引普通投資者入場(chǎng)。對(duì)于一家上市公司，不外乎已有主營(yíng)業(yè)務(wù)欣欣向榮，對(duì)外投資并購(gòu)加碼外延式增長(zhǎng)。

　　只是，公司內(nèi)部高管員工股份在里面，粉飾甚至作假公司業(yè)績(jī)幾乎是天然動(dòng)力。那些猛然冒出來(lái)的各種故事情節(jié)未免太好，實(shí)在值得投資者推敲和懷疑。

　　不過(guò)，凡事都有兩面性。從經(jīng)驗(yàn)看，這種公司的股價(jià)經(jīng)常有類似妖股的強(qiáng)悍走勢(shì)，顯示公司高管調(diào)動(dòng)自己資源和場(chǎng)外資金的能力非同一般。實(shí)際上，也會(huì)有很多場(chǎng)外資金愿意給公司做配合、打掩護(hù)，順便也吃進(jìn)幾個(gè)漲停板。

　　謹(jǐn)慎的投資者，必不立于危墻之下。愿意刀口舐血的投資者，難免忍不住快進(jìn)快出找下刺激，也許有時(shí)會(huì)有驚喜。

　　只是那些故事，就別當(dāng)真了，不管是公司說(shuō)的，還是專業(yè)機(jī)構(gòu)的背書(shū)。他們揀出的，不過(guò)全是你愛(ài)聽(tīng)的部分。