▲ 前三季度中小板和創(chuàng)業(yè)板的上市公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)速度明顯高于滬深兩市主板公司，成為基金“舍大取小”的重要原因

　　▲ 不能以股本或市值一概而論，大公司中也不乏高成長(zhǎng)性的個(gè)股，小公司也可能面臨風(fēng)險(xiǎn)

　　截至11月3日，市場(chǎng)正在發(fā)行的新基金已達(dá)37只，其中權(quán)益類基金（不含股票多空策略和被動(dòng)指數(shù)策略的）達(dá)16只。記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，這16只新基金中，有11只基金的擬任基金經(jīng)理都在不同場(chǎng)合表達(dá)過(guò)對(duì)中小盤成長(zhǎng)股的看好。

　　按照開放式基金成立規(guī)則，新基金成立之后6個(gè)月內(nèi)完成建倉(cāng)，因此短期內(nèi)無(wú)從考察新基金的重倉(cāng)股。不過(guò)，從次新基金重倉(cāng)股看，中小盤股票格外“受寵”。Wind資訊顯示，截至11月3日，近3個(gè)月成立的190余只次新基金共重倉(cāng)36只股票，其中創(chuàng)業(yè)板股票7只，中小板股票13只，滬市主板股票僅有5只。在這些基金重倉(cāng)股中，總市值在1000億元以上的股票僅有蘇寧云商、廣發(fā)證券、格力電器3只，總市值不足100億元的股票有8只，總市值不足200億元的股票達(dá)15只。像聚飛光電、三維通信、山東藥玻、通光線纜、三特索道等總市值在50億元上下的股票有5只。

　　如何看待新基金發(fā)行“舍大取小”現(xiàn)象？金牛理財(cái)網(wǎng)研究員何法杰認(rèn)為：“不能簡(jiǎn)單地認(rèn)為小盤股就一定好，主板的股票就一定不受基金青睞，而要從各類股票本身的特點(diǎn)以及公募基金的操作特性等內(nèi)外兩方面綜合考慮?！?/p>

　　成長(zhǎng)因素致小盤股受寵

　　“影響股票價(jià)格的因素一般包含：一是經(jīng)濟(jì)因素，包括宏觀層面的經(jīng)濟(jì)基本面、微觀層面即公司的每股收益（EPS）；二是流動(dòng)性因素，也就是市場(chǎng)有多少資金；三是市場(chǎng)信心，即短期內(nèi)投資者是恐慌的還是興奮的?！?a href="http://www.zhonghuixigou.com/money/fund/quote/of001070/" target="_blank" title="建信信息產(chǎn)業(yè)股票 001070">建信信息產(chǎn)業(yè)股票基金經(jīng)理邵卓說(shuō)。

　　大盤股和中小盤股的這3方面因素各不相同。大型上市公司一般集中在銀行、鋼鐵、煤炭等傳統(tǒng)行業(yè)，市值太大往往意味著公司處在相對(duì)成熟甚至產(chǎn)能過(guò)剩的行業(yè)，增長(zhǎng)空間不如中小型上市公司。以鋼鐵板塊為例，目前34家鋼鐵上市公司的平均市值為200多億元，平均市盈率為7倍左右，但近3個(gè)月成立的190余只次新基金卻無(wú)一重倉(cāng)鋼鐵股。

　　何法杰認(rèn)為，對(duì)于一只中長(zhǎng)線投資的股票，投資者往往期待一定漲幅，因此基金經(jīng)理必須估算行業(yè)或上市公司有無(wú)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)空間。在鋼鐵上市公司中，這樣的成長(zhǎng)前景并不明朗。而在中小盤股票中，成長(zhǎng)型公司數(shù)量相對(duì)較多，市值上升空間較大。

　　同花順iFinD統(tǒng)計(jì)顯示，今年前三季度中小板和創(chuàng)業(yè)板的上市公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)速度明顯高于滬深兩市主板公司。滬市主板公司前三季度凈利潤(rùn)增幅平均為-0.34%，深市主板公司為4.06%，而中小板公司為23.44%，創(chuàng)業(yè)板公司為22.67%。相比2014年前三季度，滬深所有上市公司凈利潤(rùn)總和同比增長(zhǎng)8.75%，創(chuàng)業(yè)板上市公司凈利潤(rùn)的整體增幅為15.43%。

　　越是在成長(zhǎng)股較多的行業(yè)，基金加倉(cāng)的意愿越強(qiáng)烈。據(jù)好買基金研究員雷昕介紹，10月26日至10月31日期間，基金配置比例位居前3名的行業(yè)是通信、醫(yī)藥和餐飲旅游，配置倉(cāng)位分別為3.40%、3.37%和3.27%；基金配置比例居后的3個(gè)行業(yè)是非銀金融、煤炭和有色金屬，配置倉(cāng)位分別為1.35%、1.31%和1.28%。

　　“回到眼下的市場(chǎng)，大多數(shù)投資者出于對(duì)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和外延擴(kuò)張的預(yù)期，更加偏愛中小盤股票?！鄙圩空J(rèn)為，創(chuàng)業(yè)板的股票多集中在戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，無(wú)論是通過(guò)自身創(chuàng)新推動(dòng)轉(zhuǎn)型升級(jí)，還是走外延并購(gòu)之路，中小盤股票都更有想象空間。

　　存量資金偏愛中小盤

　　除了經(jīng)濟(jì)因素和短期市場(chǎng)情緒，中小盤股受到偏愛的另一因素來(lái)自存量資金。Wind資訊統(tǒng)計(jì)顯示，今年10月份以來(lái)機(jī)構(gòu)調(diào)研的42家上市公司中，創(chuàng)業(yè)板和中小板各分別有15只和18只，兩者相加占該時(shí)間段機(jī)構(gòu)調(diào)研公司比例的近80%。

　　華夏國(guó)企改革擬任基金經(jīng)理鄭曉輝認(rèn)為，目前市場(chǎng)的很多結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)集中在成長(zhǎng)類股票上，主要包括改革成長(zhǎng)類股票和新興成長(zhǎng)類股票，這正是新基金的主要投資方向。具體來(lái)說(shuō)，改革成長(zhǎng)題材方面，以國(guó)企改革為代表的制度紅利持續(xù)釋放，將通過(guò)改善公司治理結(jié)構(gòu)、理順激勵(lì)機(jī)制以及整體上市等外延增長(zhǎng)來(lái)提高企業(yè)內(nèi)在價(jià)值，從而構(gòu)成改革成長(zhǎng)股的巨大上漲動(dòng)力。如近期發(fā)行的華夏國(guó)企改革靈活配置混合型證券投資基金就是；新興成長(zhǎng)題材方面，更多的機(jī)會(huì)或?qū)Ⅲw現(xiàn)在與內(nèi)需相關(guān)的行業(yè)，比如精準(zhǔn)營(yíng)銷、大數(shù)據(jù)等相關(guān)行業(yè)。

　　但值得注意的是，市值過(guò)小的股票有時(shí)也意味著實(shí)力有限、抗風(fēng)浪能力不足；市值大也意味著融資能力強(qiáng)，同時(shí)大公司受到市場(chǎng)關(guān)注度比較高，競(jìng)爭(zhēng)力一般較強(qiáng)。

　　“不能以股本或市值一概而論，大公司中也不乏高成長(zhǎng)性的個(gè)股，小公司也可能面臨風(fēng)險(xiǎn)，要從行業(yè)、市場(chǎng)、基金投資風(fēng)格等多維度進(jìn)行綜合判斷?！鄙圩空J(rèn)為，“目前部分相對(duì)行業(yè)更小、行業(yè)景氣較高的利基型企業(yè)值得關(guān)注，而部分已經(jīng)被熱炒的創(chuàng)業(yè)板股票不宜追高”。