央廣網(wǎng)財經(jīng)11月3日消息(記者 宓迪)年底臨近，懸在全球各國央行頭上的“達摩克利斯之劍”終于還是要出鞘了。在上周的報告中，美聯(lián)儲首次明確提出了在12月份考慮加息，令不少分析師對FOMC(聯(lián)邦公開市場委員會)略顯鷹派的聲明表示意外。事實上，這不是首次公開表態(tài)，美聯(lián)儲主席耶倫9月底曾表示，在當前經(jīng)濟形勢下有必要在今年晚些時候啟動加息。

　　包括摩根大通、高盛在內(nèi)的投行和研究機構都調(diào)高了12月美聯(lián)儲加息的預期。更有業(yè)內(nèi)人士認為12月美聯(lián)儲加息的概率超過50%。

　　價格穩(wěn)定和提高就業(yè)率是美聯(lián)儲的兩大政策性目標。在FOMC的聲明中，美聯(lián)儲表示有理由相信通貨膨脹率在中期回歸2%的目標。如果勞動力市場能夠進一步得到改善，加息將會成為可能。

　　三菱東京銀行的分析師認為，由于通脹率是滯后經(jīng)濟指標，美聯(lián)儲是否加息的決定因素在于5.1%的失業(yè)率。美聯(lián)儲希望看到失業(yè)率稍微再降一些，達到新的目標4.9%。

　　加息對中國資本流出帶來持續(xù)壓力

　　對美聯(lián)儲加息，國際貨幣基金組織此前曾發(fā)出警告，稱美聯(lián)儲加息、美元升值會加劇新興經(jīng)濟體公司的償債成本，這些國家部分企業(yè)可能面臨破產(chǎn)的風險。另外，還有可能給金融市場造成動蕩，使市場流動性迅速“蒸發(fā)”。

　　世界銀行也發(fā)表報告認為，盡管美聯(lián)儲已把即將加息的信息傳遞給金融市場和公眾，并精心制訂了緊縮步驟，但加息仍可能引發(fā)市場波動，使新興市場面臨大量資本流出的風險。

　　交通銀行首席經(jīng)濟學家連平指出，美聯(lián)儲加息一旦落地，對中國資本流出會產(chǎn)生持續(xù)的壓力，但中國經(jīng)濟的基本面和金融體系有能力控制這樣的風險。

　　“我們現(xiàn)在要擔心的，要防范的是在中國境內(nèi)所積累相當規(guī)模的資本將來由于加息之后點燃了這把火，然后推動資本不斷地流出?！边B平說。

　　連平稱，最近幾年，中國已經(jīng)進入了作為資本輸出大國的過程。目前，國內(nèi)資產(chǎn)價格特別是一二線城市的房價偏高，使資本流出成為可能。

　　2015年以來，中國央行已經(jīng)進行了五次降息。連平表示，2015年降息的效果會在2016年初明顯體現(xiàn)，會帶來整個利率水平迅速下降。當前，我國流動性已經(jīng)非常寬松，利率水平非常低，這也是資本可能流出的重要原因之一。

　　另外，連平解釋，目前中美之間國債收益率的利差也會推動資本流出去。不久前，中美之間同期國債收益率利差只有1個百分點，而過去很長一段時間是3個百分點以上。

　　最后，包括人民幣貶值預期和資本金融賬戶開放等所有這些因素匯集在一起，會對資本流出產(chǎn)生“共振和疊加”的效應。

　　不過，連平指出，像這樣的趨勢性變化，要看到它的風險所在，但也不要過于擔憂，資本流出整體還是可控的，中國經(jīng)濟的基本面和金融體系都能夠給我們帶來這樣的信心。

　　資本流出會給我國帶來什么后果?

　　外管局數(shù)據(jù)顯示，我國在2015年前三季度銀行結售匯和代客涉外收付款總體均呈現(xiàn)逆差，顯示出資本流出趨勢。其中，結售匯逆差3015億美元，月均335億美元;涉外收付款逆差636億美元，月均71億美元。

　　中國民生銀行首席研究員溫彬表示，中國長期以來“雙順差”的格局將被改變，取而代之的將是“經(jīng)常項目順差，資本和金融項目逆差”的新常態(tài)。

　　資本外流可能會加強人民幣貶值的預期，令外貿(mào)商面臨壓力。一般來說，進口商可以選擇延遲付匯，也可以要求馬上付匯，出口商收到外匯時也可以考慮什么時候結匯。但在人民幣貶值預期強烈的情況下，進出口可能會有所削減。

　　資本外流也將給央行決策者帶來兩難境地。外流會造成國內(nèi)流動性減少，令央行不得不通過寬松政策來確保流動性供應;但這又可能進一步加劇人民幣貶值預期，造成進一步的資本外流，并進一步造成國內(nèi)流動性趨緊。

　　不過，資本外流可能帶來的人民幣對外貶值并不像通貨膨脹那樣能對國內(nèi)居民的生活造成大的沖擊。

　　國家外匯局局長易綱此前曾表示，我國金融系統(tǒng)出于防風險、貨幣匹配和對沖的需要，有一個相對穩(wěn)定的機制，不需要過分關注資本外流的風險。

　　10月22日國務院新聞發(fā)布會上，國家外匯管理局副局長王小奕也表示，從我國宏觀經(jīng)濟基本面看，并不存在人民幣持續(xù)貶值的基礎，市場的非理性因素也會逐漸隨著經(jīng)濟的穩(wěn)定而消失。當下的資本流出主要反映了外匯資產(chǎn)由央行持有轉(zhuǎn)向企業(yè)和個人持有，也就是藏匯于民，企業(yè)和個人更愿意持有外匯或者對外投資。