大勢猜想：行情或出現(xiàn)階段性調(diào)整

　　實(shí)現(xiàn)概率：75%

　　具體理由：2日市場低開后出現(xiàn)先揚(yáng)后抑的倒V型走勢，熱點(diǎn)大面積熄火，徐翔概念股重挫。今天股指繼續(xù)震蕩運(yùn)行，徐翔概念股繼續(xù)暴跌！業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，隨著行情步入11月，前期累計(jì)漲幅、上方技術(shù)面重壓、政策面相對空窗期以及美聯(lián)儲加息預(yù)期再襲，令市場不確定性增加。

　　首先，10月市場大幅反彈，特別是作為反彈領(lǐng)頭羊的創(chuàng)業(yè)板積累了大量獲利盤，估值重回高位，對于場外資金的吸引力下降，而技術(shù)面壓力和政策紅利兌現(xiàn)加劇了場內(nèi)獲利盤回吐。其次，滬綜指進(jìn)入3400點(diǎn)上方的成交密集區(qū)，面臨巨大的套牢盤壓力，難以快速向上突破，需要充分回調(diào)換手，才能逐步消化壓力，打開上行空間。再次，在“雙降”和五中全會后，11月市場進(jìn)入政策相對空窗期，政策面對行情的刺激減弱，市場回歸自身節(jié)奏，個(gè)股也將就此出現(xiàn)分化。另外，12月美聯(lián)儲加息這一不確定因素再度強(qiáng)化，對市場帶來擾動。

　　相比10月份，11月份行情的操作難度加大，波動大，需要調(diào)低收益率，行情大概率呈現(xiàn)區(qū)間震蕩，甚至立冬之后可能階段性調(diào)整。建議投資者收獲深秋反彈成果，做好波段，順應(yīng)震蕩市、大分化行情。

　　另外，主題板塊多已經(jīng)輪動，市場預(yù)期的短期催化劑也已經(jīng)逐步兌現(xiàn)，市場開始缺乏吸引新增資金入場的理由。臨近年底，缺乏上漲的持續(xù)主線時(shí)，投資者落袋為安的博弈情緒會占據(jù)上風(fēng)，集中避險(xiǎn)是當(dāng)前市場面臨的最大風(fēng)險(xiǎn)，非常容易放大市場波動。A股最佳反彈窗口已過，行情正在由“魚頭”向“魚尾”行進(jìn)，后市反彈步入深水區(qū)，震蕩分化將加劇，操作難度明顯提升。在此時(shí)點(diǎn)，徐翔相關(guān)消息加劇了市場謹(jǐn)慎情緒，短期對前期熱門品種帶來沖擊。

　　不過，從中長期來看，管理層對投機(jī)力量的打擊將有力地威懾違法操作，穩(wěn)定市場運(yùn)行，促進(jìn)市場健康發(fā)展。特別是隨著市場從快速反彈步入震蕩季，管理層對內(nèi)幕交易和操縱股票交易價(jià)格的打擊，有助于降低暴跌概率和系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

　　與此同時(shí)，打擊過度炒作，也將進(jìn)一步引導(dǎo)市場回歸價(jià)值投資。隨著“徐翔概念股”走下神壇，短期市場強(qiáng)弱格局將發(fā)生變化，“妖股”難以持續(xù)妖氣，潛力品種將被挖掘，市場熱點(diǎn)將逐步在業(yè)績向好、前期滯漲以及上升空間明確的中線品種中展開。另外，需要指出的是，在利空消化后，部分被錯(cuò)殺的優(yōu)質(zhì)股票后市有望再度逞強(qiáng)，因此短期不失為低吸良機(jī)。

　　具體來看，部分機(jī)構(gòu)建議關(guān)注業(yè)績向好、漲幅不大的確定性品種。國海證券推薦關(guān)注業(yè)績相對穩(wěn)定、長期成長性較好的傳媒、環(huán)保、新能源等板塊。廣證恒生建議謹(jǐn)慎享受反彈，適度轉(zhuǎn)戰(zhàn)中盤藍(lán)籌。平安證券[微博]看好環(huán)保、新能源和農(nóng)業(yè)機(jī)械等板塊的投資機(jī)會，美麗中國、健康中國等概念起步時(shí)間較短，主題行情有望進(jìn)一步延續(xù)。

　　應(yīng)對策略：市場熱點(diǎn)或逐步在業(yè)績向好、前期滯漲以及上升空間明確的中線品種中展開。

　　資金猜想：基金三季度倉位明增暗減 持倉行業(yè)集中度下降

　　實(shí)現(xiàn)概率：80%

　　原因描述：2015 年基金三季報(bào)已披露完畢。經(jīng)測算，六成左右基金進(jìn)行了主動減倉，但是加權(quán)平均方法計(jì)算的權(quán)益類基金倉位反而較上季度有所提高。海通證券表示，計(jì)算全市場(權(quán)益類，下同)股票倉位，是以全市場所持有的股票市值和基金資產(chǎn)凈值做比得出，而在部分二季度規(guī)模較大的基金中，其規(guī)模的縮減占全市場規(guī)模比例比股票份額縮減占全市場股票份額比例要大，從而導(dǎo)致了權(quán)益類基金整體倉位有所提高但減倉基金數(shù)量更多的現(xiàn)象。

　　三季度A股市場經(jīng)歷大幅下跌， 特別是7、8 月份，期間滬深300 指數(shù)最大跌幅高達(dá)-27.81%，A 股市場熱度在此期間驟減，反映在部分基金持有人贖回產(chǎn)品以及一些基金經(jīng)理降倉并維持低倉位運(yùn)作。9 月份A 股市場逐漸平穩(wěn)，成交量在9 月后半段逐漸放大，市場信心開始出現(xiàn)恢復(fù)跡象，部分基金又逐步提升倉位。三季度，權(quán)益類基金倉位整體較上季度有所提升，但具體品種上存在較大差異，主動股票型基金平均減倉約為2.84%，而混合型基金倉位整體上升7.12個(gè)百分點(diǎn)，主要是源自于三季度IPO 暫停，有較多靈活混合型基金(打新基金，原來股票倉位極低)轉(zhuǎn)型，提升倉位。據(jù)海通證券測算，三季度市場中約有35.86%的基金主動增倉，64.14%的基金主動減倉，約60%的基金在三季度倉位主動增(減)倉超過了正(負(fù))5%。

　　此外，三季度基金對主板配置比例有所回升，中創(chuàng)板塊略有下降。2015年三季度主動股混基金重倉股投資主板市值占比為49.73%，較二季度有所上升。其中滬市主板占比為37.20%，比二季度增加了4.43%；而深市主板占比僅為12.53%，與二季度12.81%相比進(jìn)一步下降，為歷史新低。主動管理股混基金中小板塊股票配臵市值占比為26.12%，創(chuàng)業(yè)板的占比為24.15%，與今年二季度的28.40%和26.01%相比均有所下降，然而中創(chuàng)板塊合計(jì)占比為50.27%，超過了50%，仍處于較高水平。

　　中創(chuàng)板塊仍受股混基金偏愛。海通證券認(rèn)為，與2015年二季度數(shù)據(jù)相比，基金在各板塊間資產(chǎn)配臵比例的變化主要體現(xiàn)在滬市主板份額回升和中創(chuàng)板塊的配置比例下降，這也使得板塊之間的份額差異出現(xiàn)再度擴(kuò)大的趨勢。前一季度受股市大漲的影響，特別是許多中小板、創(chuàng)業(yè)板股票股價(jià)屢創(chuàng)新高，股混基金對中創(chuàng)板塊的股票偏愛有加，兩個(gè)板塊合計(jì)資產(chǎn)配臵比例首度超過50%，創(chuàng)下54.41%的歷史新高；雖然三季度這一比例有所下降，但仍在50%以上，可見基金對中創(chuàng)板塊的追捧熱情未減。

　　2015 年三季度基金前五大重倉行業(yè)不變，但排名與前一季度相比發(fā)生了較大變化：機(jī)械設(shè)備取代信息技術(shù)成為第一大重倉行業(yè)，而信息技術(shù)跌至第二位；二季度排名第三、四位的醫(yī)藥與金融保險(xiǎn)也互換；第五位仍為社會服務(wù)。

　　值得注意的是，基金三季報(bào)重倉行業(yè)持股集中度有所下降。2015 年三季度前5 大重倉行業(yè)分別是機(jī)械設(shè)備(15.97%)、信息技術(shù)(15.80%)、金融保險(xiǎn)(10.89%)、醫(yī)藥(9.26%)、社會服務(wù)(6.62%)，與今年二季度相比，重倉行業(yè)榜單的內(nèi)容并未發(fā)生變化。機(jī)械設(shè)備雖然由二季度的第二位升至榜首，然而行業(yè)持股市值占比卻較二季度還下降了0.74%；信息技術(shù)的比例減幅更大，由二季度的20.79%減少了約5%；而其余三個(gè)重倉行業(yè)的持股市值占比均有所上升。

　　三季度增持比例最大的行業(yè)是金融保險(xiǎn)、食品飲料、醫(yī)藥生物、農(nóng)林牧漁和電力煤氣5個(gè)行業(yè)。其中，金融保險(xiǎn)業(yè)增持的幅度最大，為3.95%，這也是金融保險(xiǎn)業(yè)自今年一季度以來連續(xù)兩季遭遇大幅減持后首次增持，其余行業(yè)的增持比例則較小，均在1%以下。減持比例最大的行業(yè)是信息技術(shù)業(yè)，自基金二季度減持2.11%后，三季度又繼續(xù)減持4.99%。

　　應(yīng)對策略：對于基金三季度有較大幅度增倉的板塊或個(gè)股可多加關(guān)注，對于出現(xiàn)大幅減倉的板塊和個(gè)股須適當(dāng)保持警惕。

　　熱點(diǎn)猜想：國務(wù)院印發(fā)深化農(nóng)村改革方案

　　實(shí)現(xiàn)概率：70%

　　原因描述：11月2日，中共中央辦公廳、國務(wù)院辦公廳印發(fā)了《深化農(nóng)村改革綜合性實(shí)施方案》，并發(fā)出通知，要求各地區(qū)各部門結(jié)合實(shí)際認(rèn)真貫徹執(zhí)行。根據(jù)中央統(tǒng)一部署，從提高農(nóng)村改革的系統(tǒng)性、整體性、協(xié)同性出發(fā)，特制定深化農(nóng)村改革綜合性實(shí)施方案。

　　方案提出，到2020年，農(nóng)村各類所有制經(jīng)濟(jì)尤其是農(nóng)村集體資產(chǎn)所有權(quán)、農(nóng)戶土地承包經(jīng)營權(quán)和農(nóng)民財(cái)產(chǎn)權(quán)的保護(hù)制度更加完善，新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營體系、農(nóng)業(yè)支持保護(hù)體系、農(nóng)業(yè)社會化服務(wù)體系、農(nóng)業(yè)科技創(chuàng)新體系、適合農(nóng)業(yè)農(nóng)村特點(diǎn)的農(nóng)村金融體系更加健全，城鄉(xiāng)經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展一體化體制機(jī)制基本建立，農(nóng)村社會治理體系和農(nóng)村基層組織制度更加完善，農(nóng)民民主權(quán)利得到更好保障，農(nóng)業(yè)農(nóng)村法律法規(guī)進(jìn)一步完善并加強(qiáng)，農(nóng)村基層法治水平進(jìn)一步提高，農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化水平和農(nóng)民生活水平進(jìn)一步提升，農(nóng)村經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展更具活力。

　　應(yīng)對策略：A股上市公司中星光農(nóng)機(jī)、吉峰農(nóng)機(jī)、新研股份、一拖股份、金新農(nóng)、羅牛山、禾豐牧業(yè)、北大荒、芭田股份、羅頓發(fā)展、新農(nóng)開發(fā)、萬向德農(nóng)、荃銀高科、神農(nóng)大豐、農(nóng)產(chǎn)品、輝隆股份等相關(guān)概念股值得關(guān)注。