重組信息密集

　　10月以來(lái)，央企重組整合的重磅消息不斷傳出。

　　先是在10月13日，中航工業(yè)集團(tuán)旗下上市公司中航動(dòng)力、成發(fā)科技、中航動(dòng)控同時(shí)發(fā)布公告稱，按照國(guó)家有關(guān)部門的安排，目前正制定中航工業(yè)下屬航空發(fā)動(dòng)機(jī)相關(guān)企業(yè)單位業(yè)務(wù)的重組整合方案，中航工業(yè)預(yù)計(jì)不再成為公司的實(shí)際控制人。

　　據(jù)央廣網(wǎng)10月21日?qǐng)?bào)道，中核集團(tuán)公司副總經(jīng)理俞培根表示，國(guó)家準(zhǔn)備成立“華龍公司”，把中核集團(tuán)與中廣核集團(tuán)掌握的華龍技術(shù)組建到一個(gè)公司中，并由這個(gè)“華龍公司”到海外進(jìn)行開發(fā)。

　　中遠(yuǎn)集團(tuán)和中海集團(tuán)旗下的中國(guó)遠(yuǎn)洋、中遠(yuǎn)航運(yùn)、中海集運(yùn)、中海發(fā)展等上市公司，在10月份發(fā)布的重大事項(xiàng)進(jìn)展公告也明確表示“可能涉及資產(chǎn)重組”。

　　此外，對(duì)中國(guó)航空業(yè)，也有合并重組的傳言，不過，相關(guān)部門、涉及企業(yè)均表示否認(rèn)。

　　自上半年中國(guó)南車和中國(guó)北車、中電投和國(guó)家核電完成合并后，市場(chǎng)上關(guān)于央企合并的傳言就已愈演愈烈。除了上述幾家央企外，同屬一個(gè)行業(yè)的中國(guó)中鐵與中國(guó)鐵建、中船重工和中船工業(yè)、寶鋼集團(tuán)和武鋼集團(tuán)也出現(xiàn)過合并傳聞。

　　9月13日公布的《關(guān)于深化國(guó)有企業(yè)改革的指導(dǎo)意見》（下稱《指導(dǎo)意見》）提出的“鼓勵(lì)國(guó)有企業(yè)之間以及與其他所有制企業(yè)以資本為紐帶，強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合、優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，加快培育一批具有世界一流水平的跨國(guó)公司”，更是再次調(diào)高了市場(chǎng)對(duì)央企合并的預(yù)期。

　　中國(guó)企業(yè)研究院首席研究員李錦對(duì)中國(guó)青年報(bào)記者表示，《指導(dǎo)意見》形成了央企重組完整的思想體系。其中，培育一大批具有創(chuàng)新能力和國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的國(guó)有骨干企業(yè)是重組的目標(biāo)。劃分國(guó)企類別、分類監(jiān)管是重組的基礎(chǔ)。清理退出一批、重組整合一批、創(chuàng)新發(fā)展一批國(guó)有企業(yè)，體現(xiàn)了運(yùn)用國(guó)有資本投資、運(yùn)營(yíng)公司進(jìn)行重組的途徑。推進(jìn)國(guó)有企業(yè)混合所有制改革，則是重組的具體方式。

　　央企的重組從未間斷

　　從2003年國(guó)務(wù)院國(guó)資委（下稱國(guó)資委）成立之初，央企的重組整合從未間斷過。

　　從《國(guó)資報(bào)告》雜志梳理的歷年央企整合名單可以看出，2003年至2010年期間，平均每年發(fā)生9起央企之間的重組整合。進(jìn)入2011年后，國(guó)資委的動(dòng)作有所放緩，只進(jìn)行5起央企間的重組。2012年至2014年，更是每年只有2次央企間的重組。

　　兩個(gè)階段重組數(shù)量的巨大差異，恰好反映了國(guó)資委對(duì)待央企重組問題的不同思路。按照國(guó)資委負(fù)責(zé)人的主政時(shí)間分類，民生證券研究院執(zhí)行院長(zhǎng)管清友頗為形象地將其稱為“李榮融時(shí)代”和“后李榮融時(shí)代”。

　　李榮融上任之初，就曾為央企設(shè)定過三年大限，三年要做到行業(yè)內(nèi)的前三名。之后幾年中，李榮融又以將央企壓縮到80~100家、將30~50家央企培育成世界500強(qiáng)為目標(biāo)，大力推動(dòng)央企之間的橫向整合。7年時(shí)間里，中國(guó)化工集團(tuán)公司、中國(guó)交通建設(shè)集團(tuán)等大型央企橫空出世。在經(jīng)濟(jì)飛速發(fā)展的大背景下，進(jìn)入世界500強(qiáng)的央企數(shù)量，也從2003年的6家增至2011年的37家。

　　首都經(jīng)貿(mào)大學(xué)工商管理學(xué)院教授戚聿東分析道，早在1999年，中央就確定了國(guó)企有所為有所不為、有進(jìn)有退的戰(zhàn)略性調(diào)整部署。所以，國(guó)資委成立的前8年中，主要推行的就是戰(zhàn)略性重組的任務(wù)。

　　應(yīng)該說，通過重組把央企做大為世界級(jí)企業(yè)的目標(biāo)都實(shí)現(xiàn)了。但是，在推行過程中人們卻發(fā)現(xiàn)了一些問題。戚聿東說：“原來(lái)中央主張的是有進(jìn)有退，在競(jìng)爭(zhēng)性領(lǐng)域主要是退出的問題。然而，在推行過程中，退出就演變?yōu)榱酥亟M，一家央企成為另一家央企的全資子公司。用這樣的形式，僅僅是從名義上減少了一級(jí)企業(yè)的數(shù)量，但是二級(jí)企業(yè)一點(diǎn)都沒少?！?/p>

　　2010年8月，國(guó)資委對(duì)央企的重組思路有了轉(zhuǎn)變。該年年底，國(guó)資委負(fù)責(zé)人明確表示，央企的戶數(shù)減少，是重組取得進(jìn)展的外在表現(xiàn)。在國(guó)有資本優(yōu)化配置方面取得實(shí)效，才是檢驗(yàn)重組成效的唯一標(biāo)準(zhǔn)。因此，“首先要保證重組的質(zhì)量和效果，確保企業(yè)的穩(wěn)定，條件成熟一家重組一家”。

　　此后幾年央企數(shù)量的緩慢減少，也印證了國(guó)資委的規(guī)劃設(shè)想。李錦認(rèn)為，這階段的央企重組注重增量和效果，是因?yàn)橹暗目焖僦亟M造成了組而不化的現(xiàn)象。比如鞍鋼和攀鋼，它們屬于組織安排的合并，再加上兩家公司相距較遠(yuǎn)，文化上難以相互融合，因合并產(chǎn)生的一些矛盾長(zhǎng)期難以解決。

　　合并只是重組的一種方式

　　此外，《國(guó)資報(bào)告》雜志還將近幾年的央企重組形式予以分類。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2003—2014年，央企總戶數(shù)從196家降到112家，被吸收合并的央企為80家，新設(shè)合并的為9起，通過破產(chǎn)、撤銷、調(diào)整退出的為3家，合資新組建、接管移交企業(yè)新增8家。

　　其中，吸收合并又稱兼并，指的是實(shí)力較強(qiáng)的央企通過合并取得較弱央企的全部?jī)糍Y產(chǎn)，后者注銷法人資格。像三九企業(yè)集團(tuán)并入華潤(rùn)集團(tuán)、中國(guó)鐵通并入中國(guó)移動(dòng)，就屬于這類合并。

　　而今年來(lái)市場(chǎng)普遍關(guān)心的“央企合并潮”，往往特指新設(shè)合并，即兩個(gè)或兩個(gè)以上的央企合并成立為新的公司。例如，中國(guó)外運(yùn)與中國(guó)長(zhǎng)航重組更名為中國(guó)外運(yùn)長(zhǎng)航集團(tuán)。今年正式合并的中國(guó)中車、國(guó)家電投同樣屬于這種情況。

　　中國(guó)政法大學(xué)資本研究中心主任劉紀(jì)鵬表示，過去央企強(qiáng)弱聯(lián)合的吸收合并，大部分都是靠行政手段。這種行政手段，不是憑經(jīng)濟(jì)的實(shí)力，只是憑大小、憑政府的主觀意識(shí)，所以往往不被大家看好。

　　“但是新設(shè)合并的性質(zhì)不同，新設(shè)合并屬于強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，它的原則是市場(chǎng)為主、政府為輔，政府撮合、企業(yè)自愿。這種合作的方式本身大家更加看好，更符合現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的意愿和規(guī)律?！眲⒓o(jì)鵬說。

　　除此之外，今年的另一熱門話題——合資組建新公司，過去幾年也有不少先例。2008年，中國(guó)商飛公司由國(guó)資委、上海國(guó)盛集團(tuán)、中航工業(yè)集團(tuán)、中國(guó)鋁業(yè)公司、寶鋼集團(tuán)、中化集團(tuán)共同出資組建，由國(guó)資委履行出資人職責(zé)。2014年，中國(guó)移動(dòng)、中國(guó)聯(lián)通、中國(guó)電信共同出資設(shè)立中國(guó)通信設(shè)施服務(wù)股份有限公司（后更名為國(guó)家鐵塔公司）。

　　在劉紀(jì)鵬看來(lái)，在一個(gè)大的母體里，可能更加不利于調(diào)動(dòng)個(gè)體或局部的積極性。因此適當(dāng)?shù)夭捎梅植鹗侄?，將?huì)有效解決低效率和在大鍋飯?bào)w制下喪失局部積極性的問題。而且，一項(xiàng)新的技術(shù)、新的業(yè)態(tài)，要想脫穎而出，更好地給它政策的扶持，通常是采用分拆、分立或獨(dú)立的方式來(lái)實(shí)現(xiàn)。分出來(lái)的企業(yè)級(jí)別可能更高，它的權(quán)利和市場(chǎng)靈活性也就增強(qiáng)了。

　　劉紀(jì)鵬補(bǔ)充道，合并僅僅是重組的一個(gè)方面，其實(shí)分拆更符合資本市場(chǎng)交易學(xué)的原理。“大家買股票的目的是為了賣個(gè)好價(jià)錢，但如果全是巨型企業(yè)的合并，股票盤子做得特別大，誰(shuí)能炒動(dòng)呢？所以，合并太多不符合資本市場(chǎng)的內(nèi)在規(guī)律和交易學(xué)的原理。今后應(yīng)該較多地運(yùn)用分拆的手段，或者說合并和分拆并用，才更能被市場(chǎng)接受?！?/p>

　　合并的尺度是什么

　　盡管央企合并有諸多益處，市場(chǎng)期望也日漸高漲，還是有專家對(duì)央企合并持保留看法。

　　戚聿東表示，波音與麥道在1996年的合并只是個(gè)別時(shí)期的特殊做法，我們不能把特殊的做法常態(tài)化。比如說我國(guó)的大飛機(jī)、核電、高鐵產(chǎn)業(yè)，以做強(qiáng)的方式去開拓國(guó)際市場(chǎng)，也能理解。但是，現(xiàn)在央企重組涉及20多個(gè)大產(chǎn)業(yè)，這樣做就值得商榷了。

　　在他看來(lái)，人們不能只看到央企合并局部的、一時(shí)的好處，而忽略這種合并可能帶來(lái)的低效率等缺陷。許多央企都是世界500強(qiáng)的大塊頭，如果它們之間再合作，最后造成集團(tuán)套集團(tuán)、法人套法人，它的內(nèi)部治理、內(nèi)部的經(jīng)營(yíng)效率很難保證。例如，通用汽車長(zhǎng)期以來(lái)就是世界汽車行業(yè)的老大，單純從市場(chǎng)份額來(lái)看，它有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。但是，通用汽車在國(guó)際金融危機(jī)面前弱不禁風(fēng)，如果不是美國(guó)政府臨時(shí)國(guó)有化的注資，它早就倒掉了。

　　中國(guó)社會(huì)科學(xué)院企業(yè)管理專家張承耀則認(rèn)為，現(xiàn)在說南北車合并有利于海外市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，但是當(dāng)初上馬高鐵的時(shí)候，如果沒有南北車的競(jìng)爭(zhēng)，就不會(huì)出現(xiàn)如今高鐵快速發(fā)展的局面。回頭來(lái)看，高鐵競(jìng)標(biāo)是一段值得肯定的歷史。因此，要掌握一個(gè)尺度的問題，最好的方式就是進(jìn)行《反壟斷法》審查。到底壟斷有沒有損害競(jìng)爭(zhēng)，由法律說了算。

　　既然合并只是央企重組的一種方式，那什么樣的央企才適合強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合呢？

　　此前，北京交通大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院院長(zhǎng)張秋生對(duì)媒體表示，央企強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合要具備三個(gè)前提條件，“有能力、有條件參與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)，所在產(chǎn)業(yè)有比較大潛在市場(chǎng)的，且合并以后對(duì)國(guó)內(nèi)的副作用要小于在國(guó)際上的正面作用?！?/p>

　　管清友則撰文指出，強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合是未來(lái)央企整合的主要方向。通過將行業(yè)內(nèi)業(yè)務(wù)相同或相似的央企合并同類項(xiàng)，可以避免企業(yè)在“走出去”的過程中產(chǎn)生惡性競(jìng)爭(zhēng)，最大程度地發(fā)揮規(guī)模經(jīng)濟(jì)與協(xié)同互補(bǔ)效應(yīng)，打造具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的“行業(yè)排頭兵”。今年上半年南北車的合并就是一個(gè)典型案例。

　　李錦也表示，強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合不僅可以產(chǎn)生規(guī)模效益，增強(qiáng)央企的競(jìng)爭(zhēng)力、影響力、市場(chǎng)活力和防風(fēng)險(xiǎn)的能力，而且能夠促使央企的產(chǎn)業(yè)鏈條向高端集聚，推動(dòng)央企自身的轉(zhuǎn)型升級(jí)。（史額黎 季嘉慧）