歷經(jīng)金融危機(jī)歐債危機(jī)以及國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整等考驗(yàn)

　　2009年10月30日，28家公司開(kāi)創(chuàng)A股創(chuàng)業(yè)板先河。六年過(guò)去了，2015年10月30日，創(chuàng)業(yè)板數(shù)量接近500家，單月上漲19%，實(shí)現(xiàn)月K線兩連漲。值得注意的是，在過(guò)去六年，創(chuàng)業(yè)板成為A股財(cái)富機(jī)器，上市公司整體業(yè)績(jī)表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，但內(nèi)部也存在分化。雖然機(jī)構(gòu)投資者占比大幅增加，但今年三季度被凈拋了40多億股，占總股本的2.4%。有分析認(rèn)為，從成長(zhǎng)性來(lái)看，創(chuàng)業(yè)板未來(lái)仍然是牛股集聚地，特別是符合經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型方向的在線教育、互聯(lián)網(wǎng)金融、智能制造、信息軟件等等。

　　文/表

　　廣州日?qǐng)?bào)記者 張忠安

　　周五滬深兩市沖高回落，上證指數(shù)收盤(pán)下跌0.14%。而此前強(qiáng)勢(shì)的創(chuàng)業(yè)板也未能幸免，收盤(pán)下跌0.28%，報(bào)2478.28點(diǎn)。不過(guò)，整個(gè)10月份，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)累計(jì)上漲了19%。數(shù)據(jù)顯示，自2009年10月30日首批28家公司登陸創(chuàng)業(yè)板以來(lái)，創(chuàng)業(yè)板公司數(shù)量出現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)，目前達(dá)到484家，是首批28家公司的17.29倍。

　　記者獲取的數(shù)據(jù)顯示，在484家上市公司中，其中95%為高新技術(shù)企業(yè)，73%為戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)公司，板塊總市值3.6萬(wàn)億元，累計(jì)融資規(guī)模3951億元，研發(fā)投入強(qiáng)度持續(xù)保持在5%以上，六年收入復(fù)合增長(zhǎng)率18%，這一連串的數(shù)字客觀地詮釋了創(chuàng)業(yè)板在落實(shí)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略和培育新興產(chǎn)業(yè)方面取得的成績(jī)。

　　創(chuàng)業(yè)板IPO將淡化盈利指標(biāo)

　　不過(guò)，由于受到創(chuàng)業(yè)板IPO制度影響，一些被市場(chǎng)看好、但業(yè)績(jī)暫時(shí)不達(dá)標(biāo)的公司被拒之門(mén)外。2014年5月，創(chuàng)業(yè)板準(zhǔn)入條件進(jìn)行了適度調(diào)整，取消了持續(xù)增長(zhǎng)的要求，適應(yīng)了創(chuàng)新型企業(yè)業(yè)績(jī)波動(dòng)的特點(diǎn)，但創(chuàng)業(yè)板現(xiàn)有財(cái)務(wù)準(zhǔn)入門(mén)檻仍要求發(fā)行人已經(jīng)盈利，導(dǎo)致更多新技術(shù)、新業(yè)態(tài)、新模式的企業(yè)，尤其是互聯(lián)網(wǎng)、生物制藥等國(guó)民經(jīng)濟(jì)重點(diǎn)領(lǐng)域內(nèi)的創(chuàng)新企業(yè)無(wú)法進(jìn)入創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)，使得很多優(yōu)秀的互聯(lián)網(wǎng)公司奔赴境外。記者獲取的數(shù)據(jù)顯示，2000年至今，內(nèi)地互聯(lián)網(wǎng)和科技型企業(yè)共經(jīng)歷了5次海外上市浪潮，海外上市的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)中近一半在上市前一年的凈利潤(rùn)為負(fù)，例如京東上市前一年虧損24.85億元，上市當(dāng)年虧損擴(kuò)大至129.54億元。另一方面，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)常見(jiàn)的VIE架構(gòu)也成為眾多互聯(lián)網(wǎng)公司境內(nèi)上市的主要障礙。

　　不過(guò)，深交所周五(10月30日)表示，將推動(dòng)設(shè)立創(chuàng)業(yè)板專門(mén)層次，以滿足尚未盈利、及已實(shí)現(xiàn)盈利但尚未補(bǔ)虧的互聯(lián)網(wǎng)和科技創(chuàng)新企業(yè)上市融資需求。深交所稱，創(chuàng)業(yè)板將會(huì)設(shè)置差異化的上市條件，淡化以盈利為單一指標(biāo)的估值理念，更加貼近新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展規(guī)律和現(xiàn)實(shí)需求。同時(shí)，也在研究目前在海外上市的企業(yè)拆除VIE相關(guān)問(wèn)題，迎接紅籌企業(yè)回歸，也讓國(guó)內(nèi)投資者得以分享企業(yè)高速成長(zhǎng)的收益。

　　根據(jù)最新的三季度報(bào)，在主板、中小板和創(chuàng)業(yè)板主板塊中，創(chuàng)業(yè)板表現(xiàn)最好，歸屬于上市公司凈利潤(rùn)整體增幅達(dá)到23%。不過(guò)，板塊內(nèi)部分化也比較嚴(yán)重，有11家公司業(yè)績(jī)?cè)龇^(guò)10倍，也有5家公司業(yè)績(jī)降幅超過(guò)1000%。而從開(kāi)板以來(lái)，創(chuàng)業(yè)板業(yè)績(jī)表現(xiàn)也出現(xiàn)明顯分化。有分析人士表示，雖然創(chuàng)業(yè)板公司代表高成長(zhǎng)性，但由于大環(huán)境在變化，以及企業(yè)經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì)和行業(yè)不同，并非所有的創(chuàng)業(yè)板都是八九點(diǎn)鐘的太陽(yáng)。

　　2015年三季報(bào)已經(jīng)披露完畢，記者對(duì)比發(fā)現(xiàn)，A股上市公司中，創(chuàng)業(yè)板2015年前三季度營(yíng)業(yè)收入累計(jì)達(dá)到2560.67億元，同比增加30.36%。歸屬于上市公司凈利潤(rùn)達(dá)到356.84億元，同比增長(zhǎng)23.01%。業(yè)績(jī)整體增幅遠(yuǎn)好于中小板和主板公司。

　　6年來(lái)幾經(jīng)風(fēng)雨保持增長(zhǎng)

　　歷史數(shù)據(jù)看，創(chuàng)業(yè)板公司也維持了較高的增長(zhǎng)，創(chuàng)業(yè)板六年來(lái)先后經(jīng)歷了金融危機(jī)、歐債危機(jī)以及國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下滑等嚴(yán)峻外部環(huán)境的考驗(yàn)。但創(chuàng)業(yè)板公司迎難而上、銳意進(jìn)取，收入增長(zhǎng)率六年來(lái)始終保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，平均收入規(guī)模已由2009年的3.05億元增長(zhǎng)至2014年的8.25億元，增幅達(dá)到170.5％。凈利潤(rùn)經(jīng)歷了2012年的小幅下滑后迅速回升，2014年平均凈利潤(rùn)達(dá)9435萬(wàn)元，相比2009年增幅達(dá)62.06%。其中，在2013年之前上市的355家公司中，34家公司上市后凈利潤(rùn)復(fù)合增長(zhǎng)率超50%，78家公司凈利潤(rùn)復(fù)合增長(zhǎng)率超30%。

　　值得注意的是，并非所有的創(chuàng)業(yè)板公司都具有較高的成長(zhǎng)性。

　　最新動(dòng)向

　　三季度機(jī)構(gòu)減持超三成倉(cāng)位

　　由于創(chuàng)業(yè)板明顯的賺錢(qián)效應(yīng)，吸引了大量投資進(jìn)入。記者從深交所獲取額數(shù)據(jù)顯示，2015年，創(chuàng)業(yè)板交易量占深市總交易量的比例已從2009年的0.96%上升至22%，增幅達(dá)22.9倍。而且機(jī)構(gòu)投資者占比也較大。不過(guò)，記者發(fā)現(xiàn)，在今年的股市深度調(diào)整中，機(jī)構(gòu)減持了超過(guò)三成倉(cāng)位。有分析認(rèn)為，從最近表現(xiàn)看，不排除有機(jī)構(gòu)開(kāi)始再度入貨創(chuàng)業(yè)板個(gè)股。

　　根據(jù)深交所提供數(shù)據(jù)，6年來(lái)創(chuàng)業(yè)板的投資者結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。截至2015年9月25日，機(jī)構(gòu)投資者持有流通市值的份額從2009年的3.56%上升至43.36%。機(jī)構(gòu)持股比例的上升反映了資本市場(chǎng)對(duì)創(chuàng)業(yè)板發(fā)展的認(rèn)可和對(duì)前景的信心。

　　有分析認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)板的亮點(diǎn)，首先是股價(jià)活躍。截至2015年9月底，創(chuàng)業(yè)板共有450家公司復(fù)權(quán)后股價(jià)高于發(fā)行價(jià)，僅34家公司股價(jià)破發(fā)。其中，342家公司最新復(fù)權(quán)價(jià)較發(fā)行價(jià)漲幅超過(guò)100％。自創(chuàng)業(yè)板指2010年6月1日設(shè)立至2015年9月25日，創(chuàng)業(yè)板指幾經(jīng)起伏，但仍在波折中實(shí)現(xiàn)了102.1%的正收益，遠(yuǎn)高于A股其他幾大指數(shù)的收益。

　　除了股價(jià)活躍和業(yè)績(jī)整體表現(xiàn)較好外，分紅比例增加也是一大因素。數(shù)據(jù)顯示，從2009年至2014年，創(chuàng)業(yè)板公司合計(jì)分紅410.5億元，占累計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)合計(jì)額的32.4%，高于深市平均分紅比例。

　　不過(guò)，記者發(fā)現(xiàn)，在本輪市場(chǎng)調(diào)整中，機(jī)構(gòu)也成為創(chuàng)業(yè)板減持的主力。記者從同花順ifinD系統(tǒng)提取的數(shù)據(jù)顯示，在今年三季度，包括QFII、保險(xiǎn)資金、全國(guó)社保、公募基金等機(jī)構(gòu)累計(jì)持有創(chuàng)業(yè)板個(gè)股為87.86億股，相比二季度末129.8億股的規(guī)模，減少了32.31%。其中，東方財(cái)富、萬(wàn)達(dá)信息、衛(wèi)寧軟件等都被減持在1億股之上。而在三季度被機(jī)構(gòu)增持較多的個(gè)股主要有宋城演藝、互動(dòng)娛樂(lè)、維維通信等。

　　但有分析人士表示，三季度減倉(cāng)一部分是為了規(guī)避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)主動(dòng)減倉(cāng)，也有一部分是因?yàn)槭袌?chǎng)缺乏流動(dòng)性而被迫平倉(cāng)，“但10月份以來(lái)，A股情緒逐步恢復(fù)正常，包括私募、公募等機(jī)構(gòu)有補(bǔ)倉(cāng)的跡象。因此，機(jī)構(gòu)持有創(chuàng)業(yè)板的規(guī)模在第四季可能觸底回升。”廣州一位私募人士陳君對(duì)記者表示。