今年下半年以來，經(jīng)濟下行加上資本市場波動劇烈，企業(yè)創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新之路面臨較大挑戰(zhàn)。站在市場最前端瞄準投資機會，同時為創(chuàng)新企業(yè)的提供資本“源頭活水”的創(chuàng)投機構(gòu)怎么看目前的創(chuàng)業(yè)熱點呢？

　　深創(chuàng)投研究中心在接受南方日報記者專訪時表示，在“大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新”的大背景下，創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新企業(yè)目前正迎來黃金時期。

　　資本市場波動對創(chuàng)投影響有限

　　今年，國內(nèi)資本市場風云涌動，表現(xiàn)在股市的漲落中尤為驚心動魄。今年下半年，股票市場的低迷也讓外界對創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的前景產(chǎn)生疑慮。

　　深創(chuàng)投研究中心相關(guān)負責人表示，資本市場的波動可能會對于一些即將登陸交易所、新三板的企業(yè)造成影響，但是對于初創(chuàng)期、成長期的企業(yè)影響并沒有那么大。從投資的角度來看，二級市場波動對創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)來說并不是關(guān)注的重點。

　　“二級市場的波動有利于整體市場估值回歸到理性水平，二級市場估值的回落對于一級市場也有一定的帶動作用，也有利于創(chuàng)投企業(yè)的投資?！鄙顒?chuàng)投研究中心相關(guān)負責人在接受南方日報記者采訪時說，“在經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級的宏觀環(huán)境下，戰(zhàn)略新興行業(yè)的發(fā)展仍然是未來資本市場追逐的熱點，這也是我們投資的重點領(lǐng)域?！?/p>

　　毫無疑問，今年7月份股市大跌后，IPO宣布暫停，對創(chuàng)業(yè)投資產(chǎn)生了一定的影響。近年來，新三板、并購等作為創(chuàng)業(yè)投資退出的重要補充形式起到了重要作用，但總體而言，IPO仍然是目前創(chuàng)業(yè)投資退出的主戰(zhàn)場。

　　深創(chuàng)投研究中心相關(guān)負責人指出，IPO并不是導致股票市場低迷的原因，更不會加重資本市場的負擔，相反，IPO的暢通正是資本市場前進發(fā)展的重要途徑。過去幾年也曾出現(xiàn)過股票價格大幅下跌導致IPO停發(fā)的情況，但對于創(chuàng)投公司來說，投資活動一切正常進行，畢竟創(chuàng)業(yè)投資是一項長周期的投資。

　　目前，中國經(jīng)濟增長有所放緩，最新公布的第三季度GDP增速為6.9%，分析人士普遍認為該數(shù)字雖好于預期，但仍意味著現(xiàn)階段經(jīng)濟發(fā)展速度不盡如人意。深創(chuàng)投研究中心表示，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整帶來的下行壓力是朝著一種健康、可持續(xù)的發(fā)展方向在前進，對創(chuàng)業(yè)投資、創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的發(fā)展更為有利。此外，在宏觀經(jīng)濟去杠桿的背景下，發(fā)展直接融資，尤其是發(fā)展以創(chuàng)業(yè)投資為代表的股權(quán)融資市場來支持中小企業(yè)，是對創(chuàng)業(yè)企業(yè)最好的支持。

　　七大新興行業(yè)受資本青睞

　　深創(chuàng)投研究中心坦言，目前高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)始終是創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)青睞的重點，而深創(chuàng)投則特別關(guān)注七大重點投資領(lǐng)域，分別為IT技術(shù)/芯片、高端裝備制造、生物技術(shù)/健康、新材料/化工、新能源/節(jié)能環(huán)保、消費品/現(xiàn)代服務、互聯(lián)網(wǎng)/新媒體與文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)。

　　深創(chuàng)投負責人指出，投資公司在進行投資決策時，不僅僅需考慮投資組合、資產(chǎn)配置等問題，還要因時而異，靈活運用不同的投資方式。以深創(chuàng)投的七大戰(zhàn)略新興行業(yè)為例，其在投資組合層面而言是一個很好的行業(yè)組合。

　　今年年初，深創(chuàng)投總裁孫東升在接受南方日報記者采訪時說，“創(chuàng)投一般都聚焦在一些初創(chuàng)期和成長期企業(yè)，成熟期企業(yè)不是我們的重點目標。如果按項目數(shù)量統(tǒng)計，深創(chuàng)投投資的初創(chuàng)期企業(yè)、成長期企業(yè)占比達到82%，如果按投資金額統(tǒng)計，該比例也有73%?！?/p>

　　從行業(yè)類別上看，深創(chuàng)投投資的高新技術(shù)企業(yè)都在75%以上，主要集中在節(jié)能環(huán)保與新能源、信息技術(shù)、互聯(lián)網(wǎng)、消費品與現(xiàn)代服務、生物醫(yī)藥、新材料以及高端裝備等領(lǐng)域。

　　在考核、遴選企業(yè)時，深創(chuàng)投最重視核心團隊的價值，包括團隊的過往業(yè)績、行業(yè)經(jīng)驗與資源、胸懷與視野、道德水平、團隊結(jié)構(gòu)的搭配與合理性、團隊的穩(wěn)定性等。其次，短期內(nèi)看不到天花板的朝陽產(chǎn)業(yè)，特別是戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，以及轉(zhuǎn)型升級型企業(yè)也備受歡迎。此外，合理估值也是考量的重要因素之一。

　　孫東升說：“市場上從來不缺好項目，缺的是發(fā)現(xiàn)好項目的能力。我相信，任何一個行業(yè)都有好的企業(yè)。而一個創(chuàng)投公司的核心競爭力，就是對好項目的發(fā)掘能力，這是需要長時間積累的?！?/p>

　　投資風口公司并不足夠

　　今年年初，資本市場的火熱讓不少題材型熱點公司走上風口，估值隨著“好故事”水漲船高，然而一些超高估值、缺乏實際業(yè)務支撐的企業(yè)在隨后的市場波動中泡沫破裂，慘淡收場。

　　對于資本市場追捧的一些熱點投資如互聯(lián)網(wǎng)、新能源等行業(yè)，深創(chuàng)投研究中心負責人認為，需要以穩(wěn)健的投資風格為主，從長期發(fā)展的角度來看待企業(yè)，而非簡單地切入風口。

　　創(chuàng)投行業(yè)往往會由于經(jīng)濟周期的波動、資本市場的波動等，對自身的投資業(yè)績產(chǎn)生一定的影響，需要使用不同的投資方式進行合理的組合，比如PIPE、并購等；在投資階段層面，要考慮包括早期項目、成長期項目、成熟期項目的組合，過多的早期項目風險太大，過多的晚期項目收益率又會很低，總體來看，行業(yè)的發(fā)展趨勢是不斷地在往早期走。

　　在創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)和投資的過程中，投資的收益總與風險共存。孫東升認為，投資機構(gòu)和投資經(jīng)理一定要有定力，對于投資機構(gòu)來說，要給投資經(jīng)理創(chuàng)造一個輕松、寬松的投資氛圍，鼓勵他們勇于冒險、敢于投資可能失敗的項目。

　　“深創(chuàng)投也有過投資失敗的案例。我們是這樣界定失敗的：如果不是因為道德原因，不是因為情況不明、決心大造成的失敗，我們不予以譴責，否則投資經(jīng)理都不愿去干活；對于勇于探索和對中規(guī)中矩的反叛造成的失敗，我們界定為‘中性’，實際上也是一種變相的鼓勵?！?/p>

　　■企業(yè)背景：

　　深圳市創(chuàng)新投資集團（簡稱“深創(chuàng)投”）是以資本為主要聯(lián)結(jié)紐帶的母子公司為主體的大型投資企業(yè)集團。截至2015年9月，深創(chuàng)投投資項目累計587個，投資總額逾175億元人民幣。深創(chuàng)投對高新技術(shù)企業(yè)投資的數(shù)量和金額都占75%以上，主要投資于中小企業(yè)、自主創(chuàng)新高新技術(shù)制造業(yè)和新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)、初創(chuàng)期和成長期及轉(zhuǎn)型升級企業(yè)。其中，101家已投資企業(yè)已在全球17個資本市場實現(xiàn)上市融資，投資企業(yè)數(shù)量、投資企業(yè)上市數(shù)量均位居國內(nèi)第一。

　　南方日報見習記者 唐子湉

　　統(tǒng)籌：盧軼 牛思遠 黃倩蔚