■一周操作指南

　　本周多空指數(shù)

　　古振華：★★★

　　蘇海彥：★★★

　??？？行情回顧題材持續(xù)發(fā)力 股指延續(xù)反彈

　　萬(wàn)聯(lián)證券高級(jí)投資顧問(wèn)古振華（S0270613050002）：上周市場(chǎng)延續(xù)反彈走勢(shì)，成交額持續(xù)攀升，滬深兩市分別上漲0.62%、2.01%，中小板、創(chuàng)業(yè)板分別上漲1.47%、3.65%；板塊上看，醫(yī)療保健、民營(yíng)醫(yī)院、智能醫(yī)療漲幅居前，倉(cāng)儲(chǔ)物流、養(yǎng)殖以及公共交通板塊小幅調(diào)整。央行降息降準(zhǔn)有助于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好改善和無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率下行，本周A股有望延續(xù)震蕩反彈格局，短期可關(guān)注受益“雙降”的金融、地產(chǎn)、農(nóng)業(yè)、基建等板塊，而資產(chǎn)配置荒帶來(lái)的資金充裕亦將使得主題投資機(jī)會(huì)層出不窮。

　　科德投資高級(jí)分析師蘇海彥（A0560610120007）：上周滬深兩市繼續(xù)大幅反彈。中段銀行股有一段時(shí)間表現(xiàn)非常強(qiáng)勢(shì)，在指數(shù)大幅跳水的過(guò)程中起到了支撐作用。“健康中國(guó)”這一概念帶動(dòng)中小板和創(chuàng)業(yè)板當(dāng)中生物制藥和醫(yī)療相關(guān)的個(gè)股本周連續(xù)上漲。周五權(quán)重板塊熱點(diǎn)切換，房地產(chǎn)板塊尾盤(pán)的出色表現(xiàn)讓指數(shù)再次尾盤(pán)快速拉升。本周市場(chǎng)出現(xiàn)了熱點(diǎn)題材帶動(dòng)大盤(pán)走強(qiáng)的典型走勢(shì)，市場(chǎng)的日成交量又開(kāi)始逐步增加，大盤(pán)很明顯正在從前期的低迷狀態(tài)中逐步走出來(lái)，中線行情的可操作性增加。

　　國(guó)聯(lián)證券研究所研究咨詢(xún)部陳曉（S0590513120001）：市場(chǎng)連續(xù)反彈之后，上周三在沒(méi)有任何利空消息影響之下出現(xiàn)無(wú)端暴跌，主要是由巨大的獲利盤(pán)和解套盤(pán)拋壓所引起的。當(dāng)前市場(chǎng)整體環(huán)境逐漸趨暖，對(duì)于后市無(wú)需過(guò)度悲觀。

　??？？大勢(shì)展望央行“雙降”造就良好氛圍

　　古振華：在三季度GDP增速破7、CPI和PPI下行的背景下，周五央行宣布“雙降”，超出市場(chǎng)預(yù)期?！半p降”有助于降低社會(huì)融資成本，引導(dǎo)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率下行，提升市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好。

　　考慮到PPI依然低于-5%，實(shí)體企業(yè)實(shí)際利率依然很高，同時(shí)，為對(duì)沖外匯占款減少，穩(wěn)定基礎(chǔ)貨幣投放，貨幣政策仍有寬松空間。央行放開(kāi)存款利率上限，利率市場(chǎng)化走完了最后一步，這將充分發(fā)揮市場(chǎng)優(yōu)化資源配置的決定性作用，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、調(diào)結(jié)構(gòu)。總的來(lái)看，本次“雙降”以及二、三季度以來(lái)的一系列貨幣寬松和財(cái)政支出政策有望支撐基建投資反彈、幫助房地產(chǎn)復(fù)蘇和提振汽車(chē)銷(xiāo)售等，從而推動(dòng)四季度經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)。

　　海外來(lái)看，中國(guó)央行“雙降”、歐央行暗示擴(kuò)大QE以及日本央行也有望擴(kuò)大寬松規(guī)模提振了市場(chǎng)情緒，上周全球股市普遍上漲。9月歐元區(qū)CPI初值同比萎縮0.1%，再次陷入負(fù)通脹，歐洲央行周四宣布維持利率在紀(jì)錄低點(diǎn)不變，且保持現(xiàn)有的量化寬松計(jì)劃規(guī)模，但表示將在12月政策會(huì)議上再檢驗(yàn)當(dāng)前貨幣政策，并考慮是否擴(kuò)大QE，且不排除進(jìn)一步降息的可能。在全球主要央行的寬松浪潮席卷之下，接下來(lái)的一段時(shí)間，全球低利率環(huán)境很可能繼續(xù)盛行。美聯(lián)儲(chǔ)本周27-28日會(huì)議以及日本央行10月30日會(huì)議或?qū)⒃俅纬蔀槭袌?chǎng)的焦點(diǎn)。

　　蘇海彥：上周?chē)?guó)際市場(chǎng)的表現(xiàn)比較突出，除了油價(jià)下跌之外，歐美股市受到歐洲央行有望實(shí)施量化寬松的積極預(yù)期推動(dòng)繼續(xù)反彈。國(guó)際市場(chǎng)的良好表現(xiàn)給A股市場(chǎng)造就了比較好的氛圍。

　　目前市場(chǎng)主要受到三大積極因素的推動(dòng)：1.歐洲繼續(xù)實(shí)施量化寬松的可能性大增，這會(huì)引發(fā)全球市場(chǎng)近一步跟進(jìn)；2.國(guó)內(nèi)9月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不佳，而且最新公布的第三季度GDP增速回落到6.9%左右，這讓市場(chǎng)投資者對(duì)利好政策的出臺(tái)充滿(mǎn)積極的預(yù)期；3.十八屆五中全會(huì)即將召開(kāi)，管理層對(duì)于目前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的態(tài)度很快就會(huì)明朗，因此會(huì)議的時(shí)間點(diǎn)接近時(shí)市場(chǎng)也會(huì)有比較積極的預(yù)期。

　　從市場(chǎng)的波動(dòng)性來(lái)看，周末利好的預(yù)期沒(méi)有能夠兌現(xiàn)的話周一周二市場(chǎng)出現(xiàn)調(diào)整的可能性會(huì)比較大，最近一個(gè)月預(yù)計(jì)市場(chǎng)都會(huì)圍繞對(duì)利好政策的憧憬來(lái)炒作周末行情，因此短線波動(dòng)的節(jié)奏一定要注意。

　　陳曉：目前支持股票市場(chǎng)走強(qiáng)的宏觀環(huán)境并未發(fā)生變化。貨幣政策基調(diào)仍未發(fā)生變化，而宏觀經(jīng)濟(jì)增速仍處于進(jìn)一步放緩階段，實(shí)體經(jīng)濟(jì)對(duì)資金吸納仍然較弱，導(dǎo)致了貨幣需求與貨幣供給的剪刀差仍然存在，圍繞在股票市場(chǎng)的場(chǎng)外資金仍然十分充裕。

　　其次，改革動(dòng)力仍然較強(qiáng)，國(guó)企改革系列文件仍在穩(wěn)步有序地推進(jìn)，而五中全會(huì)上對(duì)“十三五”規(guī)劃的討論，未來(lái)仍然能在股票市場(chǎng)上掀起主題投資熱潮。因此，周三的急速殺跌是對(duì)近期獲利盤(pán)的一次有效清洗，同時(shí)也給了一次場(chǎng)外資金入場(chǎng)的契機(jī)。但考慮到在經(jīng)歷了前期大跌之后，投資者的信心仍未完全重建，隨著市場(chǎng)的進(jìn)一步走高，投資者的謹(jǐn)慎情緒也將逐步增加，后市仍不排除會(huì)有反復(fù)。

　??？？操作策略本周有望震蕩反彈 中期可配置低估品種

　　古振華：操作策略上看，“雙降”對(duì)市場(chǎng)是利好，本周市場(chǎng)或?qū)⒄鹗幏磸棥Ｖ衅诙?，“雙降”或難以立竿見(jiàn)影地解決國(guó)內(nèi)有效供給與有效需求不足的結(jié)構(gòu)性矛盾，投資者需要冷靜客觀地對(duì)待政策利好。從上周五晚“雙降”后離岸人民幣匯率下跌以及大宗商品先漲后跌的走勢(shì)來(lái)看，A股的持續(xù)走強(qiáng)，需要更多方面因素的積極配合，因此，四季度A股很可能基本維持在震蕩中緩慢攀升的格局。

　　短期來(lái)看，金融、地產(chǎn)、農(nóng)業(yè)、基建等傳統(tǒng)行業(yè)將受益于雙降；中線來(lái)看，投資者可重點(diǎn)關(guān)注基本面和政策面均具有相對(duì)優(yōu)勢(shì)的行業(yè)個(gè)股，比如代表國(guó)家科技戰(zhàn)略方向的大數(shù)據(jù)和人工智能板塊，以及“十三五規(guī)劃”中投資可能超預(yù)期的新能源汽車(chē)、核電等領(lǐng)域個(gè)股。

　　蘇海彥：就市場(chǎng)熱點(diǎn)而言，有兩大方向是近期需要注意的。首先一點(diǎn)就是現(xiàn)在市場(chǎng)新近出現(xiàn)的熱點(diǎn)——“健康中國(guó)”，一旦涉及“中國(guó)”概念的個(gè)股一般都會(huì)受到市場(chǎng)的熱捧，因此“健康中國(guó)”這一概念一旦短期有回落的機(jī)會(huì)就是低吸的時(shí)機(jī)。另一個(gè)比較重要的方向就是“十三五”規(guī)劃。全國(guó)和各地的“十三五”規(guī)劃都有望近期陸續(xù)出臺(tái)，得到政策扶持的行業(yè)會(huì)有中線表現(xiàn)的好機(jī)會(huì)，重點(diǎn)關(guān)注新能源、環(huán)保等熱點(diǎn)行業(yè)。

　　南方日?qǐng)?bào)記者 郭家軒