有專家估算釋放流動(dòng)性約7000億元 零利率將成長期趨勢 地產(chǎn)券商板塊或引領(lǐng)股市中期反彈

　　昨晚央行宣布降息0.25個(gè)百分點(diǎn)，并降準(zhǔn)0.5個(gè)百分點(diǎn)。降息后，存貸款基準(zhǔn)利率再創(chuàng)歷史新低。同時(shí)央行取消存款上限，名義上已經(jīng)完成利率市場化。消息公布后，離岸人民幣兌美元隨即跌至三周低點(diǎn)6.3967；富時(shí)A50走高，漲逾2%；現(xiàn)貨黃金短線拉升8美元刷新日內(nèi)新高至1177.99美元/盎司，漲逾1%。

　　分析認(rèn)為，降息降準(zhǔn)后，流動(dòng)性將進(jìn)一步寬松，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資利率進(jìn)一步下行，有利于降低融資成本，疊加財(cái)政政策進(jìn)一步發(fā)力，四季度經(jīng)濟(jì)有望企穩(wěn)。

　　專題文/ 廣州日?qǐng)?bào)記者李婧暄（署名除外）

　　廣州日?qǐng)?bào)訊 中國人民銀行23日決定，自2015年10月24日起，金融機(jī)構(gòu)一年期貸款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)至4.35％；一年期存款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)至1.5％；個(gè)人住房公積金貸款利率保持不變。 并自同日起，下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，以保持銀行體系流動(dòng)性合理充裕。

　　同時(shí)央行表示，對(duì)商業(yè)銀行和農(nóng)村合作金融機(jī)構(gòu)等不再設(shè)置存款利率浮動(dòng)上限，并抓緊完善利率的市場化形成和調(diào)控機(jī)制。

　　類似去年11月行情起點(diǎn)？

　　此次雙降是繼8月雙降后，央行再度下調(diào)存貸款利率25個(gè)基點(diǎn)，下調(diào)存準(zhǔn)率50個(gè)基點(diǎn)。海通證券首席宏觀分析師姜超認(rèn)為，降準(zhǔn)降息意在呵護(hù)經(jīng)濟(jì)。

　　“疊加境外環(huán)境，流動(dòng)性寬松再度強(qiáng)化。十年期國債收益率步入2時(shí)代，利率下行推動(dòng)大類資產(chǎn)輪動(dòng)，股市吸引力上升?！?海通策略分析師荀玉根認(rèn)為，相比53萬億元儲(chǔ)蓄、44萬億元債市、26萬億元銀行理財(cái)和私人銀行，股市19萬億元的流通盤還很小。

　　央行同時(shí)宣布，為加大金融支持“三農(nóng)”和小微企業(yè)的正向激勵(lì)，對(duì)符合標(biāo)準(zhǔn)的金融機(jī)構(gòu)額外降低存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。華泰證券的羅毅表示，要關(guān)注到這次對(duì)三農(nóng)和小微有額外降準(zhǔn)，“按照我們測算，可釋放流動(dòng)性約7000億元，對(duì)股市是重大利好，對(duì)金融大藍(lán)籌更是利好，和去年11月大行情起點(diǎn)有些類似”。

　　展望：年內(nèi)降息空間有限

　　仍可能降準(zhǔn)

　　中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國銀行業(yè)研究中心主任郭田勇昨日接受記者采訪時(shí)表示，當(dāng)前物價(jià)水平已至1.4％，這說明未來繼續(xù)降息的空間有限，還得注重多種貨幣政策工具的協(xié)調(diào)配合。利率管制的取消意味著利率市場化進(jìn)程的終結(jié)，但為防止惡性競爭影響實(shí)體經(jīng)濟(jì)，央行仍有必要通過窗口指導(dǎo)等間接調(diào)控措施對(duì)銀行定價(jià)進(jìn)行指導(dǎo)。

　　“年內(nèi)再次降息的可能性較小，降準(zhǔn)仍有可能。”交通銀行金融研究中心高級(jí)金融分析師鄂永健認(rèn)為，此次降息對(duì)今年穩(wěn)增長的效果并不大，對(duì)穩(wěn)定明年經(jīng)濟(jì)運(yùn)行作用更大；再考慮到存款利率上限已完全放開，自去年末以來的降息和存款利率上限放開同步推進(jìn)的節(jié)奏將暫緩，年內(nèi)再次降息的可能性不大。鑒于當(dāng)前準(zhǔn)備金率仍高，外匯占款仍較低迷，年內(nèi)有再次降準(zhǔn)的可能。

　　股市影響

　　有望中期反彈

　　大多數(shù)市場人士都認(rèn)為，央行雙降對(duì)股市總體起到支撐作用，中期反彈有望繼續(xù)，但由于此前反彈已有一定幅度，短期或現(xiàn)回落。一旦下周一大盤高開，投資者不宜追高。

　　今年6月27日，央行首次宣布“雙降”，次日滬指跌超3%，并最終于7月9日創(chuàng)下了3373點(diǎn)的階段性低點(diǎn)；8月25日，央行年內(nèi)第二次宣布“雙降”，26日滬指下跌1.27%。

　　因此，市場人士認(rèn)為，A股市場更多的是根據(jù)資金量的變動(dòng)以及對(duì)個(gè)股預(yù)期的判斷，“利好見光死”的情況需要投資者們格外注意。

　　眾所周知，降準(zhǔn)降息對(duì)房地產(chǎn)板塊屬于重大利好，有利于降低房地產(chǎn)開發(fā)商的財(cái)務(wù)費(fèi)用，也有利于減輕人們購買房地產(chǎn)的負(fù)擔(dān)。

　　其次，非銀金融板塊也是降準(zhǔn)降息的主要受益板塊。降息利于激活交易量和降低券商融資成本，利好經(jīng)紀(jì)兩融業(yè)務(wù)。同時(shí)，券商9月份業(yè)績顯示，行業(yè)基本面已基本觸底，隨著10月份股指突破箱體，成交量放大，券商業(yè)績走勢趨好。中長線方面，明年深港通、滬倫通以及IPO注冊(cè)制等預(yù)期，使得券商處于向上發(fā)展周期中。（楊欣）

　　樓市影響

　　發(fā)債利率或再降

　　“地王”將更多

　　降息進(jìn)一步使購房成本降低。此次下調(diào)后，房貸利率降至4.9%。過去100萬元的貸款，等額本息20年模式下月供為6683元。現(xiàn)在調(diào)整后，月供6544元，減少了139元。

　　偉業(yè)我愛我家集團(tuán)副總裁胡景暉認(rèn)為，“雙降”將刺激改善型購房需求持續(xù)釋放。

　　易居研究院研究總監(jiān)嚴(yán)躍進(jìn)表示，“降準(zhǔn)能繼續(xù)鼓勵(lì)商業(yè)銀行堅(jiān)持寬松的信貸政策，進(jìn)而通過商業(yè)銀行實(shí)現(xiàn)貨幣環(huán)境的繼續(xù)寬松化，利好企業(yè)新一輪投資和新開工。而降息政策本質(zhì)上也會(huì)降低企業(yè)的經(jīng)營成本，進(jìn)而擴(kuò)大融資規(guī)模。這對(duì)于第四季度以及明年市場的表現(xiàn)都有積極的作用?！?/p>

　　而降息對(duì)于房企融資成本的影響或?qū)⒃趥袌黾酗@現(xiàn)。中原地產(chǎn)研究部統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示：僅10月就有12家企業(yè)發(fā)布內(nèi)地公司債或非公開發(fā)行股票，募集資金額達(dá)470億元，其中包括榮盛、北京城建、華夏幸福、金地、旭輝、金隅、遠(yuǎn)洋、泰禾等多家知名房企。目前，公司債平均融資票面成本為4%，已低于絕大部分融資渠道。

　　嚴(yán)躍進(jìn)表示，房企后續(xù)發(fā)債的利率會(huì)進(jìn)一步降低，這會(huì)刺激此類房企繼續(xù)加大規(guī)模獲取融資。所以需要考慮的風(fēng)險(xiǎn)是，后續(xù)幾年一個(gè)密集償債期可能會(huì)到來。

　　而胡景暉則認(rèn)為，隨著資金流動(dòng)性的增加，優(yōu)質(zhì)開發(fā)企業(yè)房地產(chǎn)開發(fā)投資的信心得到提升，預(yù)計(jì)在未來優(yōu)質(zhì)住宅土地資源稀缺的一線城市，對(duì)土地的爭奪將更加激烈，“地王”也將逐步成為常態(tài)。（潘彧）

　　銀行影響

　　銀行回報(bào)率下降 零利率將成長期趨勢

　　對(duì)此次雙降并將全面放開存款利率上限，鄂永健分析認(rèn)為，未來利率調(diào)控機(jī)制建設(shè)將是重點(diǎn)。

　　“25個(gè)基點(diǎn)的對(duì)稱降息對(duì)上市銀行凈利潤負(fù)面影響2%，50個(gè)基點(diǎn)的降準(zhǔn)對(duì)凈利潤正面影響約1%，兩者正負(fù)基本相抵。此次央行將活期和一年以內(nèi)定存利率從1.5倍上限調(diào)整至完全放開，對(duì)銀行存款定價(jià)并無明顯影響”。招商證券認(rèn)為，原因是目前銀行存款定價(jià)活期大多上浮0~10%，一年內(nèi)定存上浮在10%~30%之間，遠(yuǎn)低于1.5倍的規(guī)定上限。

　　海通證券認(rèn)為，降準(zhǔn)降息再臨，零利率是長期趨勢。債券長牛，利率新低可期。

　　匯市影響

　　利于中長期匯率的穩(wěn)定

　　招商證券的謝亞軒認(rèn)為，降息并不必然帶來人民幣匯率的貶值。本次降息再次證明，央行的貨幣政策不會(huì)受制于近期人民幣匯率的波動(dòng)，經(jīng)濟(jì)和匯率孰重孰輕這根本不是一個(gè)問題。利差并非是決定匯率和國際資本流動(dòng)的唯一因素，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面的企穩(wěn)有利于中長期匯率的穩(wěn)定。

　　相關(guān)數(shù)據(jù)

　　銀監(jiān)會(huì)：

　　前9月新增小微貸1.84萬億元

　　廣州日?qǐng)?bào)訊 （記者林曉麗）昨日，銀監(jiān)會(huì)召開全國銀行業(yè)小微企業(yè)金融服務(wù)評(píng)優(yōu)表彰暨工作推動(dòng)（電視電話）會(huì)議。

　　據(jù)了解，截至2015年9月末，小微企業(yè)貸款余額22.54萬億元，占全部貸款余額的比重為23.06%。

　　近年來，全國銀行業(yè)小微企業(yè)貸款總量保持穩(wěn)步增長，在全部貸款中所占比重持續(xù)提升，覆蓋面不斷擴(kuò)大，實(shí)現(xiàn)了監(jiān)管部門提出的信貸增長目標(biāo)。截至2015年9月末，小微企業(yè)貸款較年初增加1.84萬億元，較上年同期增長14.58%，高于各項(xiàng)貸款平均增速；小微企業(yè)貸款戶數(shù)1183.32萬戶，較年初增加38.74萬戶，較上年同期增長7.40%。

　　銀監(jiān)會(huì)主席尚福林提出，下一步將加強(qiáng)督導(dǎo)檢查，對(duì)一些地方反映的產(chǎn)品銷售和服務(wù)收費(fèi)不規(guī)范、內(nèi)部考核和激勵(lì)制度不到位等問題，及時(shí)整改糾正。