□金證券記者 江芬芬

　　老大和老二“合體”的戲碼終于在啤酒行業(yè)上演，而且來(lái)了個(gè)“國(guó)際版”。日前，全球最大啤酒廠商百威英博以680億英鎊(約1037.27億美元)收購(gòu)全球第二大啤酒制造商SAB米勒公司。據(jù)市場(chǎng)估算，合并后的超級(jí)啤酒巨頭在中國(guó)的市場(chǎng)份額將高達(dá)39.3%。

　　據(jù)說(shuō)，本土啤酒企業(yè)的內(nèi)心是崩潰的：近一年多來(lái)受經(jīng)濟(jì)低迷、預(yù)調(diào)酒等小鮮肉上位等因素影響，國(guó)內(nèi)啤酒銷量一路下滑。本已暗自叫苦，日后還得從國(guó)外大佬嘴里“虎口奪食”，這日子該如何過(guò)才好？

　　巨無(wú)霸多可怕？39.3%！

　　10月13日，百威英博以每股44英鎊的價(jià)格（總價(jià)1040億美元）與SAB米勒公司達(dá)成收購(gòu)協(xié)議，最終收購(gòu)價(jià)格較最初報(bào)價(jià)40英鎊提升10%。

　　據(jù)了解，這兩家公司早已在中國(guó)排兵布陣。百威英博作為珠江啤酒的大股東，目前持股比例為29.99%，米勒則持有華潤(rùn)雪花49%的股權(quán)。興業(yè)證券一份研報(bào)指出，如果成功合并，合并后的公司在中國(guó)啤酒市場(chǎng)上的份額包括：百威自身近12%的市場(chǎng)份額、SAB米勒持股49%的華潤(rùn)雪花在國(guó)內(nèi)近23.2%的份額、百威持股29.99%的珠江啤酒在國(guó)內(nèi)近2.1%的份額。也就是說(shuō)，這個(gè)巨無(wú)霸在華市場(chǎng)份額將高達(dá)39.3%。

　　市場(chǎng)人士普遍預(yù)測(cè)，百威英博收購(gòu)SAB米勒將使其在全球多數(shù)地區(qū)占據(jù)遙遙領(lǐng)先的地位，進(jìn)而會(huì)將更多的資源投入到中國(guó)市場(chǎng)，尤其是在中國(guó)進(jìn)行品牌打造和擴(kuò)大產(chǎn)能。

　　本土啤酒企業(yè)的心酸可想而知。2014年起，中國(guó)啤酒市場(chǎng)連續(xù)20年的增長(zhǎng)戛然而止。今年市場(chǎng)仍未有好轉(zhuǎn)跡象，《金證券》記者注意到，中商產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)顯示，1-8月，中國(guó)啤酒行業(yè)共生產(chǎn)啤酒3479.23萬(wàn)千升，同比下降6.12%。另一方面，在零關(guān)稅、自貿(mào)區(qū)效應(yīng)等多種因素的共同作用下，洋啤酒漸漸在中國(guó)市場(chǎng)流行開來(lái)。中國(guó)海關(guān)總署公布的數(shù)據(jù)顯示，今年1-8月，中國(guó)進(jìn)口啤酒36.31萬(wàn)千升，同比增加65.7%。

　　國(guó)內(nèi)幾大啤酒巨頭光芒不再。

　　青島啤酒2015年半年報(bào)稱，營(yíng)業(yè)收入較上年同期下滑5.26%，上半年實(shí)現(xiàn)銷售491.8萬(wàn)千升，同期下降7.38%。

　　另兩家啤酒巨頭燕京和雪花同樣笑不出聲來(lái)：燕京啤酒上半年?duì)I業(yè)收入下滑9.28%； 雪花啤酒母公司華潤(rùn)創(chuàng)業(yè)啤酒稱，上半年受宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境與不利天氣影響，啤酒市場(chǎng)整體容量下降，銷售量下降0.8%。

　　從事進(jìn)口啤酒推廣的深圳百高文化傳播有限公司總經(jīng)理?xiàng)钴緦?duì)《金證券》記者表示，由于政策限制，以往國(guó)際啤酒巨頭會(huì)選擇與本土企業(yè)合作開廠，現(xiàn)在他們都能捋起袖子單干了。從國(guó)外進(jìn)口的葡萄酒物流成本幾乎可以忽略不計(jì)，銷售價(jià)與本土啤酒相差無(wú)幾，加上口感更優(yōu)，相當(dāng)具有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

　　老二的悲傷

　　《金證券》 記者注意到，多家券商研究員提出，百威英博、SAB米勒一旦結(jié)合，在中國(guó)勢(shì)必發(fā)力爭(zhēng)奪更大的市場(chǎng)份額，從而影響中國(guó)啤酒市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局。

　　從目前行業(yè)格局來(lái)看，華潤(rùn)雪花、青島啤酒、百威英博位居第一梯隊(duì)，燕京、嘉士伯、珠江為第二梯隊(duì)?！艾F(xiàn)在最大的懸念就是，米勒手上的49%華潤(rùn)雪花股權(quán)將花落誰(shuí)家?！薄督鹱C券》記者接觸的深圳某券商研究員稱。

　　目前存有三種可能：完全保留、完全出售和部分出售。他分析，如果是完全保留，合并后的百威英博、SAB米勒在華市場(chǎng)份額近四成，極有可能因不利于競(jìng)爭(zhēng)等被商務(wù)部禁止合并或要求附加限制性條件。如果是部分出售，今年4月份華潤(rùn)創(chuàng)業(yè)將旗下零售、食品等非啤酒業(yè)務(wù)出售給華潤(rùn)集團(tuán)，改名為“華潤(rùn)啤酒”一心專注啤酒行業(yè)，作為股東公司具有優(yōu)先認(rèn)購(gòu)權(quán)，因此華潤(rùn)啤酒有可能拿下華潤(rùn)雪花剩余股權(quán)。如果是完全出售，有能力接盤的不外乎國(guó)內(nèi)啤酒大佬或者實(shí)力財(cái)務(wù)投資者，更是給競(jìng)位排名蒙上迷霧。

　　綜合考慮起來(lái)，“新百米”橫空出世對(duì)華潤(rùn)啤酒偏正面，而對(duì)于幾無(wú)可能接盤華潤(rùn)雪花股權(quán)的國(guó)內(nèi)老二青島啤酒來(lái)說(shuō)，則是一大殺器。

　　公司如何看待百威英博、SAB米勒一旦結(jié)合，對(duì)國(guó)內(nèi)啤酒市場(chǎng)格局的影響？10月21日下午，《金證券》記者將上述問(wèn)題拋給了青島啤酒。

　　公司方面并未直接作答，只是表示，中國(guó)啤酒市場(chǎng)仍是全球最具潛力的市場(chǎng)，相信隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，西部大開發(fā)政策的推進(jìn)，以及國(guó)內(nèi)消費(fèi)升級(jí)的提升，中國(guó)啤酒市場(chǎng)仍會(huì)保持持續(xù)穩(wěn)定的增長(zhǎng)，并為具有品牌、品質(zhì)、規(guī)模等優(yōu)勢(shì)的企業(yè)提供廣闊的發(fā)展空間。

　　公司同時(shí)向《金證券》記者分享了中國(guó)酒業(yè)協(xié)會(huì)副秘書長(zhǎng)兼啤酒分會(huì)秘書長(zhǎng)何勇的觀點(diǎn)：國(guó)內(nèi)啤酒行業(yè)的規(guī)?；瘮U(kuò)張之路已接近尾聲，目前的可購(gòu)資源、市場(chǎng)空間和投入成本等客觀原因，均制約了企業(yè)的主觀預(yù)想，中短期之內(nèi)破局的可能性極低。

　　難等“幸福時(shí)光”

　　強(qiáng)敵當(dāng)前，青島啤酒并非沒(méi)有謀劃。

　　10月18日晚間，青島啤酒披露，公司擬收購(gòu)三得利(中國(guó))投資有限公司持有的兩家合資公司的50%股權(quán)，交易對(duì)價(jià)是8.23億元人民幣。在進(jìn)入中國(guó)啤酒市場(chǎng)超30年后，日本最大酒企三得利抽身而退。

　　據(jù)日媒報(bào)道，原因是三得利認(rèn)為在中國(guó)啤酒市場(chǎng)難有大的增長(zhǎng)，將重心轉(zhuǎn)移到紅酒和洋酒。

　　對(duì)此，青島啤酒方面人士向《金證券》記者解釋，三得利品牌在上海仍有30%左右的份額，通過(guò)本次收購(gòu)，公司能不斷提升上海和江蘇市場(chǎng)的占有率。另外，啤酒行業(yè)小規(guī)模的跑馬圈地始終沒(méi)有停止，收購(gòu)對(duì)青啤公司長(zhǎng)遠(yuǎn)整體布局意義重大。

　　最后，公司在經(jīng)濟(jì)增速放緩的大背景下逆勢(shì)收購(gòu)，也是考慮到低位吸籌比高位接盤更明智，畢竟啤酒行業(yè)值得并購(gòu)的標(biāo)的越來(lái)越少。

　　值得注意的是，同樣主營(yíng)啤酒的日資朝日集團(tuán)多年來(lái)倒是緊握青島啤酒近20%的股權(quán)，顯現(xiàn)出對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的覬覦之心。

　　燕京啤酒內(nèi)部人士則對(duì)《金證券》記者表示，百威、米勒兩強(qiáng)聯(lián)合對(duì)國(guó)內(nèi)啤酒格局會(huì)有影響，但因?yàn)槿A潤(rùn)雪花的49%股權(quán)現(xiàn)在沒(méi)有定論，很難說(shuō)清影響到底有多大，“作為公司來(lái)說(shuō)，就是自己把企業(yè)做好?！?/p>

　　前述券商研究員則表示，2014年啤酒CR4（行業(yè)前四名份額集中度指標(biāo)）達(dá)75%以上，今年經(jīng)過(guò)這幾個(gè)大的并購(gòu)，中國(guó)啤酒行業(yè)已進(jìn)入“大吃大”階段，CR4占比應(yīng)該能達(dá)到80%。

　　按照國(guó)外經(jīng)驗(yàn)，CR4達(dá)到90%后行業(yè)有望進(jìn)入寬松發(fā)展階段，龍頭企業(yè)穩(wěn)步提價(jià)、毛利率大幅提升不再是傳說(shuō)。

　　不過(guò)，等到這一“幸福時(shí)光”并不容易。

　　小李是江蘇地區(qū)青島啤酒的經(jīng)銷商，他告訴《金證券》記者，截至目前店里銷量比去年下滑10%左右，“跟其他行業(yè)比這個(gè)下降幅度并不高，但啤酒單價(jià)便宜、需求向來(lái)穩(wěn)定，一年里只有6-7個(gè)月有生意，個(gè)位數(shù)的下滑也讓自己的收入大受影響?！彼呀?jīng)在盤算，近期接觸些白酒、葡萄酒廠家，看能不能轉(zhuǎn)型發(fā)展。