2015年以來中國TMT（科技、媒體與通信）行業(yè)投資呈現(xiàn)高速發(fā)展態(tài)勢，投資金額創(chuàng)下近年來新高。然而隨著當前資本市場的不斷回調，部分VC/PE開始趨向謹慎，近期一些業(yè)內人士更是提醒“資本寒冬”即將來臨。

　　TMT投資或迎來回調

　　今年以來國內TMT行業(yè)屢屢上演融資盛宴。普華永道不久前發(fā)布的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2015年上半年中國TMT行業(yè)投資總額達155.6億美元，與2014年全年投資總額幾乎持平；投資數(shù)量達1126起，較2014年下半年增長44％。其中，單筆投資金額過億案例數(shù)多達32起，3筆投資金額超過10億美元，最高單筆金額達16.32億美元。

　　另據(jù)清科集團統(tǒng)計，今年9月份國內共發(fā)生投資案例305起，其中，互聯(lián)網(wǎng)、IT、電信及增值業(yè)務分列前三位，分別完成112、40和39個案例；其中，互聯(lián)網(wǎng)投資金額達37.4億元，位居首位。由此也可看出當前資本市場對互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的高度追捧。

　　雖然互聯(lián)網(wǎng)投資仍高歌猛進，但由于今年下半年以來國內資本市場急劇震蕩，引發(fā)市場回調，一些投資機構的投資節(jié)奏開始趨向謹慎。隨著投資機構逐漸收緊投資節(jié)奏，一些業(yè)內人士擔憂新一輪“資本寒冬”或將來臨。

　　近日，觸控科技CEO陳昊芝表示，公司投資人告訴他，今年資本市場會趨冷，目前看明年初會更差，所有的主題就是活下去，企業(yè)階段活只有活下去才有機會。

　　“早期互聯(lián)網(wǎng)投資正感到陣陣寒意。”復星昆仲資本創(chuàng)始人兼管理合伙人王鈞表示，由于二級市場腰斬，引發(fā)一級市場斷糧；另外從PE到VC到天使的鏈式反應正在形成，大家正普遍變得“手緊”?！澳壳按_實是資本寒冬，投資人手里募集的錢還是有的，但確實手緊了，投資周期也變得更長了”。

　　清科研究中心不久前發(fā)布報告指出，下半年一級市場募資將明顯受挫，市場上部分基金在完成首輪交割后，二次交割拖延情況嚴重。因而直接產生的影響將是，機構投資者對已募資金將更加珍惜謹慎，在投資環(huán)節(jié)將會對標的企業(yè)重新估值，修復早前的高估值情況，以及放緩投資節(jié)奏。

　　針對所謂的“資本寒冬”，普華永道中國通信、媒體及科技行業(yè)主管合伙人高建斌近日向記者表示，目前市場上對公司的估值不再像上半年那么瘋狂；投資可能會趨向謹慎，行業(yè)會大浪淘沙；對新興企業(yè)來說保持更多現(xiàn)金流將至關重要。

　　資本寒冬依然會有創(chuàng)業(yè)機會

　　雖然資本市場正有所遇冷，但當前國內互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)創(chuàng)業(yè)熱潮不減，大批“創(chuàng)客”崛起，創(chuàng)業(yè)項目如雨后春筍般涌現(xiàn)。對滿懷創(chuàng)業(yè)熱情的“創(chuàng)客”來說，在投資機構投資偏緊形勢下如何尋求“生存之道”，也成為業(yè)界關注的話題。

　　在陳昊芝看來，當下創(chuàng)業(yè)氛圍熱烈，在遭遇資本寒冬時，創(chuàng)客最重要的是做好定位，制定適合自己的規(guī)劃。對創(chuàng)業(yè)者來說，保持創(chuàng)業(yè)者的初心，堅持下去，只有這樣才能走向成功。

　　王鈞認為，資本寒冬中依然會有眾多創(chuàng)業(yè)機會，而創(chuàng)業(yè)掙錢還得瞄準老三樣：電商、游戲、廣告，慢行業(yè)將是未來重點關注的領域，偉大公司絕大多數(shù)還是會誕生在消費互聯(lián)網(wǎng)領域。

　　從投資人角度來講，王鈞表示，他們看重能勻速長跑的項目，快項目往往不長久；但跑道被證明后，屬于小創(chuàng)業(yè)者的機會就不多了；要活下去得保證現(xiàn)金流，要么輸血要么造血；要長期勝出，需要有結構化優(yōu)勢。

　　啟迪創(chuàng)業(yè)孵化器有限公司副總經(jīng)理韓威表示，對于創(chuàng)業(yè)者來說，最怕“拍腦門”和“拍屁股”：“拍腦門”就是很多大學生創(chuàng)業(yè)項目，缺乏調研，缺乏對客戶和問題的深入理解，想當然“創(chuàng)造”出一個不真實的客戶需求，動輒“中國多少多少人口，百分之一用這個產品的話，就可以賺多少多少錢”；“拍屁股”就是一些大學生創(chuàng)業(yè)團隊不夠專注，很多人堅持不了多長時間，覺得自己有更好的選擇時拍拍屁股就走人了。