固收市場(chǎng)利率下降 債基收益率難再創(chuàng)輝煌

　　今年上半年，打新市場(chǎng)收益喜人，不少打新基金年化收益率超過(guò)10%，投資者蜂擁入手購(gòu)基，但6月以來(lái)，新股發(fā)行被叫停，打新基金凈值增長(zhǎng)緩慢，但投資者發(fā)現(xiàn)，贖回的話，扣除申購(gòu)贖回費(fèi)后，甚至有所虧損。

　　打新基金失寵后，大量資金又涌入債市，債券基金獲得風(fēng)格保守的資金的追捧。不過(guò)低風(fēng)險(xiǎn)債券的利率大幅走低，高評(píng)級(jí)企業(yè)債利率甚至跌破4%，在這種情況下，此前追捧債基的投資者，可能將面臨上半年購(gòu)買(mǎi)打新基金投資者一樣的尷尬。業(yè)內(nèi)人士建議稱，目前固定收益市場(chǎng)利率持續(xù)下降，而基金不論盈虧，一律坐收高昂的申贖費(fèi)和管理費(fèi)，在持有時(shí)間較短的情況下，申贖費(fèi)用甚至可能高達(dá)2%或以上，投資者通過(guò)資金投資債市等固收市場(chǎng)，要當(dāng)心得不償失。

　　文、表/廣州日?qǐng)?bào)記者潘彧

　　打新基金：月收益率降至0.2% 提前贖回費(fèi)率高達(dá)2%

　　今年上半年，李女士見(jiàn)打新市場(chǎng)收益喜人，不少打新基金年化收益率超過(guò)10%，而且?guī)缀鯚o(wú)風(fēng)險(xiǎn)，便在4月底買(mǎi)了10萬(wàn)元的打新基金。5月時(shí)，該打新基金也確實(shí)收益不錯(cuò)，當(dāng)月凈值增長(zhǎng)了2%。

　　不過(guò)6月開(kāi)始，由于股市大跌，新股發(fā)行被叫停，該基金凈值有小幅下跌。不過(guò)從7月開(kāi)始，該基金凈值便基本保持不動(dòng)了。李女士很納悶，今年債市漲勢(shì)也不錯(cuò)，不打新如果轉(zhuǎn)投債市，基金凈值也不至于靜止不動(dòng)。后來(lái)翻看基金的業(yè)績(jī)報(bào)表，發(fā)現(xiàn)該基金90%以上投資存款，扣除管理費(fèi)后，投資者每月收益不到0.2%。股市轉(zhuǎn)火，李女士想贖回打新基金，卻發(fā)現(xiàn)持有期不到1.5年，贖回費(fèi)高達(dá)2%，加上當(dāng)初1.2%的申購(gòu)費(fèi)，贖回的話得不償失，不贖回又會(huì)浪費(fèi)大量時(shí)間成本。

　　該基金的基金經(jīng)理表示，為安全起見(jiàn)，在未來(lái)幾個(gè)月內(nèi)，該基金主要投資存款和短期信用債的策略不會(huì)變，而該兩類投資扣除各種費(fèi)用后，年化收益率僅2%~3%，僅比定期存款稍高，李女士感覺(jué)基金管理過(guò)于消極，讓人失望。

　　而這并不是單一一只打新基金遇到的問(wèn)題。記者發(fā)現(xiàn)，自6月份新股發(fā)行暫緩后，備受關(guān)注的打新基金被迫轉(zhuǎn)型，有不小的比例已經(jīng)轉(zhuǎn)型為二級(jí)債基。

　　近期有些打新基金已在“抄底”，大舉買(mǎi)入股票，不過(guò)不少打新基金仍在消極投資，坐收管理費(fèi)。

　　債券基金：股市近日大漲 資金可能“轉(zhuǎn)向”

　　打新基金的逐步“轉(zhuǎn)型”，和近期股市與固定收益市場(chǎng)的此消彼長(zhǎng)密切相關(guān)。記者從近兩周的市場(chǎng)走勢(shì)發(fā)現(xiàn)，股指經(jīng)過(guò)前期的震蕩整固，疊加國(guó)內(nèi)政策面，投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好逐步恢復(fù)。其間股指繼續(xù)震蕩后突破前期壓力位。

　　隨著股指的逐漸上漲，偏股型基金表現(xiàn)搶眼。眾祿基金研究中心數(shù)據(jù)顯示，自9月24日以來(lái)，股票型基金平均漲幅為6.30%，混合型基金平均漲幅為5.56%。其中指數(shù)型基金平均漲幅為5.94%。

　　在此期間，債券型基金平均漲幅為0.79%。其中混合債券型二級(jí)基金由于對(duì)股票等權(quán)益類資產(chǎn)有一定的配置，隨著股指的上漲，其平均漲幅達(dá)到1.40%，而純債基金則由于不配置股票等權(quán)益類資產(chǎn)，不能享受股指上漲的收益，其平均漲幅小于混合二級(jí)債基，其間平均收益為0.49%。

　　“現(xiàn)在雖然股市火了，實(shí)際上吸納的資金量還是不大，股市整體成交量在萎縮，還是有大量資金游離在市場(chǎng)之外，在資金整體風(fēng)險(xiǎn)偏好降低的情況下，對(duì)債券市場(chǎng)依然比較看好。”德圣基金研究中心首席分析師江賽春表示，現(xiàn)在債券基金市場(chǎng)需求較大，募資的數(shù)量還是比股票基金要大，“在目前發(fā)行的新基金里面，債券基金占的比重更大，但是如果市場(chǎng)持續(xù)反彈一段時(shí)間，可能股票型基金的發(fā)行比例會(huì)反超?！苯惔悍Q。

　　同時(shí)，江賽春表示，債券基金四季度年化收益大約在6%~7%，難以出現(xiàn)此前的超額收益，“現(xiàn)在來(lái)看，大家普遍預(yù)期，四季度收益率很難有三季度那樣大幅下行的情況。”

　　眾祿基金研究部則認(rèn)為，債券型基金方面，債券市場(chǎng)仍表現(xiàn)良好。投資者可重點(diǎn)配置混合二級(jí)債基，當(dāng)然純債基金在所有債券基金中避險(xiǎn)功能最強(qiáng)，風(fēng)險(xiǎn)偏好低的投資者也可以繼續(xù)配置。

　　投資提醒

　　注意收費(fèi)方式的區(qū)別

　　眾祿基金首席分析師王晶提醒投資者，債券型基金會(huì)收取一定的申贖費(fèi)用或者管理費(fèi)，可能會(huì)“吃”掉一定的收益率。

　　王晶介紹說(shuō)，很多債券型基金，同一種基金可能會(huì)有A類、B類之分，以兩種不同的方式進(jìn)行收費(fèi)，一種是收取申購(gòu)贖回費(fèi)用，另一種是按日計(jì)收銷售服務(wù)費(fèi)，收益大致相同。

　　“一般來(lái)說(shuō)，A類基金的申購(gòu)費(fèi)用在千分之五左右，贖回的話，按照持有時(shí)間來(lái)算，如果持有時(shí)間太短，最高可能達(dá)到2%或者更高?！蓖蹙Ыㄗh，投資者購(gòu)買(mǎi)的時(shí)候要注意收費(fèi)方式的區(qū)別，對(duì)于短期投資品種，建議選擇收取銷售服務(wù)費(fèi)的品種。

　　而江賽春也建議，對(duì)于目前的債券基金而言，持有周期太短并不合適，“持有周期至少半年才能覆蓋交易費(fèi)用?！?/p>

　　不過(guò)，王晶也介紹說(shuō)，如果采取另一種收費(fèi)方式，按日計(jì)收銷售服務(wù)費(fèi)，年化收費(fèi)大概在千分之四左右，更加適合短期持有債券基金。