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2025年01月09日 星期四

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貨幣工具創(chuàng)新要統(tǒng)籌兼顧

　　近日，央行通過(guò)試點(diǎn)擴(kuò)圍，將符合標(biāo)準(zhǔn)的信貸資產(chǎn)納入再貸款抵押品范圍。這不僅有助于完善再貸款工具在數(shù)量調(diào)控方面的功能，還能通過(guò)抵押品范圍調(diào)整，提供差別化的激勵(lì)，引導(dǎo)資金進(jìn)一步流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)。

　　此前，央行提供的再貸款大部分為信用貸款。由于信用貸款缺乏抵押品，在實(shí)際的再貸款過(guò)程中，存在利率定價(jià)問題。持續(xù)的、動(dòng)態(tài)的評(píng)估難度較大，在定價(jià)時(shí)容易產(chǎn)生較高的成本。而在有抵押品的前提下進(jìn)行再貸款操作，則可以根據(jù)抵押品質(zhì)量進(jìn)行定價(jià)，定價(jià)方式更加清晰明確，成本也更低。

　　不僅如此，將符合標(biāo)準(zhǔn)的信貸資產(chǎn)納入再貸款抵押品范圍，還有利于提升相關(guān)金融資產(chǎn)的吸引力。此外，在再貸款具體操作過(guò)程中，央行通過(guò)為各類信貸資產(chǎn)設(shè)定不同的折扣率，也可以引導(dǎo)金融資源向特定實(shí)體領(lǐng)域傾斜。

　　隨著流動(dòng)性和市場(chǎng)需求逐漸提升，被納入抵押品范圍的資產(chǎn)的利率水平也會(huì)逐步降低，這將有利于降低重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的融資成本。從貨幣政策效果的角度來(lái)說(shuō)，通過(guò)工具創(chuàng)新，再貸款的針對(duì)性和靈活性更強(qiáng)了，不僅能調(diào)劑社會(huì)資金供給總量，還能對(duì)資產(chǎn)利率水平產(chǎn)生影響，從而實(shí)現(xiàn)量?jī)r(jià)兼顧。

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