美非農(nóng)報(bào)告遠(yuǎn)遜預(yù)期 美聯(lián)儲(chǔ)加息添阻力 外圍股市十月“開(kāi)門(mén)紅”

　　得益于美聯(lián)儲(chǔ)加息可能繼續(xù)推遲的預(yù)期，周五美股三大股指全線漲逾1%，10月前兩個(gè)交易日，境外市場(chǎng)全線飄紅。值得注意的是，每逢A股長(zhǎng)假休市，不少A股投資者熱衷于短線移步境外市場(chǎng)，部分投資者通過(guò)美國(guó)經(jīng)紀(jì)商開(kāi)立賬戶(hù)玩美股，自己開(kāi)戶(hù)（非滬港通）炒港股。

　　有分析人士表示，由于A股持續(xù)調(diào)整及人民幣匯率波動(dòng)，境外市場(chǎng)以美元計(jì)價(jià)的資產(chǎn)存在一定的投資價(jià)值，但受到政策限制，目前內(nèi)地股民投資境外證券市場(chǎng)的合法渠道主要有QDII和滬港通。投資者通過(guò)自己的渠道“掘金”境外市場(chǎng)需要謹(jǐn)慎。

　　專(zhuān)題文/表 廣州日?qǐng)?bào)記者張忠安

　　今年國(guó)慶長(zhǎng)假，外圍市場(chǎng)迎來(lái)十月開(kāi)門(mén)紅，其中，同A股關(guān)系密切的恒生指數(shù)10月2日收盤(pán)上漲超過(guò)3%，為9月9日以來(lái)最大單日漲幅。

　　而截至北京時(shí)間3日凌晨，美國(guó)三大股指收盤(pán)全線上漲，道瓊斯指數(shù)報(bào)16472.37點(diǎn)，漲幅為1.23%；標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)和納斯達(dá)克綜合指數(shù)漲幅分別達(dá)到1.43%和1.74%。而稍早收盤(pán)的歐洲市場(chǎng)也表現(xiàn)不錯(cuò)，泛歐績(jī)優(yōu)股300指數(shù)收漲0.5%。

　　美非農(nóng)數(shù)據(jù)大增兩月后突降

　　美聯(lián)儲(chǔ)加息或繼續(xù)推遲

　　有分析認(rèn)為，歐美股市表現(xiàn)主要得益于美聯(lián)儲(chǔ)加息可能繼續(xù)推遲的預(yù)期。美國(guó)政府發(fā)布的9月非農(nóng)就業(yè)報(bào)告顯示，美國(guó)雇主的用人力度在前兩個(gè)月大幅增長(zhǎng)后突踩剎車(chē)，非農(nóng)就業(yè)環(huán)比僅增14.2萬(wàn)人，明顯低于預(yù)期。美國(guó)塔夫茨大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)教授貝休恩稱(chēng)，目前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)仍不樂(lè)觀，還不是開(kāi)始緊縮周期的時(shí)候，美聯(lián)儲(chǔ)在12月加息的可能性還不足三分之一。不過(guò)，此前美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫多次向市場(chǎng)暗示年內(nèi)加息的預(yù)期。

　　亞太市場(chǎng)上，恒生指數(shù)表現(xiàn)最為強(qiáng)勁。周五港股恒生指數(shù)大漲3.14%，報(bào)21500.38點(diǎn)。其中，國(guó)企指數(shù)漲2.99%，紅籌指數(shù)漲3.60%。受到內(nèi)地樓市新政策影響，港股房地產(chǎn)板塊集體走強(qiáng)，華潤(rùn)置地、中國(guó)海外、萬(wàn)科、海螺水泥、中國(guó)建材等漲幅都較為可觀。此外，在國(guó)務(wù)院推出汽車(chē)稅務(wù)優(yōu)惠政策后，汽車(chē)股升勢(shì)持續(xù)。

　　年內(nèi)近半QDII產(chǎn)品跌超10%

　　僅49只QDII產(chǎn)品跑贏滬指

　　“由于人民幣匯率波動(dòng)，以及中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩和A股持續(xù)走低，我是比較看好境外一部分市場(chǎng)的，這也使得QDII產(chǎn)品的吸引力在上升?！睆V州一位資深投資者羅女士對(duì)廣州日?qǐng)?bào)記者表示。由于目前內(nèi)地投資者掘金境外市場(chǎng)渠道有限，QDII(合格的境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者)受到短線追捧。不過(guò)，數(shù)據(jù)顯示，在全球市場(chǎng)波動(dòng)中，QDII也難獨(dú)善其身，且差異較大。

　　目前境內(nèi)個(gè)人投資者進(jìn)行境外證券投資的合法渠道有限，一是通過(guò)認(rèn)購(gòu)QDII基金，參與全球資本市場(chǎng)；二是通過(guò)滬港通投資港股市場(chǎng)，但每日額度為105億元，自開(kāi)通以來(lái)每日使用額度平均為6億元左右，不到每日額度的6%。且在A股休市期間，滬港通也同時(shí)停止服務(wù)。

　　因此，QDII是目前內(nèi)地投資者參與境外市場(chǎng)的主要渠道。根據(jù)外管局最新數(shù)據(jù)，截至2015年9月28日，QDII投資額度為899.93億美元，獲批的機(jī)構(gòu)合計(jì)為132個(gè)。其中，券商類(lèi)QDII占比最大，截至目前額度為375.5億美元，保險(xiǎn)類(lèi)也高達(dá)308.53億美元，銀行類(lèi)QDII機(jī)構(gòu)額度為138.40億美元。而信托類(lèi)QDII機(jī)構(gòu)獲批的額度僅為77.50億美元。2015年中報(bào)顯示目前共有132個(gè)QDII基金產(chǎn)品，基金資產(chǎn)凈值接近1200億元。

　　不過(guò)，有機(jī)構(gòu)人士就指出，QDII產(chǎn)品吸引力確實(shí)在上升，但總體收益并不是太出眾，一方面是境外市場(chǎng)近期波動(dòng)也比較大，除了投資債券的品種外，其他品種的QDII凈值也都在縮水。另一方面，大多數(shù)產(chǎn)品集中在港股市場(chǎng)，同A股聯(lián)動(dòng)性較高，比較優(yōu)勢(shì)也并不明顯。投資者不宜盲目追捧QDII產(chǎn)品。

　　而數(shù)據(jù)顯示，最近三個(gè)月，A股上證指數(shù)下跌28.63%，深成指下跌30.34%，創(chuàng)下單季度最大跌幅紀(jì)錄。在此期間，100多只QDII產(chǎn)品中，有14只產(chǎn)品上漲，跑贏上證指數(shù)的QDII品種有122只，占比超過(guò)九成。

　　但若把時(shí)間拉長(zhǎng)，今年以來(lái)，上證指數(shù)跌幅為5.62%，但在130多只QDII產(chǎn)品中，僅有49只跑贏上證指數(shù)，年內(nèi)跌幅在10%以上的QDII產(chǎn)品也多達(dá)46%。最近三年，上證指數(shù)上漲34%左右，跑贏了具有可比數(shù)據(jù)的90.71%的QDII產(chǎn)品。

　　即使被看好的債券類(lèi)QDII產(chǎn)品，也有較大波動(dòng)性，2011年至2014年，債券類(lèi)QDII產(chǎn)品平均收益為-4.3%、6.06%、4.58%和1.74%。部分年份跑不過(guò)境內(nèi)的貨幣基金，甚至是一年期定期存款的收益。

　　建議

　　買(mǎi)QDII產(chǎn)品要看誰(shuí)是基金經(jīng)理

　　“雖然作為基金品種，QDII產(chǎn)品的收益水平不能直接同股票指數(shù)進(jìn)行對(duì)比，但這也說(shuō)明了，QDII產(chǎn)品的收益率也是有很大波動(dòng)的，甚至風(fēng)險(xiǎn)會(huì)更大。不能因?yàn)锳股短期深度調(diào)整就盲目追捧QDII?！蹦成鲜腥特?fù)責(zé)境外市場(chǎng)研究的分析人士對(duì)廣州日?qǐng)?bào)記者分析指出。在多數(shù)分析師人士看來(lái)，由于不同的投資環(huán)境，內(nèi)地投資者選擇QDII產(chǎn)品時(shí)，一方面要注意匯率波動(dòng)，更重要的是選擇可靠的基金經(jīng)理。

　　上述券商分析指出，基金經(jīng)理的個(gè)人能力同整個(gè)QDII產(chǎn)品的收益表現(xiàn)有直接的關(guān)系，“由于很多QDII產(chǎn)品面對(duì)全球市場(chǎng)，如果沒(méi)有一個(gè)能力較強(qiáng)，適應(yīng)全球市場(chǎng)挑戰(zhàn)的基金經(jīng)理，產(chǎn)品想獲得較高的收益是很有難度的。比如說(shuō)，目前市場(chǎng)表現(xiàn)較好的是債券類(lèi)產(chǎn)品，而同中國(guó)內(nèi)地市場(chǎng)相比，境外的債券市場(chǎng)非常龐大，企業(yè)體量也很大，市場(chǎng)種類(lèi)也非常豐富。在這種情況下，產(chǎn)品要想獲得高收益，其難度是非常大的。”因此，他建議，內(nèi)地投資者在選擇QDII渠道投資境外市場(chǎng)時(shí)，首先要考量基金經(jīng)理，一方面基金經(jīng)理需要有豐富的境外投資經(jīng)驗(yàn)，另一方要看這個(gè)基金經(jīng)理過(guò)往的投資業(yè)績(jī)。

　　“機(jī)構(gòu)自己宣傳肯定都說(shuō)有豐富的境外投資經(jīng)驗(yàn)，但最終還是靠業(yè)績(jī)說(shuō)話，因此，對(duì)那些歷史業(yè)績(jī)表現(xiàn)穩(wěn)定的基金經(jīng)理，投資者應(yīng)該重點(diǎn)跟蹤。因?yàn)?，你的資金投向，資產(chǎn)合理配置等，基金經(jīng)理都能搞定。”這位分析人士還指出。

　　匯率風(fēng)險(xiǎn)因素也需關(guān)注

　　根據(jù)記者了解，由于人民幣匯率近期波動(dòng)，讓坐了八年“冷板凳”的QDII基金重回投資者視野，但匯率波動(dòng)帶來(lái)的匯兌損益依然值得投資者注意。有券商分析師認(rèn)為，目前內(nèi)地大部分的QDII產(chǎn)品都是不對(duì)沖匯率風(fēng)險(xiǎn)的，這也意味著，不管是以外幣計(jì)價(jià)，還是以人民幣計(jì)價(jià)，投資者實(shí)際上都要承擔(dān)由于匯率波動(dòng)所帶來(lái)的匯兌損益。

　　而今年8月份，人民幣匯率出現(xiàn)較大波動(dòng)，一時(shí)間讓很多以美元計(jì)價(jià)的QDII產(chǎn)品賺足了眼球，僅僅匯率差都能為投資者帶來(lái)一筆額外收入。不過(guò)，人民幣匯率已經(jīng)企穩(wěn)，未來(lái)缺乏持續(xù)貶值的基礎(chǔ)，因此，匯率波動(dòng)對(duì)QDII產(chǎn)品實(shí)際收益的影響可能越來(lái)越小。

　　投資

　　提醒

　　直接開(kāi)戶(hù)玩境外股市風(fēng)險(xiǎn)高

　　境內(nèi)投資者投資境外市場(chǎng)的合法渠道主要為QDII和滬港通等，但實(shí)際上通過(guò)非正常渠道掘金外圍股市的投資者也不在少數(shù)。特別是直接去香港開(kāi)戶(hù)玩港股近幾年非常流行。國(guó)信證券分析師孔令超指出，目前境內(nèi)個(gè)人投資者進(jìn)行境外證券投資，還可以通過(guò)美國(guó)證券經(jīng)紀(jì)商開(kāi)立美股賬戶(hù)，投資美股。

　　記者發(fā)現(xiàn)，在國(guó)慶長(zhǎng)假之前，部分網(wǎng)站和公眾號(hào)都在建議投資者如何網(wǎng)上開(kāi)戶(hù)炒美股和港股。如某投資者的社交網(wǎng)絡(luò)推出“一圖看懂如何開(kāi)戶(hù)”，記者看到，按照該“指引”，A股投資者開(kāi)戶(hù)投資境外市場(chǎng)并不難。首先需要身份證、護(hù)照或港澳通行證等作為身份證明，“如果目前居住地與身份證地址不一致，還需另外準(zhǔn)備地址證明?！倍彝ㄟ^(guò)該網(wǎng)站，可以直接導(dǎo)入美國(guó)券商申請(qǐng)開(kāi)戶(hù)頁(yè)面。在經(jīng)過(guò)審核通過(guò)后，完成資金轉(zhuǎn)入就可以進(jìn)行美國(guó)或港股的交易。

　　另外，特別是廣東地區(qū)，不少投資者直接去香港市場(chǎng)開(kāi)戶(hù)，而且很多內(nèi)地券商可以代理開(kāi)戶(hù)，避開(kāi)了滬港通對(duì)部分港股投資的限制。

　　不過(guò)，多數(shù)專(zhuān)業(yè)人士提醒，習(xí)慣于A股市場(chǎng)規(guī)則的投資者在投資境外市場(chǎng)中，其高風(fēng)險(xiǎn)也不得不重視。

　　風(fēng)險(xiǎn)1

　　不受內(nèi)地法律保護(hù)

　　根據(jù)有關(guān)規(guī)定，除商業(yè)銀行和基金管理公司發(fā)行的QDII產(chǎn)品和經(jīng)過(guò)國(guó)家外匯管理局批準(zhǔn)的特殊情況外，無(wú)論是個(gè)人還是機(jī)構(gòu)，都不允許私自直接買(mǎi)賣(mài)美股或港股。這也意味著，內(nèi)地居民通過(guò)境內(nèi)券商、其他經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)或境外證券機(jī)構(gòu)開(kāi)立境外證券賬戶(hù)和證券交易，不受內(nèi)地法律保護(hù)，并可能存在被處罰和資金被卷走的風(fēng)險(xiǎn)。

　　風(fēng)險(xiǎn)2

　　境外股市多無(wú)漲跌幅限制

　　相比A股，絕大多數(shù)境外市場(chǎng)是沒(méi)有漲跌幅限制的，而且是T+0操作，股價(jià)在一天內(nèi)波動(dòng)幅度可以很大，給投資者帶來(lái)較大的短線風(fēng)險(xiǎn)。如嘉能可股價(jià)在9月28日一天就暴跌29.4%。

　　風(fēng)險(xiǎn)3

　　投資者風(fēng)格差別大

　　武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng)董登新表示，在總交易額中，散戶(hù)成交占A股90%左右。這就導(dǎo)致A股和境外市場(chǎng)完全不一樣的投資風(fēng)格，其中，境外市場(chǎng)崇尚藍(lán)籌股及價(jià)值投資，而A股市場(chǎng)則偏好炒小、炒新，甚至熱衷于垃圾股。

　　風(fēng)險(xiǎn)4

　　流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)不容忽視

　　天相投資顧問(wèn)有限公司董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理林義相表示，以港股為例，其眾多股票流動(dòng)性較差。港股通標(biāo)的股票12%的個(gè)股日均換手率不到0.1%。因此，投資港股，需特別關(guān)注其成交量、換手率等流動(dòng)性指標(biāo)，否則買(mǎi)入后或面臨長(zhǎng)期無(wú)人接盤(pán)的窘境。

　　風(fēng)險(xiǎn)5

　　對(duì)個(gè)股不熟“踩踏做空地雷”

　　境外成熟市場(chǎng)有較為完善的做空機(jī)制，有助于擠壓估值泡沫，也意味著上市公司造假可能需要付出巨大的代價(jià)。對(duì)A股投資者而言，除部分中概股外，對(duì)境外上市公司的了解和理解也存在著天然的劣勢(shì)，踩踏做空地雷的概率相對(duì)較高。