增持黃金儲(chǔ)備，正變得不僅是俄羅斯央行的“專利”。

　　據(jù)國際貨幣基金組織（IMF）最新公布的數(shù)據(jù)顯示，俄羅斯作為黃金堅(jiān)定的增持者，8月連續(xù)第六個(gè)月增持黃金29.5噸，黃金儲(chǔ)備總量已擴(kuò)大至1317噸；同俄羅斯一同增持的還有哈薩克斯坦，該國8月黃金儲(chǔ)備增加2.1噸，亦為連續(xù)第六個(gè)月增持黃金，其總持有量升至210噸；數(shù)據(jù)同時(shí)顯示，約旦和阿聯(lián)酋7月份也增加了黃金儲(chǔ)備，其中約旦7月份黃金儲(chǔ)備增加7.5噸至42噸，阿聯(lián)酋7月份黃金儲(chǔ)備增加2.4噸至4.9噸，而這是2007年下半年以來阿聯(lián)酋央行首次宣布增持黃金。為何一夜之間，黃金受到多國央行追捧？

　　增持的考量

　　對(duì)于多國央行增持黃金的行為，不同角度有不同的考量。

　　中投顧問宏觀經(jīng)濟(jì)研究員白朋鳴以俄羅斯為例分析稱，他可以理解俄羅斯“熱衷”黃金的理由，畢竟烏克蘭危機(jī)的爆發(fā)使西方資產(chǎn)對(duì)于俄羅斯來說不再安全，所以俄羅斯選擇持續(xù)增持黃金優(yōu)化其外匯儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)，以求實(shí)現(xiàn)“去美元化”，并打擊美國削弱黃金作為國際儲(chǔ)備貨幣功能性的初衷。

　　然而，考量黃金價(jià)格后，白朋鳴不認(rèn)為俄羅斯增持黃金是個(gè)理性的決定。理由是俄羅斯目前已經(jīng)有大概500億美元的國家財(cái)富被凍結(jié)在黃金中，雖然黃金屬于硬通貨，安全性較高，但其也有無法緊急變現(xiàn)的缺陷，且強(qiáng)制變現(xiàn)還有進(jìn)一步拉低金價(jià)的可能。而依照俄羅斯現(xiàn)階段經(jīng)濟(jì)狀況推斷，緊急變現(xiàn)的需求極有可能發(fā)生，在當(dāng)前黃金價(jià)格低位的背景下，俄羅斯儲(chǔ)備進(jìn)一步縮水的可能性加大。

　　不過，站在更宏觀的角度看，中國黃金集團(tuán)分析師郭偉卻有其他解讀。

　　他強(qiáng)調(diào)，主要國家儲(chǔ)備黃金的目的不是作為資產(chǎn)保值增值之用，而是支持本幣的國際地位。一方面黃金具有貨幣屬性，黃金可抵御貨幣貶值、戰(zhàn)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)等。比如1998年亞洲金融危機(jī)、2008年全球金融危機(jī)等，都導(dǎo)致各國貨幣劇烈貶值，催生黃金避險(xiǎn)保值需求，刺激金價(jià)上漲。

　　另一方面，一國外匯儲(chǔ)備應(yīng)該多元化，而黃金是儲(chǔ)備資產(chǎn)多元化中的重要一環(huán)，一般認(rèn)為至少需有3%的黃金儲(chǔ)備。放眼世界主要經(jīng)濟(jì)體，如美國，黃金儲(chǔ)備占外匯儲(chǔ)備的比例超過75%，德國接近70%。相比之下，全球其他國家央行黃金儲(chǔ)備均有巨大的增持空間。

　　金價(jià)的未來

　　目前，黃金價(jià)格正處于歷史低位。最新數(shù)據(jù)顯示，伴隨國際金屬市場(chǎng)普跌，紐約商品交易所12月交割的黃金期貨合約9月28日比前一交易日下跌13.9美元，收于每盎司1131.7美元，跌幅超過1%。而從短期看，美聯(lián)儲(chǔ)的加息預(yù)期是影響金價(jià)走勢(shì)的關(guān)鍵。

　　9月17日美聯(lián)儲(chǔ)決定將利率維持在紀(jì)錄低點(diǎn)不變后，黃金凈多頭頭寸增幅創(chuàng)出了8月以來的最高水平。一周后，美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫說，決策者年內(nèi)加息的路徑依然未變，加之同期公布的好于預(yù)期的美國國內(nèi)生產(chǎn)總值數(shù)據(jù)，使得一直在5年低點(diǎn)附近徘徊的黃金期貨價(jià)格創(chuàng)出了兩周來的最大跌幅。

　　白朋鳴說，黃金價(jià)格與美元匯率一般具有負(fù)相關(guān)關(guān)系，若之后美國選擇加息，對(duì)黃金價(jià)格將會(huì)產(chǎn)生一定打壓。但同時(shí)，也需考慮到除了美聯(lián)儲(chǔ)因素外，影響金價(jià)的還有原油價(jià)格、金融穩(wěn)定情況、黃金供給情況等，其中金融穩(wěn)定情況較為關(guān)鍵，因?yàn)辄S金是一種保值能力較強(qiáng)的投資產(chǎn)品。

　　所以，從長期來看，對(duì)金價(jià)而言，利好利空的因素都存在，白朋鳴就此預(yù)計(jì)三、四季度金價(jià)走勢(shì)不會(huì)出現(xiàn)大幅上漲，也不會(huì)出現(xiàn)大幅下降，或在一定區(qū)間內(nèi)進(jìn)行小幅的上下波動(dòng)。

　　他進(jìn)而建議投資者，在當(dāng)前的矛盾之下宜進(jìn)行穩(wěn)定配置，因?yàn)榛诿涝酉㈩A(yù)期和俄羅斯等央行增持黃金兩方面因素，黃金價(jià)格之后的走勢(shì)出現(xiàn)大漲、大跌情況的幾率較小，不宜大量買進(jìn)，也不宜大量拋售。在金價(jià)波動(dòng)不大之時(shí)，投資者可以根據(jù)自身的資本結(jié)構(gòu)，進(jìn)行合理配置。