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2025年04月24日 星期四

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債券問(wèn)題是中國(guó)經(jīng)濟(jì)關(guān)鍵

　　中國(guó)銀行原首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家曹遠(yuǎn)征認(rèn)為，中國(guó)經(jīng)濟(jì)最大的問(wèn)題是短期負(fù)債太高，銀行沒(méi)法支持長(zhǎng)期債務(wù)。有兩個(gè)指標(biāo)，一個(gè)是PPI連續(xù)下降42個(gè)月，二是杠桿率持續(xù)提高。而這是通縮很重要的標(biāo)志。這是中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨的問(wèn)題。

　　中國(guó)社會(huì)科學(xué)院學(xué)部委員、金融研究所所長(zhǎng)王國(guó)剛認(rèn)為，中國(guó)現(xiàn)在真正的問(wèn)題不出在貨幣政策上，而是出在金融體系上，因?yàn)槲覀兊慕鹑隗w系是間接金融體系——銀行為媒介的金融體系，那就必然創(chuàng)造出一系列的杠桿。僅僅靠企業(yè)內(nèi)部融資和股票市場(chǎng)融資根本解決不了杠桿率的問(wèn)題，這時(shí)候就得靠準(zhǔn)資本的功能發(fā)揮作用。巴塞爾協(xié)議規(guī)定5年期的債券可以作為準(zhǔn)資本，中國(guó)的整個(gè)金融結(jié)構(gòu)真正缺的就是這塊，而這些債券都面向金融機(jī)構(gòu)發(fā)行了，可金融機(jī)構(gòu)不是資金供給者。如果我們能夠向資金供給者發(fā)行債券，效益就發(fā)生了，資金供給者收入水平提高了，資金需求者融資成本就下降了。這個(gè)空間非常大。

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