■本報(bào)記者盧道明

　　如今的A股市場(chǎng)，無(wú)疑正處于長(zhǎng)假的夾縫中。

　　今年，中秋剛過(guò)，國(guó)慶長(zhǎng)假又將在3個(gè)交易日后接踵而至。接下來(lái)的幾天，我們究竟應(yīng)該如何操作？統(tǒng)計(jì)過(guò)去10年十一前后一周的A股走勢(shì)，除了2005年和2008年下跌，其余8年全部是紅盤(pán)報(bào)收。尤其是去年國(guó)慶后，滬指在2500點(diǎn)開(kāi)始發(fā)動(dòng)行情一路上攻直奔5000點(diǎn)。機(jī)構(gòu)認(rèn)為，市場(chǎng)還是以上漲為主。今年節(jié)前后上漲就成為大概率事件，股民有望領(lǐng)取大紅包。

　　股民糾結(jié)情緒尤甚往年

　　上周，A股走勢(shì)形似一趟過(guò)山車(chē)。周一大陽(yáng)后，周二大盤(pán)觸及箱體上端后出現(xiàn)調(diào)整，周四、周五這兩天是一個(gè)寬幅振蕩，行情變換如此激烈，令不少投資者深感意外。許多股民都吐槽說(shuō)“股市小漲兩天，一天跌幅就沒(méi)了，行情如同‘蕩秋千’，真讓人‘鬧心’”。

　　上周A股大漲大跌交替出現(xiàn)，股民糾結(jié)情緒尤甚往年。 股民小陳說(shuō)，在上周的“蕩秋千”行情中，他獲得了15%的盈利，但這兩天內(nèi)心非常糾結(jié)。距離十一長(zhǎng)假僅剩下3天時(shí)間，他最關(guān)心的就是兩點(diǎn)：節(jié)前還有慣例的紅包行情嗎？是否還會(huì)有一波大的轉(zhuǎn)機(jī)？

　　數(shù)據(jù)顯示，各有46%、31%及23%的股民當(dāng)前倉(cāng)位分別為輕倉(cāng)、中倉(cāng)及重倉(cāng)，輕倉(cāng)居多。

　　陽(yáng)光之下無(wú)新鮮事，歷史總在重演。記者統(tǒng)計(jì)過(guò)去十余年十一前一周的走勢(shì)發(fā)現(xiàn)，除了2001年至2004年的大熊市期間，從2005年至2012年這大幅振蕩的8年時(shí)間里，十一長(zhǎng)假的前一周市場(chǎng)以上漲為主。在過(guò)去的10年當(dāng)中，十一前后，總共有3次成為市場(chǎng)的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。這“拐點(diǎn)”分別出現(xiàn)在2009年、2010年、2011年。

　　在十一的前一周，市場(chǎng)走出“先抑后揚(yáng)”走勢(shì)的概率較大。如2010年十一前的一周，在前三個(gè)交易日市場(chǎng)基本上是不溫不火，漲跌互現(xiàn)，最后一個(gè)交易日突然拉升，單日漲幅高達(dá)1.72%。

　　之所以會(huì)出現(xiàn)“先抑后揚(yáng)”的走勢(shì)，可能與一些投資者擔(dān)心長(zhǎng)假期間消息面或者國(guó)際金融市場(chǎng)出現(xiàn)利空消息有關(guān)。在最后一周的前幾個(gè)交易日會(huì)有一些投資者暫時(shí)離場(chǎng)，造成市場(chǎng)拋壓較重，而到最后一兩個(gè)交易日的時(shí)候，市場(chǎng)成交清淡，少量資金就能推動(dòng)市場(chǎng)上漲。

　　機(jī)構(gòu)看多A股聲音漸起

　　上周股市在3000至3200點(diǎn)激烈振蕩，但市場(chǎng)發(fā)生最明顯的變化就在于機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)多的聲音多了起來(lái)。比如近期多家券商的策略出現(xiàn)了轉(zhuǎn)向，主要論斷是階段性利空出盡，市場(chǎng)依靠自己的力量在萌芽，應(yīng)保持多頭思維。安信證券甚至旗幟鮮明地喊加倉(cāng)，并稱(chēng)創(chuàng)業(yè)板反彈幅度可能接近30%。

　　從產(chǎn)業(yè)資本動(dòng)向來(lái)看，近一個(gè)月來(lái)上市公司大股東增持力度卻在顯著加大。數(shù)據(jù)顯示，2015年8月20日至9月20日，滬深兩市共有731家上市公司重要股東增持自家公司股份，共涉及資金約615億元，涉及增持股東人數(shù)1583人，增持自家公司股份累計(jì)43.56億股?？v觀(guān)A股市場(chǎng)歷史行情，產(chǎn)業(yè)資本在全線(xiàn)大舉增持后，市場(chǎng)往往會(huì)出現(xiàn)一波向上行情，邏輯就在于產(chǎn)業(yè)資本的全線(xiàn)抄底時(shí)機(jī)正是估值合理或者是偏低的時(shí)機(jī)。

　　在樂(lè)觀(guān)中短期謹(jǐn)慎輕倉(cāng)

　　與增持相對(duì)應(yīng)的是，股市減持狀況也得到了明顯改善。數(shù)據(jù)顯示，目前每個(gè)月定增的解禁量是1000億多一點(diǎn)，9月份賣(mài)出情況在解禁量中占比不足20%。也就是說(shuō)，每個(gè)月減持量只有100億元至200億元，這比股市大幅下跌時(shí)3000億元至4000億元的拋壓情況明顯樂(lè)觀(guān)很多。

　　興業(yè)證券分析師張憶東認(rèn)為，一來(lái)清理場(chǎng)外配資所導(dǎo)致的被動(dòng)“殺跌”動(dòng)能衰竭，利空顯著緩解；二來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)暫不加息，人民幣匯率已現(xiàn)趨穩(wěn)跡象；三來(lái)成交繼續(xù)縮量，顯示主動(dòng)性“殺跌”動(dòng)能已衰竭，全部A股日成交金額已萎縮至5000億元以下，場(chǎng)內(nèi)融資余額已降至約9300億元；四來(lái)機(jī)構(gòu)倉(cāng)位普遍不高。對(duì)于A(yíng)股未來(lái)走勢(shì)，張憶東認(rèn)為，中級(jí)反彈、大分化行情已經(jīng)啟動(dòng)，重申無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率的下降和風(fēng)險(xiǎn)偏好的提升，將主導(dǎo)行情的時(shí)間和空間。

　　雖然目前機(jī)構(gòu)觀(guān)點(diǎn)由空轉(zhuǎn)多者居多，但需要提醒投資者的是，底部建立是個(gè)復(fù)雜過(guò)程，需要時(shí)間換取空間，雖有短期交易性機(jī)會(huì)，但眼下也只是輕倉(cāng)試盤(pán)期，暫不宜全倉(cāng)殺入。