近期外部環(huán)境迎來多事之秋，“大眾門”直接導致歐洲股票大跌，德國汽車業(yè)受到沖擊，新興市場未來讓投資者擔憂，未來怎么走依然是一個未知數(shù)，全世界的風險資產遭到拋售，全球風險情緒有增無減，所以本周我們看到，避險資產債券價格大幅上漲，債券收益率大跌，黃金迎來大漲2%，為近期最大單日漲幅，融資貨幣也終于得到支撐，歐元、日元紛紛上漲。

　　但這些干擾的波動與走勢只能對環(huán)境產生短期影響，黃金的長期影響因素依然是資金面的因素，因此投資者需要關注美聯(lián)儲主席耶倫的講話。而耶倫為了平衡她在上周不加息的鴿派言論，本次的講話就更加偏向于鷹派，再一次強調了年內加息的觀點，而市場也回應了耶倫的講話，其中美元迎來一波探底回升行情，尾盤基本上收復了此前跌幅。

　　關于通脹方面，耶倫表示，通脹補償在過去一年中下滑可能意味著市場參與者認為極低通脹持續(xù)下去的風險增大，經濟疲軟，進口物價，特殊沖擊引發(fā)核心通脹率偏離趨勢，失業(yè)人口溫和地下降至長期趨勢水平下方，可能會幫助通脹率加速回升至2%。

　　近期通脹缺口在很大程度上源于諸多一次性因素等特定因素所致。勞動市場雖有重大改善但仍存在疲弱。加息取決于失業(yè)率繼續(xù)下降和經濟不利因素持續(xù)消退。

　　實物需求方面，繼上日報道中印黃金實物需求有望增加之后。最新數(shù)據(jù)顯示，在今年8月阿聯(lián)酋央行增持黃金4.7%，這是2007年下半年以來阿聯(lián)酋央行首次宣布增持黃金，增持后，阿聯(lián)酋央行的黃金持有量自7月底的6.39億迪拉姆增加到了6.69億迪拉姆。

　　而在大宗商品方面，原油本季度已下跌25%，美國原油僅周三跌幅就達4%，因EIA公布數(shù)據(jù)顯示上周汽油庫存大幅增加。投資者一直在關注美國石油供應過剩緩解的跡象。石油公司因為油價下跌已于去年大幅削減新的鉆探支出。周五原油市場可能會再次大幅震蕩，因美國第二季GDP終值數(shù)據(jù)出爐，以及將公布每周美國鉆井平臺數(shù)量報告。看漲原油的投資者期望美國鉆井平臺數(shù)量連續(xù)第四周減少，因為這預示著未來原油產量將減少。

　　雖然有上述因素導致黃金走勢不明朗，但在美聯(lián)儲加息這樣的預期之下，逢高做空還是十分安全的策略，點位具體關注1150附近。

　　中國銀行 謝真雄