大市尚未穩(wěn)定 投資破發(fā)股需謹(jǐn)慎

　　世事難料。三個月前，“定增+并購+停牌”還是“香饃饃”，個股復(fù)牌動輒出現(xiàn)多個漲停板。如今“定增+并購+停牌”已變“燙手山芋”，復(fù)牌連續(xù)跌停已成規(guī)律。而定增破發(fā)及“未發(fā)先破”股更是越來越多，下調(diào)定增價、終止定增項目也成常態(tài)。有分析認(rèn)為，A股持續(xù)下跌，導(dǎo)致上市公司高位增發(fā)遭遇尷尬。若市場逐步企穩(wěn)，這些未發(fā)先破的個股存在率先反彈的機(jī)會，但若市場繼續(xù)走弱，并購重組失敗的概率也飆升，投資者謹(jǐn)慎追高。

　　文/表

　　廣州日報記者 張忠安

　　牛市遭追捧的定增、收購，如今在股市深度調(diào)整下成了唯恐避之不及的“燙手山芋”。除了那些迫切想要融資的公司各施招數(shù)護(hù)駕定增外，還有不少公司無奈終止定增、收購等項目。有分析人士表示，由于不少定增是在牛市行情發(fā)布預(yù)案，近期股市調(diào)整導(dǎo)致實際股價和增發(fā)價倒掛，如果市場繼續(xù)萎靡不振，未來可能有更多的公司選擇終止再融資。

　　調(diào)整行情定增股遭遇尷尬

　　數(shù)據(jù)顯示，今年上半年A股上市公司定增出現(xiàn)井噴，累計有552家公司計劃發(fā)行12858.87億元，而且絕大多數(shù)定增背后都有兼并重組等資本運作。但誰料到，今年6月中旬以來，A股出現(xiàn)快速調(diào)整，至今仍無明顯反彈跡象。這也讓很多牛市行情中拋出再融資計劃的上市公司如坐針氈，使用各種招數(shù)保定增。

　　9月24日，華勝天成發(fā)布非公開發(fā)行股票方案修訂稿，將定增底價由34.01元/股大幅調(diào)整為16.16元/股，發(fā)行數(shù)量則由7115.55萬股變?yōu)?.5億股。該公司表示本次發(fā)行尚需股東大會及證監(jiān)會的核準(zhǔn)。今年5月28日，華勝天成停牌，并于7月22日拋出定增方案，擬以不低于34.01元/股的價格定增不超過7115.55萬股，募資約24.2億元。但復(fù)牌后，股價在32個交易日內(nèi)從47.90元下跌到最低13.95元，最大跌幅達(dá)70.88%。截至昨日收盤，報18.47元，較此前的發(fā)行價縮水了45.69%。值得關(guān)注的是，華勝天成調(diào)整增發(fā)價格的手段是將“定價基準(zhǔn)日”從7月22日調(diào)整到9月24日。另外，內(nèi)蒙君正、黑芝麻也先后通過調(diào)整“定價基準(zhǔn)日”的方法來降低增發(fā)價。

　　相對調(diào)整增發(fā)價的，還有不少公司再融資、并購重組被迫終止。奧拓電子因股價大幅下跌，目前股價已低于公司擬重組發(fā)行股份購買資產(chǎn)和募集配套資金的價格。最終選擇放棄。

　　股價持續(xù)走低

　　增發(fā)或面臨失敗

　　據(jù)記者初步統(tǒng)計，新海宜、運盛醫(yī)療、川潤股份、金杯汽車等多家上市公司并購重組都因為近期A股劇烈波動而終止。其中，新海宜是今年4月通過了定增事項，6月9日向證監(jiān)會報送了定增申請，6月24日被證監(jiān)會受理。但本次定增預(yù)案發(fā)布至今，政策法規(guī)、資本市場及行業(yè)環(huán)境已經(jīng)發(fā)生了諸多變化，原預(yù)案難以實施，只好宣布終止。川潤股份也準(zhǔn)備發(fā)行股份收購桂林思奇通信100%股權(quán)，卻不料近期資本市場環(huán)境出現(xiàn)劇烈震蕩，雙方只能說拜拜了。

　　“由于很多定增除了大股東之外，還有很多機(jī)構(gòu)投資者和大戶，雖然他們也看好上市公司發(fā)展前景，但投資需要考量盈利和成本的，10元能在二級市場買到的，一般不會花11元從定增計劃中買，而且還要鎖定。這也就是說，如果二級市場股價對增發(fā)價沒有溢價，定增是很難發(fā)的，其背后的并購重組、員工持股等也就沒法實施，就像奧拓電子?！睆V州私募人士陳君認(rèn)為。

　　記者梳理發(fā)現(xiàn)，面對定增+并購遭遇股價深度下跌的尷尬，不少上市公司變著法子力圖穩(wěn)定股價。多氟多7月2日宣布定增方案獲證監(jiān)會核準(zhǔn)。不過，在市場調(diào)整中，該公司股價一路下跌到最低17.06元（7月7日），在8月18日以來的調(diào)整中，股價也一度跌幅20元，較29.01元的發(fā)行價格萎縮了30%。這也意味著，如果股價持續(xù)走低，增發(fā)面臨失敗，證監(jiān)會批文可能作廢。因此，多氟多也連續(xù)發(fā)布利好，積極維穩(wěn)股價。截至昨日收盤，該公司股價報35.98元，相比增發(fā)價溢價24%。

　　投資建議

　　定增破發(fā)股有無機(jī)會要看大市

　　“正常情況下，如果股價逼近或跌破增發(fā)價，大股東和上市公司多數(shù)會想辦法穩(wěn)住股價，會成為一個新的投資機(jī)會。”陳君表示。不過，他也提醒，由于目前A股尚未恢復(fù)正常，情緒化氛圍依然濃厚，因此，對這些逼近或者已破發(fā)，甚至是未發(fā)先破的個股也要謹(jǐn)慎。

　　“多氟多只是個案例，但很多增發(fā)面臨失敗的個股也并沒有脫離大市，持續(xù)低位徘徊。最近也有不少客戶詢問這些接近定增破發(fā)或者未發(fā)先破的個股。我們認(rèn)為，確實有機(jī)會，但要等到市場走向正常之后。

　　現(xiàn)在定增股是可以關(guān)注的，只不過，要留意大盤方向選擇。如果大盤結(jié)束盤整向上，可以參與這些股價跌幅較大的個股。但如果指數(shù)繼續(xù)向下，即使大利好，也難以抵擋拋售?！敝猩酱蟮滥成鲜腥虪I業(yè)部投資者顧問對廣州日報記者表示。