蔣衛(wèi)陽(yáng)

　　進(jìn)入9月以來(lái)，中國(guó)證監(jiān)會(huì)連續(xù)公布一批證券市場(chǎng)違法違規(guī)機(jī)構(gòu)和個(gè)人案件。有統(tǒng)計(jì)顯示，9月初至今，證監(jiān)會(huì)開(kāi)出17.6億元的罰單，涉及券商、期貨公司、對(duì)沖基金、第三方交易平臺(tái)等多家機(jī)構(gòu)和個(gè)人。重點(diǎn)打擊的行為包括操縱市場(chǎng)、非法經(jīng)營(yíng)（證券服務(wù)）、違法違規(guī)（券商期貨）、違法減持和短線交易等，共立案40宗。其中，涉嫌操縱市場(chǎng)的有7宗案件，涉及1家機(jī)構(gòu)和6名個(gè)人。東海恒信因涉嫌操縱180ETF（交易所基金）被沒(méi)收違法所得及罰款共7.37億元（罰款5.5億元），這也是近期證監(jiān)會(huì)開(kāi)出的最大一張罰單。

　　對(duì)各類違法違規(guī)行為保持高壓態(tài)勢(shì)，顯示了證券監(jiān)管層“依法治市”的信心和決心，也進(jìn)一步夯實(shí)了中國(guó)證券市場(chǎng)健康發(fā)展的基礎(chǔ)。

　　目前，對(duì)國(guó)內(nèi)A股市場(chǎng)的看法可謂眾說(shuō)紛紜，不少人關(guān)心的是當(dāng)前市場(chǎng)底部到底在哪里，希望有更大的利好出臺(tái)。從投資的角度分析，踏準(zhǔn)市場(chǎng)節(jié)奏自然事關(guān)盈虧，但也容易導(dǎo)致過(guò)分看重一時(shí)的得失，從而對(duì)基本面的變化有所忽視。

　　與國(guó)外上百年的成熟市場(chǎng)相比較，中國(guó)證券市場(chǎng)20多年的發(fā)展史還顯得非常年輕。不可否認(rèn)，在過(guò)去很長(zhǎng)一段時(shí)間，國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)由于定位的問(wèn)題，一直存在內(nèi)在的體制和機(jī)制缺陷；同時(shí)，監(jiān)管方式也與成熟市場(chǎng)有較大差距。縱觀國(guó)外成熟的證券市場(chǎng)，都是嚴(yán)格依法監(jiān)管的市場(chǎng)，任何內(nèi)幕交易等違法行為都要受到傾家蕩產(chǎn)、終身禁入、身陷囹圄等法治懲處。美國(guó)2002年出臺(tái)的《薩班斯法案》規(guī)定，對(duì)犯有證券欺詐罪之個(gè)人和公司的罰金，最高分別可達(dá)500萬(wàn)美元和2500萬(wàn)美元。在國(guó)際金融危機(jī)后更進(jìn)一步加強(qiáng)監(jiān)管，查處了一大批巨頭公司的違法行徑。

　　法治環(huán)境的不完善，也是中國(guó)證券市場(chǎng)不成熟的重要原因之一。表現(xiàn)在股票行情上，要么是所有股票同漲的牛市，要么就是投資者鎩羽而歸的熊市，整個(gè)市場(chǎng)呈現(xiàn)高度的波動(dòng)性。從上世紀(jì)90年代初國(guó)內(nèi)A股市場(chǎng)設(shè)立以來(lái)，至今起碼已經(jīng)歷過(guò)六七次“大?！焙汀按笮堋?。

　　本輪牛市滬市大盤(pán)指數(shù)在6月12日觸及5178點(diǎn)的年內(nèi)最高點(diǎn)后，便呈下跌趨勢(shì)，目前徘徊在3000點(diǎn)上方。從行情來(lái)看，似乎也在經(jīng)歷以往一樣的股市“過(guò)山車”。然而，歷史現(xiàn)象的螺旋并不是簡(jiǎn)單地重復(fù)，中國(guó)證券市場(chǎng)環(huán)境正在發(fā)生前所未有的變化。

　　十八屇四中全會(huì)《決定》明確指出，社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)本質(zhì)上是法治經(jīng)濟(jì)。“依法治市”正成為證券市場(chǎng)的根本發(fā)展之道，如在推動(dòng)IPO審核制轉(zhuǎn)向注冊(cè)制、內(nèi)幕交易稽查制度、投資者保護(hù)機(jī)制、過(guò)度投機(jī)行為管理等方面，國(guó)家作了許多制度性的改革。同時(shí)，對(duì)證券市場(chǎng)上違法違規(guī)現(xiàn)象，堅(jiān)持老虎、蒼蠅一起打。

　　有人誤認(rèn)為，監(jiān)管層對(duì)違法違規(guī)行為的高壓態(tài)勢(shì)是因股市走跌才開(kāi)始的，事實(shí)并非如此。近年來(lái)，國(guó)家“依法治市”的步伐不斷加快。今年4月，在本輪牛市行情演繹正酣的時(shí)候，證監(jiān)會(huì)就部署開(kāi)展了“2015證監(jiān)法網(wǎng)專項(xiàng)執(zhí)法行動(dòng)”，集中力量對(duì)市場(chǎng)反映強(qiáng)烈、危害嚴(yán)重的違法違規(guī)行為進(jìn)行嚴(yán)厲查處。集中部署查處六批案件，共計(jì)76起；下達(dá)行政處罰決定71起，市場(chǎng)禁入決定7起，罰沒(méi)款2億元；送達(dá)行政處罰告知書(shū)44起，擬罰沒(méi)款11.8億元。并向社會(huì)公開(kāi)發(fā)布案件部署、核查情況、處理動(dòng)態(tài)15次。

　　對(duì)證券市場(chǎng)中的違法違規(guī)行為采取高壓和零容忍態(tài)度，再次證明，“法律的生命力在于實(shí)施，法律的權(quán)威也在于實(shí)施”。我們看到，在已查處的案件中，既有“牛散”袁某涉嫌操縱股票案，更有中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席助理、黨委委員張育軍涉嫌嚴(yán)重違紀(jì)接受組織調(diào)查。

　　此次股市異常波動(dòng)，是在市場(chǎng)廣度和深度不斷拓展，新技術(shù)、新產(chǎn)品、新業(yè)務(wù)以及新市場(chǎng)運(yùn)行模式廣泛應(yīng)用的條件下發(fā)生的，市場(chǎng)操縱的手法和構(gòu)成也表現(xiàn)出新的特點(diǎn)和形式。與此相應(yīng)，不僅內(nèi)幕交易、非法“坐莊”等舊積弊被進(jìn)一步打擊， 證監(jiān)會(huì)還依據(jù)法律法規(guī)，結(jié)合市場(chǎng)發(fā)展現(xiàn)狀和規(guī)律，綜合考慮行為人交易手法的不公平性、交易行為的不合理性、對(duì)相關(guān)證券期貨價(jià)格和交易量的影響等因素，對(duì)是否構(gòu)成操縱行為作出審慎認(rèn)定。如今年6月18日至7月30日，東海恒信控制使用“千石資本—東海恒信1期”等12個(gè)賬戶，利用公司具有批量、快速下單功能的交易系統(tǒng)，變相進(jìn)行180ETF與相應(yīng)成分股日內(nèi)回轉(zhuǎn)交易套利，交易金額達(dá)數(shù)百億元，非法獲利超過(guò)1.8億元。此案現(xiàn)已被查處。

　　與此同時(shí)，一批興風(fēng)作浪的地下錢(qián)莊等非法機(jī)構(gòu)也被執(zhí)法部門(mén)取締……

　　中國(guó)證券市場(chǎng)正迎來(lái)法治時(shí)代，現(xiàn)在國(guó)家依法嚴(yán)懲證券市場(chǎng)各種違法行為，是中國(guó)證券市場(chǎng)健康發(fā)展的治本之策、希望所在。如果說(shuō)有什么更大利好，“依法治市”就是最大利好。