上周五以來(lái)，美元指數(shù)重新走強(qiáng)，一舉收復(fù)此前因暫不加息造成的跌幅，再次逼近96點(diǎn)關(guān)口。分析人士指出，雖然美聯(lián)儲(chǔ)9月暫不加息，但其貨幣政策逐漸收緊的趨勢(shì)明朗，年內(nèi)加息概率依然較大；與此同時(shí)，歐元區(qū)和日本仍存進(jìn)一步放松貨幣的可能，美國(guó)與歐日貨幣政策的背道而馳，仍對(duì)美元構(gòu)成中期走強(qiáng)支撐。另外，美元強(qiáng)勢(shì)將使得包括人民幣在內(nèi)的新興市場(chǎng)貨幣繼續(xù)承受一定的貶值壓力，但貿(mào)易順差高企、經(jīng)濟(jì)增速相對(duì)高位等基本面因素，使得人民幣不具備長(zhǎng)期貶值和大規(guī)模資金外流的基礎(chǔ)。

　　加息仍在路上 美元重拾升勢(shì)

　　上周四，美聯(lián)儲(chǔ)宣布保持0-0.25%的超低基準(zhǔn)利率不變的消息一出，美元應(yīng)聲下跌，當(dāng)天美元指數(shù)下跌0.83%至94.55的9月份收盤新低。而上周五、本周一，美元指數(shù)分別上漲0.64%、0.80%，周一收?qǐng)?bào)95.92點(diǎn)，一舉收復(fù)鴿派利率決議造成的跌幅，創(chuàng)下9月8日以來(lái)的收盤新高。周二亞市，美元指數(shù)在96關(guān)口下方維持強(qiáng)勢(shì)震蕩。

　　事實(shí)上，投資者對(duì)于本次美聯(lián)儲(chǔ)維持利率不變已有預(yù)期，外匯市場(chǎng)走勢(shì)也提前進(jìn)行了較為充分的反映。從9月初開(kāi)始，美國(guó)就業(yè)數(shù)據(jù)好壞參半、核心通脹低企，疊加全球金融市場(chǎng)動(dòng)蕩等因素，已使得投資者對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)在9月份加息的預(yù)期明顯降溫，美元指數(shù)也從9月3日的階段性高點(diǎn)96.40附近一路震蕩走低，直至上周四美聯(lián)儲(chǔ)維持利率的議息結(jié)果出爐。

　　市場(chǎng)人士表示，在短期政策預(yù)期兌現(xiàn)后，投資者重新審視影響匯市后市的全球經(jīng)濟(jì)和貨幣政策前景，不難發(fā)現(xiàn)整體環(huán)境依然對(duì)美元有利。

　　一方面，雖然美聯(lián)儲(chǔ)宣布9月暫不加息，但其貨幣政策逐漸收緊的趨勢(shì)明朗。上周議息結(jié)果出爐后，有多名美聯(lián)儲(chǔ)官員發(fā)表鷹派言論，令市場(chǎng)認(rèn)為年內(nèi)加息的概率依然較大。

　　另一方面，歐洲和日本量化寬松之路仍未走完。特別是歐元區(qū)方面，歐洲央行行長(zhǎng)德拉吉在8月利率決議后曾表示，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇較預(yù)期疲軟，未來(lái)數(shù)月可能會(huì)見(jiàn)到負(fù)通脹，未來(lái)三年的經(jīng)濟(jì)增速遭全面下調(diào)。經(jīng)濟(jì)疲弱和通縮壓力，給歐洲央行留出了較大的寬松空間。分析人士指出，如果美聯(lián)儲(chǔ)上周加息，將會(huì)打壓歐元兌美元匯率，從而支持歐洲經(jīng)濟(jì)，但美聯(lián)儲(chǔ)保持利率不變，加大了歐洲央行繼續(xù)放寬政策的壓力。歐洲央行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家普雷特本周一重申，如果經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩加劇，央行準(zhǔn)備好調(diào)整其萬(wàn)億歐元購(gòu)債計(jì)劃。

　　綜合各方觀點(diǎn)來(lái)看，盡管美元上漲步伐仍將受制于美國(guó)經(jīng)濟(jì)和就業(yè)的復(fù)蘇情況，以及未來(lái)加息的節(jié)奏和頻率，但美國(guó)與其他主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體貨幣政策的周期性差異，決定了美元在中期內(nèi)有望保持強(qiáng)勢(shì)。

　　人民幣趨穩(wěn) 資金外流趨緩

　　基于美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)加息可能性仍大，美元指數(shù)中期仍會(huì)震蕩走強(qiáng)的判斷，分析人士認(rèn)為，未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)，新興市場(chǎng)仍將面臨一定的貨幣貶值和資本流出壓力，但從人民幣匯率和我國(guó)境內(nèi)資本流動(dòng)情況依然可控。

　　事實(shí)上，經(jīng)歷了8月中旬的一次性貶值及其后的修復(fù)性波動(dòng)之后，近日人民幣匯率已經(jīng)呈現(xiàn)出明顯的趨穩(wěn)態(tài)勢(shì)。9月22日，在隔夜美元指數(shù)大漲0.8%的背景下，人民幣兌美元匯率中間價(jià)小幅下調(diào)45基點(diǎn)至6.3721，處于9月份以來(lái)的中值附近。當(dāng)日銀行間詢價(jià)交易系統(tǒng)上，人民幣兌美元即期匯率收?qǐng)?bào)6.3760，較21日收盤價(jià)小跌69基點(diǎn)。離岸市場(chǎng)方面，香港市場(chǎng)人民幣兌美元即期匯率在北京時(shí)間16：30報(bào)6.4065，與在岸收盤價(jià)的匯差為334基點(diǎn)。最近一周多時(shí)間，境內(nèi)外即期匯差始終穩(wěn)定在300-400基點(diǎn)之間，較8月中旬匯改后一度高達(dá)逾千基點(diǎn)有明顯收窄，反映投資者對(duì)人民幣貶值的預(yù)期有所緩和。

　　華創(chuàng)證券指出，當(dāng)前已不必過(guò)度擔(dān)心人民幣匯率。首先，美元年內(nèi)不會(huì)大幅走強(qiáng)，對(duì)人民幣匯率不會(huì)產(chǎn)生過(guò)多壓制；其次，美聯(lián)儲(chǔ)加息影響已經(jīng)在8月份充分發(fā)酵過(guò)一次，未來(lái)的不確定性已經(jīng)大為緩釋；再次，中長(zhǎng)期內(nèi)中國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目順差還會(huì)持續(xù)的預(yù)期，以及資本市場(chǎng)恐慌情緒的暫時(shí)平復(fù)，也有助于人民幣匯率的繼續(xù)企穩(wěn)。此外，分析人士進(jìn)一步指出，從長(zhǎng)期看，相對(duì)較高的國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速，以及人民幣國(guó)際化進(jìn)程的持續(xù)推進(jìn)，均對(duì)人民幣幣值形成有力的支撐。

　　就資本流動(dòng)而言，在8月份外匯占款降幅創(chuàng)下歷史紀(jì)錄之后，分析機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，資金外流高峰可能已經(jīng)過(guò)去。銀河證券指出，由于短期中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍處于探底過(guò)程，且美國(guó)加息預(yù)期仍在，外匯占款和外匯儲(chǔ)備減少的趨勢(shì)還會(huì)持續(xù)，但8月份如此大的變化只是短期現(xiàn)象，美國(guó)加息延后、人民幣匯率趨穩(wěn)都將緩和外匯占款和外匯儲(chǔ)備的變化，8月資金流出有望成為近期高點(diǎn)。

　　記者 葛春暉