“負(fù)利率時(shí)代”再來 居民理財(cái)如何應(yīng)對(duì)？

　　■本期嘉賓： 農(nóng)業(yè)銀行理財(cái)師 任琛 /浦發(fā)銀行杭州分行理財(cái)經(jīng)理 朱銀輝 /國(guó)家注冊(cè)理財(cái)規(guī)劃師 洪其高

　　□本報(bào)記者 劉偉

　　“雖然你跑不過劉翔，但一定得跑過CPI?！边@是前幾年流傳的一句話，如今又派上用場(chǎng)了。統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，8月份CPI同比上漲2.0%，高于央行一年期定存利率1.75%，這意味著時(shí)隔22個(gè)月后我們?cè)俅芜M(jìn)入負(fù)利率時(shí)代，按照這個(gè)存款利率的話你將一萬元在銀行存一年，實(shí)際購(gòu)買力將凈虧25元。

　　雖然目前多數(shù)銀行一年的定期存款利率是2%，目前只能說是零利率，但考慮CPI未來可能會(huì)繼續(xù)走高，而存款利率仍在下行通道，未來進(jìn)入負(fù)利率時(shí)代是大概率事件。

　　負(fù)利率時(shí)代，意味著錢存在銀行會(huì)“越存越少。”那么在“負(fù)利率”的大背景下投資者該如何進(jìn)行投資理財(cái)呢？從過往經(jīng)驗(yàn)來看，一旦通脹預(yù)期抬頭，老百姓出于對(duì)“負(fù)利率”的擔(dān)憂，勢(shì)必會(huì)選擇一些更具保值潛力的投資品種來保全資產(chǎn)，其中的一個(gè)主要方式就是買房，但在目前樓市愿景不佳的情況下還能買房嗎？此外，股市仍在震蕩筑底，銀行理財(cái)產(chǎn)品預(yù)期收益率也不斷走低，普通老百姓究竟該如何應(yīng)對(duì)呢？讓我們來聽聽理財(cái)專家們的說法吧。

　　“負(fù)利率”已經(jīng)多次出現(xiàn) 謹(jǐn)慎選擇投資方向

　　任琛： “負(fù)利率”其實(shí)沒什么可怕。從歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)來看，特別是改革開放以來，利率的“正負(fù)”已經(jīng)歷了多輪周期。近期隨著央行的多次降息，利率水平處于相對(duì)低點(diǎn)，同時(shí)物價(jià)水平還一直維持著一定程度的溫和上漲，此消彼長(zhǎng)，一年期的存款收益明顯趕不上物價(jià)的上漲。從老百姓的角度來說，今年存在銀行的錢，明年取出來的時(shí)候，已經(jīng)沒有辦法買到同樣的生活用品了。這次持續(xù)的降息過程，與因?yàn)楣?jié)假日需求的旺盛導(dǎo)致短期內(nèi)CPI漲幅較高的情況有所不同，在較低的利率下將會(huì)激發(fā)巨大資金和信貸需求，釋放出了巨大的流動(dòng)性。這是通過宏觀的貨幣政策，來應(yīng)對(duì)宏觀的經(jīng)濟(jì)的下行壓力，使整個(gè)經(jīng)濟(jì)體系運(yùn)行處于良性的狀態(tài)。

　　我們一直在說投資理財(cái)要保值增值，其實(shí)就是以跑贏CPI為基礎(chǔ)，當(dāng)“負(fù)利率”時(shí)代再次來臨，這就需要投資者花更多的時(shí)間和精力，讓自己的投資臉譜像川劇變臉一樣，隨著不同的音樂，變出不同的精彩。

　　首先是做好理財(cái)產(chǎn)品期限的長(zhǎng)短搭配。一方面要調(diào)整好銀行儲(chǔ)蓄、理財(cái)產(chǎn)品、國(guó)債、保險(xiǎn)分紅等低風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)品組合，有較強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)承受能力和投資經(jīng)驗(yàn)的情況下可以加大資本市場(chǎng)的投資力度。做好資金的長(zhǎng)短期規(guī)劃，在安排好可預(yù)見剛性支出的基礎(chǔ)上，閑置資金盡可能地選擇期限長(zhǎng)、收益高的理財(cái)產(chǎn)品，拉長(zhǎng)投資周期來換取“負(fù)利率”下的高收益。另一方面，對(duì)短期投資著重考慮流動(dòng)性，可以選擇一些既有活期便利又有定期收益的投資方式，最大程度地保證收益。

　　其次謹(jǐn)慎選擇投資方向。今年股市的暴漲暴跌讓不少投資者損失慘重，普通投資者對(duì)許多市場(chǎng)產(chǎn)品和風(fēng)險(xiǎn)的把控能力有限，因此不要隨波逐流，為了跑贏CPI卻匆匆踏入投資理財(cái)?shù)摹吧钏畢^(qū)”，最終的結(jié)果往往是得不償失。

　　最后從需求出發(fā)投資房產(chǎn)。從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，房地產(chǎn)業(yè)依然會(huì)是一個(gè)向上的趨勢(shì)。在“負(fù)利率”周期中，更容易申請(qǐng)到貸款，相應(yīng)的貸款利率也比較低。那些有真正價(jià)值支撐的、而非炒作出來的物業(yè)，可以作為投資入市的重點(diǎn)對(duì)象。

　　不論國(guó)家還是老百姓，都不能容忍長(zhǎng)時(shí)間的負(fù)利率。如果“負(fù)利率”時(shí)間過長(zhǎng)，并成為常態(tài)，央行肯定會(huì)考慮加息，并開始新一輪的經(jīng)濟(jì)周期。因此，調(diào)整好家庭資產(chǎn)配置，應(yīng)對(duì)不斷變化的利率周期，以保值為根本目標(biāo)，尋求資產(chǎn)的增值顯得尤為重要。

　　“負(fù)利率”將會(huì)持續(xù) 調(diào)整投資心態(tài)降低收益預(yù)期

　　朱銀輝： 雖然8月份CPI同比上漲2％，但在2015年政府工作報(bào)告中，確定CPI漲幅控制目標(biāo)為3%左右，也就意味者CPI有繼續(xù)上漲的可能性。與此同時(shí)，下半年國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行的壓力仍然較大，為了支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，解決企業(yè)融資難的問題，寬松的貨幣政策很有可能將持續(xù)，利率下調(diào)可以預(yù)期。未來“負(fù)利率”還將會(huì)持續(xù)一段時(shí)間。

　　身處“負(fù)利率時(shí)代”，對(duì)于大多數(shù)老百姓而言，最關(guān)心的莫過于如何讓手里的財(cái)富跑贏CPI。相較前幾次的負(fù)利率時(shí)代，這次我們還需要面對(duì)資產(chǎn)配置難的困境。今年A股市場(chǎng)瞬間從“瘋?！辈饺搿肮蔀?zāi)”，在經(jīng)歷去杠桿、清配資的過程后，成交低迷，賺錢效應(yīng)已然不在，今年四季度A股市場(chǎng)大概率維持箱體震蕩，也難有大行情。高收益的信托理財(cái)產(chǎn)品隨著地方政府融資行為被監(jiān)管約束，以及央行和銀監(jiān)會(huì)對(duì)影子銀行的嚴(yán)格監(jiān)管，真正無風(fēng)險(xiǎn)的理財(cái)產(chǎn)品收益率下降得很快。人民幣近期匯率下跌也帶來了一波投資海外資產(chǎn)的熱潮，但目前境外市場(chǎng)不少資產(chǎn)的價(jià)格處于高位，不能因?yàn)榧庇趯で笮碌耐顿Y手段反而在投資上產(chǎn)生損失。樓市同樣面臨蕭條，絕大多數(shù)城市房屋存量較多，作為二線城市的杭州，目前也非投資樓市的良機(jī)。

　　面對(duì)“負(fù)利率”與“資產(chǎn)配置荒”的雙重困境，減低收益預(yù)期，調(diào)整投資心態(tài)，選擇適合自己的投資方法就顯得尤為重要。對(duì)于比較保守的個(gè)人投資者，建議近期選擇銀行理財(cái)作為主要投資方向，并配置一定的債券型基金來提高整體投資收益率。在一些特殊時(shí)點(diǎn)，如中秋、季度末，銀行往往會(huì)推出預(yù)期收益高于同期同類的銀行理財(cái)產(chǎn)品，建議投資者多加關(guān)注。對(duì)于比較激進(jìn)、愿意承受一定風(fēng)險(xiǎn)的個(gè)人，可以適量投資于權(quán)益類市場(chǎng)，但要設(shè)置安全墊——即配置適量的固定收益類產(chǎn)品來承受部分可能的投資損失，同時(shí)做好投資的止盈止損管理。

　　需要提到的是，不管是個(gè)人還是家庭，都需要確保有一部分流動(dòng)性資產(chǎn)，能夠隨時(shí)取用，以備不時(shí)之需。在高流動(dòng)性的理財(cái)產(chǎn)品上，可以選擇近半年業(yè)績(jī)排名靠前的貨幣市場(chǎng)基金或者T+0模式的銀行理財(cái)產(chǎn)品。這些現(xiàn)金管理類工具產(chǎn)品，不僅收益率遠(yuǎn)高于活期，而且可以做到隨時(shí)支用，也不會(huì)產(chǎn)生額外的手續(xù)費(fèi)。當(dāng)然，如果愿意進(jìn)行長(zhǎng)期的投資，基金定投也不失為一種好的手段。

　　傳統(tǒng)買房保值方式不可取 根據(jù)情況適當(dāng)提前消費(fèi)

　　洪其高: 我國(guó)不僅進(jìn)入低息時(shí)代，甚至?xí)俅芜M(jìn)入“負(fù)利率”時(shí)代。在這種情況下，資產(chǎn)的保值增值，是否還是主要靠買房這個(gè)方式呢？

　　數(shù)據(jù)顯示，8月CPI上漲的主要原因是蔬菜價(jià)格上漲等季節(jié)性因素，而更能反映實(shí)體經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的PPI則創(chuàng)下了34個(gè)月的新低，反映實(shí)體經(jīng)濟(jì)還有進(jìn)一步下行的壓力。目前來看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)首先需要解決的是穩(wěn)增長(zhǎng)的問題，防通脹問題是第二位的，因此預(yù)計(jì)8月CPI的上揚(yáng)不會(huì)改變當(dāng)前政府刺激經(jīng)濟(jì)的意圖，寬松的貨幣環(huán)境將有利于為樓市回暖提供信貸基礎(chǔ)，這對(duì)于樓市是有利的。此外，從過往經(jīng)驗(yàn)來看，一旦通脹預(yù)期抬頭，居民出于對(duì)“負(fù)利率”的擔(dān)憂，勢(shì)必會(huì)選擇一些更具保值潛力的投資品種來保全資產(chǎn)，其中的一個(gè)主要方式就是買房，客觀上也會(huì)助長(zhǎng)目前一線樓市的回暖勢(shì)頭。

　　確實(shí)，在負(fù)利率時(shí)期，普通百姓自然存款意愿降低，也希望將資金投入其他渠道。而由于近期股市波動(dòng)較大，以及各種理財(cái)產(chǎn)品收益率皆不理想，因此也會(huì)有更多人在資金允許的情況下，還是選擇進(jìn)入樓市，以期望資產(chǎn)抗跌。

　　不過，有業(yè)內(nèi)人士就指出，雖然居民存款意愿會(huì)降低，看起來對(duì)樓市是利好，但是就全國(guó)范圍來看，大部分城市仍然存在庫存量過高、房屋過剩的情況，特別在三、四線投資房地產(chǎn)，絕對(duì)不是個(gè)好辦法。而一、二線城市看起來房?jī)r(jià)抗跌能力有保證，但這些城市的房?jī)r(jià)也處于相當(dāng)高的水平，不是普通投資者可以企及?，F(xiàn)在不少人確實(shí)陷入了兩難境地，資金存銀行，肯定是越存越虧，而且如果不出預(yù)料，年內(nèi)還將有第5次降息。那么，似乎也只有借錢買房是普通人在負(fù)利率時(shí)代最正確的做法，也就是“借到即賺到”。但仔細(xì)算一筆賬，若非是有“剛性”購(gòu)買需求，或者是手頭閑錢比較多，否則借錢買房，看起來利率較低，但長(zhǎng)期看還是要還一大筆貸款利息，反而有可能讓普通老百姓背負(fù)過大壓力。而如果買到難以出租或者未來較難變現(xiàn)的物業(yè)，損失甚至可能大過做穩(wěn)健型理財(cái)或者把資金存銀行。

　　其實(shí)對(duì)抗負(fù)利率，盲目購(gòu)房不可取，盲目投資更不可取，我們可以遵循以下幾個(gè)原則來應(yīng)對(duì)資產(chǎn)的縮水。首先，讓我們的錢動(dòng)起來，適當(dāng)降低你的收益預(yù)期，提高你的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，減少儲(chǔ)蓄國(guó)債等低風(fēng)險(xiǎn)的固定收益類產(chǎn)品，提高基金、股票、大宗商品投資等多元化理財(cái)品種的比例。其次，適當(dāng)?shù)靥崆跋M(fèi)也是不錯(cuò)的應(yīng)對(duì)策略。只有錢花出去了才算自己的，由于通貨膨脹與降息降準(zhǔn)的預(yù)期，先消費(fèi)再還款明顯要?jiǎng)澦愕枚啵热缳J款買房，付款刷信用卡等等，適當(dāng)加大負(fù)債反而有利于財(cái)富積累。但是大家也不要太任性啊，畢竟無論是投資還是消費(fèi)，都要根據(jù)自己的家庭和收入情況合理規(guī)劃。