昨日，在沒(méi)有特別利空消息的情況下，市場(chǎng)卻出現(xiàn)大幅調(diào)整，滬指險(xiǎn)守3100點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板暴跌7.49%，兩市逾千股跌停。業(yè)內(nèi)人士告訴記者，目前去杠桿雖進(jìn)入尾聲，但仍然對(duì)部分中小票造成了一定的流動(dòng)性沖擊。在當(dāng)下市場(chǎng)，除了自救和博弈資金外，新的主導(dǎo)市場(chǎng)的資金形態(tài)還沒(méi)有形成。雖然A股不差錢(qián)且不少機(jī)構(gòu)參與者倉(cāng)位較低，但這部分“聰明錢(qián)”的介入欲望不是太強(qiáng)。

　　美聯(lián)儲(chǔ)加息陰影籠罩

　　昨日，兩市早盤(pán)均高開(kāi)，呈震蕩下行走勢(shì)，早盤(pán)收盤(pán)前指數(shù)跳水；午后兩市繼續(xù)震蕩下行，再次出現(xiàn)逾千股跌停的行情，滬指一度跌破3100點(diǎn)。截至收盤(pán)，滬指收3114.80點(diǎn)，跌2.67%；創(chuàng)業(yè)板指收1906.21點(diǎn)，跌7.49%。

　　從盤(pán)面來(lái)看，分化嚴(yán)重，上證50上漲1.49%，而創(chuàng)業(yè)板指和中小板指分別大跌7.49%和7.21%。板塊方面，以銀行、保險(xiǎn)為代表的大盤(pán)藍(lán)籌股上漲，以互聯(lián)網(wǎng)為代表的成長(zhǎng)股大跌。從整個(gè)盤(pán)面來(lái)看，雖然指數(shù)跌幅收窄，個(gè)股跌幅依然較大，反映出目前上漲乏力的狀況。

　　對(duì)于大跌原因，海外方面，本周美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議是對(duì)市場(chǎng)潛在影響最大的事件。在經(jīng)歷了長(zhǎng)達(dá)兩個(gè)月的預(yù)期變化、并由此引發(fā)新興市場(chǎng)貨幣貶值、資本流出和大幅動(dòng)蕩后，美聯(lián)儲(chǔ)將采取何種行動(dòng)，將是決定未來(lái)一段時(shí)間全球主要資產(chǎn)價(jià)格走向的主要變量。當(dāng)前市場(chǎng)主流仍然預(yù)期該會(huì)議不會(huì)升息，不過(guò)，美聯(lián)儲(chǔ)往往并不會(huì)總是按照主流預(yù)期來(lái)操作。

　　中金公司分析師劉剛表示，考慮到目前市場(chǎng)預(yù)期9月份不會(huì)加息的看法占到相對(duì)多數(shù)，因此如果美聯(lián)儲(chǔ)選擇加息將會(huì)超出投資者預(yù)期，可能在短期內(nèi)給本已脆弱的全球市場(chǎng)、特別是新興市場(chǎng)造成更大下行壓力。

　　而國(guó)內(nèi)方面，8月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)需要時(shí)間消化。目前的數(shù)據(jù)顯示，實(shí)體經(jīng)濟(jì)仍然疲軟。

　　去杠桿再度影響中小票

　　兩市昨日再度出現(xiàn)逾千股跌停。融通基金投研人士稱，目前去杠桿雖進(jìn)入尾聲，但仍然對(duì)部分中小票造成了一定的流動(dòng)性沖擊。

　　根據(jù)監(jiān)管部門(mén)要求，9月底已然成為場(chǎng)外配資清理的重要時(shí)限，證券公司需要徹底清除違規(guī)配資賬戶。海富通基金機(jī)構(gòu)權(quán)益投資部總監(jiān)黃東升認(rèn)為，違規(guī)賬戶清理徹底后，短期市場(chǎng)內(nèi)大的風(fēng)險(xiǎn)就被釋放掉。但并不代表市場(chǎng)可以馬上“V形”反轉(zhuǎn)。

　　廣州私募人士對(duì)記者表示，當(dāng)前場(chǎng)外高風(fēng)險(xiǎn)高杠桿已經(jīng)去得差不多了。不過(guò)，場(chǎng)內(nèi)的杠桿還有1萬(wàn)億左右，加上萬(wàn)億的股權(quán)質(zhì)押。

　　據(jù)方正證券測(cè)算，截至9月11日已經(jīng)清理了705億元配資，余下待清理的存量規(guī)模大概在2000億元左右。

　　華泰證券測(cè)算發(fā)現(xiàn)，目前共有存量股權(quán)質(zhì)押業(yè)務(wù)約5300單，涉及上市公司1280家，質(zhì)押總股數(shù)1510億股，參考總市值約2.2萬(wàn)億元。通過(guò)股權(quán)質(zhì)押業(yè)務(wù)的融資余額為約1萬(wàn)億元。其中，2015年以來(lái)新增股權(quán)質(zhì)押業(yè)務(wù)約3200單，涉及上市公司1039家，質(zhì)押總股數(shù)883億股，參考總市值約1.3萬(wàn)億元。

　　國(guó)金證券研報(bào)稱，如果股價(jià)持續(xù)暴跌，將觸發(fā)股權(quán)質(zhì)押的大面積清盤(pán)，作為出資方的銀行或者信托風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)“變現(xiàn)”，壓倒資本市場(chǎng)。

　　但據(jù)某上市公司證券部人士對(duì)記者表示，如果市場(chǎng)持續(xù)不景氣，大股東會(huì)積極通過(guò)股票解押再質(zhì)押或現(xiàn)金支付的方式進(jìn)行補(bǔ)倉(cāng)。公司質(zhì)押股票不會(huì)被強(qiáng)制平倉(cāng)，控股股東股權(quán)不會(huì)因此被稀釋。

　　“就目前來(lái)看，只要大盤(pán)指數(shù)在2500點(diǎn)之上，壓力就不大。即使跌破當(dāng)時(shí)低點(diǎn)，也只需補(bǔ)倉(cāng)至當(dāng)時(shí)低點(diǎn)的市值，便能化解預(yù)警危機(jī)。”某基金子公司項(xiàng)目負(fù)責(zé)人表示，不少上市公司已經(jīng)注意到這一問(wèn)題，開(kāi)始主動(dòng)籌集資金解押相關(guān)質(zhì)押股權(quán)，將股權(quán)質(zhì)押隱憂提前消除。

　　散戶受傷凈離場(chǎng)

　　兩市昨日全天成交額為6810億元，較上一交易日增加逾1700億元。在當(dāng)下市場(chǎng)，除了自救和博弈資金外，新的主導(dǎo)市場(chǎng)的資金形態(tài)還沒(méi)有形成。

　　另外一個(gè)需要注意的市場(chǎng)行為數(shù)據(jù)，來(lái)自投資者參與情況。9月2日的數(shù)據(jù)顯示持股投資者下降，參與投資的投資者占比從51%下降到37%。博時(shí)基金宏觀策略部總經(jīng)理魏鳳春表示，散戶投資者已經(jīng)出現(xiàn)了凈離場(chǎng)的跡象。

　　私募人士則表示，大跌把散戶擠出市場(chǎng)，反而是好事。畢竟受傷最重的往往是新進(jìn)股市的新手。

　　雖然A股不差錢(qián)且不少機(jī)構(gòu)參與者倉(cāng)位較低，但這部分“聰明錢(qián)”的介入欲望不是太強(qiáng)。

　　九泰基金認(rèn)為，當(dāng)前公募和私募倉(cāng)位普遍偏低，公募倉(cāng)位大多維持在75%左右，私募倉(cāng)位大多維持在0%-30%之間;看反彈和繼續(xù)偏謹(jǐn)慎的機(jī)構(gòu)占比旗鼓相當(dāng)，僅有10%左右的機(jī)構(gòu)看反轉(zhuǎn)，大多數(shù)機(jī)構(gòu)選擇維持現(xiàn)有倉(cāng)位不變。從對(duì)后市的展望和倉(cāng)位選擇來(lái)看，整體市場(chǎng)情緒和預(yù)期依舊偏謹(jǐn)慎，市場(chǎng)動(dòng)能依舊偏弱。市場(chǎng)的不確定性依舊較大，體現(xiàn)在基本面、貨幣環(huán)境、外部沖擊三個(gè)方面。

　　華潤(rùn)元大基金投研人士稱，技術(shù)面來(lái)看，大盤(pán)持續(xù)震蕩盤(pán)整，周一再度失守10均線，有一定下行壓力，對(duì)投資者的信心恢復(fù)有一定影響。而黃東升認(rèn)為，現(xiàn)在市場(chǎng)已接近底部，但未來(lái)需要一到兩周時(shí)間的確認(rèn)。南都記者周亮

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