央行：征收遠(yuǎn)期售匯20%準(zhǔn)備金不屬資本管制

　　旨在增加外匯投機(jī)成本，防范宏觀金融風(fēng)險(xiǎn)

　　證券時(shí)報(bào)記者 孫璐璐

　　對(duì)于上周傳出的有關(guān)“央行征收遠(yuǎn)期售匯20%外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金”的消息，央行官方昨日晚間終于作出回應(yīng)。央行相關(guān)負(fù)責(zé)人承認(rèn)近日下發(fā)《關(guān)于加強(qiáng)遠(yuǎn)期售匯宏觀審慎管理的通知》，并表示，將銀行遠(yuǎn)期售匯業(yè)務(wù)納入宏觀審慎政策框架，有利于抑制外匯市場(chǎng)過度波動(dòng)，防范宏觀金融風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)金融機(jī)構(gòu)穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)。

　　上述負(fù)責(zé)人解釋稱，遠(yuǎn)期售匯業(yè)務(wù)是銀行對(duì)企業(yè)提供的一種匯率避險(xiǎn)衍生產(chǎn)品。企業(yè)通過遠(yuǎn)期購(gòu)匯能在一定程度上規(guī)避未來匯率風(fēng)險(xiǎn)，但由于企業(yè)并不立刻購(gòu)匯，而銀行相應(yīng)需要在即期市場(chǎng)購(gòu)入外匯，這會(huì)影響即期匯率，進(jìn)而又會(huì)影響企業(yè)的遠(yuǎn)期購(gòu)匯行為。這種順周期行為易演變成“羊群效應(yīng)”，影響市場(chǎng)秩序。

　　“8月銀行代客遠(yuǎn)期售匯簽約額約為1~7月平均水平的3倍，說明其中有投機(jī)交易。隨著人民幣匯率雙向浮動(dòng)彈性增強(qiáng)，未來可能出現(xiàn)比較集中的企業(yè)平倉(cāng)虧損或者違約情況，增大銀行的信用風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)?！鄙鲜鲐?fù)責(zé)人說。

　　中國(guó)金融40人論壇高級(jí)研究員管濤曾向證券時(shí)報(bào)記者表示，向開展代客遠(yuǎn)期售匯業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)收取外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金，旨在通過提高銀行遠(yuǎn)期售匯成本，同時(shí)將成本轉(zhuǎn)嫁到代客遠(yuǎn)期報(bào)價(jià)，增加客戶跨境套利成本和難度，以達(dá)到控制遠(yuǎn)期購(gòu)匯規(guī)模的目的。

　　值得注意的是，監(jiān)管部門近期打出“組合拳”，嚴(yán)打外匯違規(guī)流出。除上述《通知》外，據(jù)了解，近日國(guó)家外匯局還下發(fā)了《關(guān)于加強(qiáng)近期銀行代客售匯業(yè)務(wù)監(jiān)測(cè)的緊急通知》、《關(guān)于加強(qiáng)購(gòu)付匯外匯業(yè)務(wù)監(jiān)管的通知》等，各地方省分局也按照總局要求，分別印發(fā)類似《加強(qiáng)購(gòu)付匯業(yè)務(wù)審核》等文件。不少業(yè)內(nèi)人士稱，目前大量企業(yè)和個(gè)人從事多渠道跨境套利，即境內(nèi)市場(chǎng)購(gòu)匯、境外市場(chǎng)結(jié)匯。法興銀行中國(guó)經(jīng)濟(jì)師姚煒就對(duì)證券時(shí)報(bào)記者表示，目前國(guó)際收支平衡表中的“凈誤差和遺漏”一項(xiàng)已成為中國(guó)第二大資本外流渠道，該項(xiàng)包含了很多規(guī)避中國(guó)政府監(jiān)管而流出的資金，表明形勢(shì)并不輕松。

　　央行此次及早嚴(yán)密監(jiān)測(cè)遠(yuǎn)期售匯業(yè)務(wù)，以防對(duì)人民幣即期匯率造成波動(dòng)，被認(rèn)為是吸取6月股災(zāi)經(jīng)驗(yàn)。民生證券研報(bào)認(rèn)為，央行旨在增加做空人民幣成本，在為形成趨勢(shì)性做空之前及早增強(qiáng)審慎管理；與此同時(shí)，降低維持匯率的成本。及早降低遠(yuǎn)期杠桿倍數(shù)，增加央行相對(duì)控制力，減少未來維持匯率的成本。

　　不過，《通知》一經(jīng)出臺(tái)后，仍有不少聲音認(rèn)為此舉為變相的資本管制。對(duì)此，央行相關(guān)負(fù)責(zé)人回應(yīng)稱，此次對(duì)遠(yuǎn)期售匯征收風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金并未對(duì)企業(yè)參與外匯遠(yuǎn)期、期權(quán)、掉期交易設(shè)置規(guī)模限制，也沒有逐筆審批要求，更沒有禁止企業(yè)開展這類交易，顯然不屬于資本管制，也并非行政措施，而是宏觀審慎政策框架的一部分。與其他經(jīng)濟(jì)體的措施相比，央行的最新措施旨在增加外匯投機(jī)成本，并未設(shè)置外匯衍生品交易的數(shù)量上限，更加注重體現(xiàn)市場(chǎng)化的方向。