昨日，隨著央行出手干預(yù)遠(yuǎn)期外匯市場(chǎng)，人民幣兌美元匯率中間價(jià)連續(xù)第三個(gè)交易日出現(xiàn)百基點(diǎn)左右上漲。而在另一個(gè)戰(zhàn)場(chǎng)，受資本外流等因素影響，A股再度跌破3200點(diǎn)。博時(shí)股票投資研究部總經(jīng)理王俊對(duì)記者稱，從流動(dòng)性角度看，外匯市場(chǎng)的交易量在8·11匯改后，每日有100億到200億美元的資本在外流。只有外匯市場(chǎng)的交易量穩(wěn)定下來，對(duì)流動(dòng)性負(fù)面影響才會(huì)結(jié)束。多位業(yè)內(nèi)人士表示，目前央行政策目標(biāo)是穩(wěn)定市場(chǎng)情緒，緩解資金外逃壓力。

　　吸取股市經(jīng)驗(yàn)央行出重手

　　央行8月31日晚下發(fā)《關(guān)于加強(qiáng)遠(yuǎn)期售匯宏觀審慎管理的通知》(下稱《通知》)的特急文件，要求對(duì)開展代客遠(yuǎn)期售匯業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)收取外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金，準(zhǔn)備金率暫定為20%。金融自購在央行的外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金凍結(jié)期為1年，利率暫定為零。

　　對(duì)于這份文件的用意，民生證券宏觀分析師張瑜表示，8·11閃貶后，人民幣兌美元遠(yuǎn)期合約升水并未有效降低，一度高達(dá)1800基點(diǎn)，市場(chǎng)對(duì)于人民幣未來貶值預(yù)期仍有3%左右，基于此背景，此舉主要目的有兩個(gè)：增加做空人民幣成本，吸取股市6·27經(jīng)驗(yàn)，在未形成趨勢(shì)性做空之前及早增強(qiáng)審慎管理；降低維持匯率的成本，及早降低遠(yuǎn)期杠桿倍數(shù)，增強(qiáng)央行相對(duì)控制力，減少未來維持匯率的成本。

　　“投資者擔(dān)心會(huì)進(jìn)一步讓人民幣貶值。這一輪的人民幣匯率波動(dòng)重新讓客戶開始關(guān)心

　　海外投資的機(jī)會(huì)。”匯豐銀行(中國(guó))有限公司副行長(zhǎng)李峰在接受記者采訪時(shí)稱，在這波大行情之下，客戶的反應(yīng)更加靈敏?？头后w選擇以QDII基金作為投資工具。目前來看，客戶更看重貨幣配置角度進(jìn)行投資。從外幣業(yè)務(wù)量也能看出，投資者的敏感度越來越高，客戶群用人民幣兌換外幣比較普遍。

　　他表示，美元趨勢(shì)還是會(huì)走強(qiáng)。隨著美聯(lián)儲(chǔ)加息臨近，人民幣目前有波動(dòng)，預(yù)計(jì)到今年年底，可能還會(huì)略微貶值。

　　資金外流壓制A股

　　人民幣匯率閃貶以及資本外流等因素影響到A股市場(chǎng)。

　　博時(shí)股票投資研究部總經(jīng)理王俊對(duì)記者稱，從流動(dòng)性角度看，外匯市場(chǎng)的交易量在8·11匯改后，每日有100億到200億美元的資本在外流。只有外匯市場(chǎng)的交易量穩(wěn)定下來，對(duì)流動(dòng)性負(fù)面影響才會(huì)結(jié)束。

　　從EPFR資金流向來看，8月26日當(dāng)周錄得5.95億美元凈流出中國(guó)債券。資金也在持續(xù)流出中國(guó)股市。而且，港股市場(chǎng)更加嚴(yán)重，已經(jīng)連續(xù)五周資金錄得凈流出。

　　而滬股通在上周前四日出現(xiàn)連續(xù)流入，而在上周五和昨日均呈現(xiàn)凈流出狀態(tài)。本周一滬股通延續(xù)凈流出狀態(tài)，不過凈流出金額僅為5.45億元，而上周五凈流出金額在24.10億元。

　　隨著假期臨近，銀行間拆借利率昨日全面上漲?！岸潭速Y金較緊源于匯率因素偏明顯，國(guó)內(nèi)資金外流仍在持續(xù)。”博時(shí)固定收益研究部陳志新表示。

　　“A股市場(chǎng)臨近閱兵敏感期，市場(chǎng)維穩(wěn)氛圍濃厚。當(dāng)前市場(chǎng)整體估值不貴，但經(jīng)濟(jì)下行壓力依舊較大，業(yè)績(jī)對(duì)估值中樞的支撐力度較弱，新的估值體系和估值中樞的重建必然存在一個(gè)‘反彈—下跌’反復(fù)確認(rèn)的過程。從估值結(jié)構(gòu)上看，以中證500指數(shù)為代表的小盤股相對(duì)于市場(chǎng)溢價(jià)水平依舊處在高位，這意味大部分小票的估值和業(yè)績(jī)的警報(bào)并未解除。”華安證券策略分析師稱，中期看，市場(chǎng)反彈容易反轉(zhuǎn)難，中期壓制因素并未消除。對(duì)于趨勢(shì)投資者而言，當(dāng)前市場(chǎng)仍缺乏可操作性。但對(duì)于價(jià)值投資者而言，當(dāng)前已進(jìn)入布局和播種的階段。

　　外儲(chǔ)可化解短期壓力

　　張瑜預(yù)計(jì)，為切斷資本外流與國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的負(fù)反饋循環(huán)，短期內(nèi)央行仍將繼續(xù)托底。即期匯率底線在6.50左右，即將貶值幅度控制在5%，如果跌破這個(gè)緩沖帶，可能會(huì)引發(fā)系統(tǒng)性的資本外流風(fēng)險(xiǎn)，央行不得不顧慮這個(gè)底線。

　　國(guó)泰君安分析師徐寒飛稱，人民幣年內(nèi)續(xù)貶空間預(yù)料很難超5%。目前央行政策目標(biāo)重回穩(wěn)增長(zhǎng)和流動(dòng)性寬松，穩(wěn)定市場(chǎng)情緒，緩解資金外逃壓力。

　　“匯率是對(duì)國(guó)際資本流動(dòng)的最直接反映，利率是主要因素，降息進(jìn)一步降低了中國(guó)資產(chǎn)的吸引力，而降準(zhǔn)又增加了人民幣供給，這些因素在短期都不利于人民幣匯率穩(wěn)定。但匯率走勢(shì)同時(shí)受到經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期影響，敢于在人民幣貶值期間降息，體現(xiàn)了中國(guó)政府對(duì)未來增長(zhǎng)的信心。從這點(diǎn)看反而有利于提升市場(chǎng)信心?！?a href="http://app.www.zhonghuixigou.com/fund/company.php?id=00083700" target="_blank" title="摩根士丹利華鑫基金 00083700">摩根士丹利華鑫基金固定收益投資部施同亮稱，因此，人民幣短期有壓力，而中長(zhǎng)期仍要看中國(guó)經(jīng)濟(jì)和美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)情況。巨大的外匯儲(chǔ)備足以化解短期的匯率壓力。南都記者周亮