王常印是山東省高唐縣秸稈收儲(chǔ)中心琉寺鎮(zhèn)后關(guān)千噸收儲(chǔ)點(diǎn)的投資人。在他記憶中，過去每到小麥?zhǔn)崭罴竟?jié)，燒秸稈的味道總能熏得十里八村的鄉(xiāng)親們眼淚直流。讓空氣渾濁只是一方面，有的企業(yè)拿秸稈造紙還造成更大的環(huán)境污染。

　　如今，老王的煩惱隨著惠農(nóng)基金的到來煙消云散。惠農(nóng)資本管理有限公司董事總經(jīng)理徐德徽說，通過牽手傳統(tǒng)造紙企業(yè)山東泉林公司，惠農(nóng)基金這樣的綠色產(chǎn)業(yè)投資基金正在幫助過去的“兩高一資”（高耗能、高污染和資源性）企業(yè)實(shí)現(xiàn)綠色轉(zhuǎn)型，企業(yè)效益上來了，農(nóng)民收入增加了，環(huán)境污染問題也得到了解決。

　　一家私募調(diào)研機(jī)構(gòu)的數(shù)據(jù)顯示，2013年我國私募股權(quán)投資基金領(lǐng)域涉及環(huán)保、生態(tài)農(nóng)業(yè)等綠色基金的投資案例僅有10余起，募資金額占全部行業(yè)總資金量的3%左右。到2014年，這兩個(gè)指標(biāo)分別增加至30余起和5%左右。而今年上半年以來，涉及生態(tài)農(nóng)林業(yè)、清潔技術(shù)、環(huán)保產(chǎn)業(yè)等領(lǐng)域的并購案例更是超過100起，綠色股權(quán)投資基金正在成為帶動(dòng)各地經(jīng)濟(jì)綠色發(fā)展、增加城鄉(xiāng)居民收入的新力量。

　　助力企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型

　　綠色基金不但能通過直接融資支持企業(yè)渡過難關(guān)，而且能指引企業(yè)吸收先進(jìn)的發(fā)展理念，實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型發(fā)展

　　傳統(tǒng)造紙產(chǎn)業(yè)“油水”少、前期投入大、風(fēng)險(xiǎn)高，要收回成本并不容易，而且常常污染嚴(yán)重。不少造紙企業(yè)因此上了銀行發(fā)放貸款的“環(huán)保黑名單”，間接融資走向“死胡同”。

　　山東泉林紙業(yè)的前身是成立于1976年的高唐縣造紙廠。從1976年至1992年的17年里，企業(yè)都徘徊在虧損倒閉邊緣。要實(shí)現(xiàn)規(guī)模擴(kuò)張，環(huán)保瓶頸不允許。想學(xué)習(xí)別人實(shí)現(xiàn)技術(shù)升級(jí)、治理污染，錢從哪來？山東泉林紙業(yè)有限責(zé)任公司董事長(zhǎng)李洪法陷入了困境。

　　小麥秸稈制漿造紙的污染以往很難處理。按照2000年左右的成本核算，泉林的制漿環(huán)保處理約占總成本的五分之一，總支出比員工工資還高。草類制漿和漂白過程中排放的黑液是造紙的主要污染源，草漿造紙的耗水又遠(yuǎn)高于木漿造紙，在環(huán)境不堪重負(fù)的今天，草漿造紙轉(zhuǎn)向商品木漿和廢紙制漿幾乎成了公司參與決策者一邊倒的意見。

　　但最先說反對(duì)的是“外人”徐德徽?！白呦任廴竞笾卫淼穆纷?，已經(jīng)是舊觀念。廢物只是放錯(cuò)位置的資源，能不能創(chuàng)新技術(shù)，從源頭上推進(jìn)廢液利用，實(shí)現(xiàn)商業(yè)模式的突破呢？”在老徐眼里，綠色基金不但能通過直接融資支持企業(yè)渡過難關(guān)，而且能指引企業(yè)吸收先進(jìn)的環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展2.0理念，實(shí)現(xiàn)真正的轉(zhuǎn)型發(fā)展。

　　李洪法在認(rèn)真分析之后，決定冒險(xiǎn)一試。2001年，泉林紙業(yè)對(duì)企業(yè)廢水現(xiàn)狀研發(fā)出新的廢水生產(chǎn)處理化工藝，投資1500萬元將部分氧化塘改造為曝氣池，向“紙肥一體化”邁出第一步。隨后，泉林紙業(yè)相繼與中國造紙研究院等科研單位建立合作，投資建立技術(shù)研究院，將寶貴的綠色基金的資金和部分企業(yè)利潤用于科研、工程技術(shù)改造和市場(chǎng)開發(fā)，加速科技成果轉(zhuǎn)化。最終，采用銨法制漿工藝實(shí)現(xiàn)突破，即將銨法制漿黑液用于制造高效的黃腐酸有機(jī)肥料，實(shí)現(xiàn)了“一邊造紙，一邊造肥”。

　　惠農(nóng)基金的錢沒有白投，企業(yè)發(fā)展的努力也沒有白費(fèi)。農(nóng)業(yè)部農(nóng)村研究中心和惠農(nóng)研究中心聯(lián)合發(fā)布的報(bào)告顯示，泉林通過對(duì)秸稈進(jìn)行全效綜合利用可以實(shí)現(xiàn)1噸秸稈的產(chǎn)品產(chǎn)值約為3300元至6900元，秸稈經(jīng)濟(jì)價(jià)值通過泉林產(chǎn)業(yè)體系增值4至6倍。依托強(qiáng)大的產(chǎn)業(yè)輻射能力，泉林秸稈產(chǎn)業(yè)化發(fā)展可有效帶動(dòng)農(nóng)戶增收。一個(gè)作物季節(jié)可以直接為農(nóng)戶創(chuàng)造每畝50元的秸稈收益。此外，每噸秸稈收儲(chǔ)可帶動(dòng)農(nóng)村勞動(dòng)力40元左右的勞動(dòng)性收入，對(duì)秸稈進(jìn)行調(diào)運(yùn)每噸可帶動(dòng)30元左右的收益機(jī)會(huì)，并有望從根本上解決數(shù)千萬噸秸稈消化的難題，緩解木材等造紙資源短缺以及農(nóng)業(yè)有機(jī)肥缺乏的問題。

　　做企業(yè)發(fā)展的“外腦”

　　綠色基金能幫助企業(yè)選擇更好的發(fā)展方向，提升企業(yè)的環(huán)保責(zé)任意識(shí)，并實(shí)現(xiàn)高效資源配置

　　“什么技術(shù)好、什么行業(yè)賺錢、什么產(chǎn)品符合發(fā)展趨勢(shì)，這些是股權(quán)投資基金經(jīng)理們一直思考的問題。”徐德徽認(rèn)為，相對(duì)企業(yè)管理者來說，綠色基金管理人站得更高，看得更遠(yuǎn)，除了能“授之以魚”之外，更重要的是“授人以漁”，即融資之外還能融“智”。

　　首先，綠色基金能“告訴企業(yè)什么賺錢”。以農(nóng)業(yè)為例，惠農(nóng)資本陳磊認(rèn)為，目前我國農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化龍頭企業(yè)分布有幾大特點(diǎn)：一是相當(dāng)一部分企業(yè)集中在利潤率最低、風(fēng)險(xiǎn)最大的中游產(chǎn)業(yè)，環(huán)境壓力大，污染情況堪憂。二是上游企業(yè)利潤率較高、風(fēng)險(xiǎn)較小，但一般規(guī)模較小，數(shù)量較少。三是下游企業(yè)盡管利潤率較高，但大多數(shù)企業(yè)仍集中在傳統(tǒng)食品加工領(lǐng)域，生態(tài)效益和社會(huì)效益都有限——說得直接一點(diǎn)，有些企業(yè)只知道在自己的行業(yè)內(nèi)“埋頭苦干”，不知道什么賺錢，也不知道什么技術(shù)好、什么時(shí)候該并購重組。

　　2010年以來，中國證監(jiān)會(huì)共否決了海南天然橡膠產(chǎn)業(yè)集團(tuán)公司、河南金博士種業(yè)、廣西豐林木業(yè)等6家農(nóng)業(yè)企業(yè)上市申請(qǐng)，因持續(xù)盈利能力被否決的有5家，占比超過80%。

　　“在這方面，綠色股權(quán)投資基金能夠更好地建言獻(xiàn)策，幫助企業(yè)選擇更好的發(fā)展方向，像泉林從單一造紙企業(yè)轉(zhuǎn)型到紙肥生產(chǎn)企業(yè)的例子就是明證?！敝袊蓹?quán)投資基金協(xié)會(huì)秘書長(zhǎng)李偉群說，相對(duì)于融資來說，企業(yè)在獲得股權(quán)投資基金的幫助之余，更重要的是能夠獲得基金投資人的投資經(jīng)驗(yàn)和想法。通過這些綠色基金的“外腦”，被投企業(yè)有望克服困難，規(guī)避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

　　事實(shí)上，綠色基金的作用和發(fā)展?jié)摿Σ粌H于此，它還能提升企業(yè)的環(huán)保責(zé)任意識(shí)。根據(jù)滬深兩大證券交易所公開信息，在數(shù)十家農(nóng)業(yè)上市公司中，2007年至2010年間發(fā)布上市農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化龍頭企業(yè)社會(huì)責(zé)任報(bào)告的僅有16家，這16家企業(yè)中在2007年時(shí)僅有2家認(rèn)識(shí)到保護(hù)資源和環(huán)境的重要性，這一指標(biāo)到2010年時(shí)提升至13家。在2012年披露社會(huì)責(zé)任報(bào)告的17家企業(yè)全部涵蓋了環(huán)保指標(biāo)，位列帶動(dòng)農(nóng)民增收、保障產(chǎn)品質(zhì)量安全等5大社會(huì)責(zé)任之首，這些上市公司背后大多有股權(quán)投資基金、并購基金的身影。

　　正因?yàn)榭粗匦б?、知曉?zé)任意識(shí)，股權(quán)投資基金能夠以其獨(dú)有的運(yùn)作模式，實(shí)現(xiàn)其他融資方式不能帶來的高效資源配置。以農(nóng)業(yè)為例，中國農(nóng)業(yè)大學(xué)教授田志宏的《中國農(nóng)業(yè)國內(nèi)支持研究》報(bào)告顯示，2008年中國農(nóng)戶獲得的農(nóng)業(yè)總支持為每戶536美元，2013年達(dá)到1100美元，5年增長(zhǎng)了一倍，但與發(fā)達(dá)國家相比仍有一定差距。財(cái)政支農(nóng)資金范圍雖廣，但效率不高、相對(duì)量不大。農(nóng)業(yè)部財(cái)政司司長(zhǎng)李健華建議，可以由財(cái)政參與出資設(shè)立基金，采取股權(quán)投資的方式，引導(dǎo)社會(huì)資本投向符合現(xiàn)代農(nóng)業(yè)發(fā)展方向的企業(yè)，主要解決農(nóng)業(yè)企業(yè)投資“實(shí)力弱”的問題。

　　徐德徽介紹，目前，國內(nèi)綠色基金發(fā)展主要有2條路徑。一是公共服務(wù)之路，資金來自于政府部門，主要是偏公益性的項(xiàng)目基金，例如，大氣治理基金、集成電路發(fā)展基金等。二是市場(chǎng)化資金發(fā)起募集成立的股權(quán)投資基金。這類市場(chǎng)化基金又細(xì)分為做基礎(chǔ)設(shè)置項(xiàng)目的綠色基金和權(quán)益類綠色基金2個(gè)方面。其中，權(quán)益類綠色基金更多的是環(huán)保技術(shù)企業(yè)基金和環(huán)保服務(wù)企業(yè)基金。

　　促進(jìn)全球資源配置

　　建議有關(guān)方面安排資金用于快速支持并購基金與上市公司對(duì)接，即通過并購基金在全球范圍內(nèi)找好技術(shù)、好資源、好項(xiàng)目

　　除了融資和融智，股權(quán)投資基金的作用可以更大。李偉群建議，有關(guān)部門對(duì)市場(chǎng)的呵護(hù)應(yīng)逐步多元化。目前僅有財(cái)政資金投入、銀行間接貸款、企業(yè)自身發(fā)行債券等方式還不夠，股權(quán)投資基金的方式可以更多一些，特別是股權(quán)投資與上市公司并購相結(jié)合的模式應(yīng)該更多。

　　如果有關(guān)方面能夠安排資金用于快速支持并購基金與上市公司對(duì)接，即通過并購基金在全球范圍內(nèi)找好技術(shù)、好資源、好項(xiàng)目，然后賣給上市公司或者部分賣給上市公司，后者就能在很短時(shí)間內(nèi)獲得技術(shù)和產(chǎn)品，甚至生產(chǎn)都可以放在國外，在短期內(nèi)依托原來的生產(chǎn)能力、品牌、技術(shù)等資源，快速壯大公司實(shí)力、占領(lǐng)市場(chǎng)。

　　“為此，我建議有關(guān)部門能出臺(tái)綠色母基金相關(guān)政策，利用FOF（基金中基金）的方式，通過母基金選擇優(yōu)秀的子基金，找到最優(yōu)的基金管理團(tuán)隊(duì)，進(jìn)而發(fā)掘更多優(yōu)秀的綠色企業(yè)。先用母基金投GP（一般合伙人）的模式，再用GP募集基金進(jìn)行二級(jí)放大，實(shí)現(xiàn)募資規(guī)模的放大、募集效率的提升?！崩顐ト赫f，目前，國外已經(jīng)有相關(guān)支持綠色發(fā)展的政策，比如用出臺(tái)環(huán)境積分的方式，來鼓勵(lì)更多的人消費(fèi)環(huán)保、節(jié)能產(chǎn)品，并給予積分獎(jiǎng)勵(lì)。此外，對(duì)于股權(quán)投資和定向增發(fā)等方式，國外也有很好的案例可資借鑒，這些都是解決“環(huán)保的公益性與金融的趨利性矛盾”的有益嘗試，也是我國發(fā)展綠色基金的重要參考。